美联储宣布加息50个基点

5月4日，美国纽约证券交易所一处屏幕播放美联储宣布加息的新闻。

美国联邦储备委员会4日宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间。这是自2000年以来加息幅度首次达到50个基点，显示美联储收紧货币政策的紧迫性。新华社/路透

【内容提要】

5月8日，大众日报5版（时事）《环球论坛》专栏刊发中国国际问题研究院世界经济与发展研究所助理研究员徐雪梅的署名评论《多国调整量化宽松货币政策或冲击世界经济》。文章说——

一段时间以来，主要发达经济体中央银行相继调整新冠肺炎疫情期间采取的量化宽松货币政策，使全球从“货币宽松潮”向“货币紧缩潮”加速转变，这可能会加大其他经济体的增长不确定性和金融市场波动性，对新兴市场和发展中经济体尤其如此。

此轮“货币紧缩潮”最主要的目的是控制高企的通胀水平。

根据历史经验，发达经济体央行尤其是美联储的货币政策调整，往往会产生较大的溢出效应，影响其他经济体和世界经济的增长形势和金融稳定。发达经济体能否在控制通胀的同时实现经济软着陆，将是未来一段时间内左右世界经济前景的关键性问题。

多国调整量化宽松货币政策或冲击世界经济

□ 中国国际问题研究院世界经济与发展研究所 徐雪梅

一段时间以来，主要发达经济体中央银行相继调整新冠肺炎疫情期间采取的量化宽松货币政策，使全球从“货币宽松潮”向“货币紧缩潮”加速转变，这可能会加大其他经济体的增长不确定性和金融市场波动性，对新兴市场和发展中经济体尤其如此。

彭博新闻社预计，七国集团经济体央行年内缩减资产负债表的规模，合计将达到4100亿美元。美联储在5月3日至4日的议息会议后宣布，将利率上调50个基点，启动缩减资产负债表计划，从6月开始以每个月475亿美元的速度减持国债和住房抵押贷款支持证券，规模分别为300亿美元和175亿美元，三个月内逐步将减持规模分别提升至600亿美元和350亿美元，合计每个月950亿美元。欧洲央行方面，主要量化宽松货币政策措施为2014年开始的常规资产购买计划和2020年开始的紧急抗疫购债计划。去年12月，欧洲央行决定逐步退出常规资产购买计划，今年3月议息会议决定将这一进程加快，4月净购买规模为400亿欧元，5月和6月净购买规模将分别降至300亿欧元和200亿欧元，常规资产购买计划下的净资产购买将在第三季度结束。欧洲央行还决定降低紧急抗疫购债计划下的净购买规模，今年1-3月的净购买规模依次为500亿、400亿和300亿欧元，从第二季度开始不再进行净购买，仅维持到期再投资。英国和加拿大央行也决定扭转此前的量化宽松货币政策，英国央行不仅将停止对资产购买工具中到期投资所产生的现金进行再投资，还将从今年9月开始出售其200亿英镑的公司债持仓，出售速度视情而定，并计划在2024年初完成，加拿大央行则决定在持有的债券到期后选择不购买新债。除七国集团经济体央行外，澳大利亚央行也在今年2月结束了量化宽松计划。

与以往美联储独自加息缩表的紧缩周期有所不同，此轮“货币紧缩潮”中多数发达经济体央行也采取了类似做法。

最主要的目的是控制高企的通胀水平。去年以来，在产业链供应链瓶颈和全球货币宽松潮等因素推动下，发达经济体出现了普遍性和持续性的通胀上行。以美欧为例，美国通胀水平在去年3月突破2%的美联储政策目标，去年5-9月连续五个月超过5%，此后连续六个月超过6%，最新数据为今年3月消费者价格指数同比上涨8.5%，涨幅为1981年末以来最大。欧元区今年4月通胀率按年率计算达到7.5%，连续六个月创历史新高。英国今年3月消费者价格指数攀升至7.0%，为1992年3月以来的最高水平，与2月份相比环比上涨1.1%，为有记录以来的最大涨幅。近期暴发的俄乌冲突使通胀上行风险进一步加大。根据世界银行发布的《大宗商品市场展望》，俄乌冲突或改变大宗商品交易、生产和消费方式，使全球大宗商品价格在未来几年内居高不下。新一轮的能源和粮食价格上涨将使各发达经济体的通胀上升动能更加强烈，而长期持续高通胀将抑制生产和消费，加大经济陷入滞胀的压力。因此，通过加息缩表来应对通货膨胀的变化，是发达经济体央行迫在眉睫的大事。

值得注意的是，上述发达经济体从去年以来大幅放宽疫情防控规定，取消了绝大多数限制措施。尽管疫情阴霾始终未能彻底消散，但其对实体经济和金融市场的负面影响日趋缓和，制造业和服务业采购经理人指数、失业率、GDP增长率等经济指标接近或达到疫情前水平，市场流动性充足，从而为央行将政策重心从支持经济复苏转移到控制通胀水平上提供了支撑。

根据历史经验，发达经济体央行尤其是美联储的货币政策调整，往往会产生较大的溢出效应，影响其他经济体和世界经济的增长形势和金融稳定。在央行紧缩政策下，发达经济体可能出现本币升值和资产收益率上升，推动国际资本向发达经济体回流，部分宏观经济基本面较差的新兴市场和发展中经济体抵御冲击的能力和手段均较为有限，可能会成为发达经济体货币紧缩政策的最大受害者。2013年美联储退出量化宽松货币政策期间，俄罗斯、泰国、巴西和墨西哥等广大新兴市场和发展中经济体就曾出现不同程度的资本流出、汇率贬值和金融市场动荡。更为重要的是，本轮通胀高企并非完全由发达经济体“货币宽松潮”引发，地区冲突和新冠疫情造成的供应链中断、商品产能不足和劳动力短缺在推高通胀中扮演了重要角色。这意味着只靠加息缩表恐难以解决高通胀问题，反而可能抑制国内经济增长，并导致国际资本流入而推高国内资产价格，使经济走向滞胀困局，届时其他经济体也将受到负面冲击，增长不确定性和金融市场波动性都可能加强。因此，发达经济体能否在控制通胀的同时实现经济软着陆，将是未来一段时间内左右世界经济前景的关键性问题。

【相关链接】

美媒：多国加速收紧货币政策或冲击市场

新华社北京5月4日电 《参考消息》4日刊登美国彭博新闻社网站的报道《货币宽松的终结给全球带来4100亿美元的金融冲击》。文章摘要如下：

随着各国央行彻底扭转疫情期间大规模购买债券的做法，全球从货币宽松转向货币紧缩的趋势正呈加速之势，这可能给世界经济和金融市场带来又一次冲击。

彭博新闻社经济部估计，在2022年剩余的时间里，七国集团的决策者会缩减资产负债表规模，降幅约为4100亿美元。去年，这些国家的央行将资产负债表规模扩大2.8万亿美元，使得新冠疫情暴发以来的扩表总规模超过8万亿美元。

在疫情导致的经济低迷期，宽松的货币政策对经济和资产价格起到了支撑作用。随着通胀水平飙升至数十年来的高点，各国央行正在收回这样的做法。

被称为量化紧缩的这一新政策很可能会推高借贷成本，并让流动性陷入枯竭。

目前，债券收益率不断上升、股价持续下跌以及美元走强已经让金融环境收紧。

预计美联储在5月3日至4日的政策会议上会将利率上调50个基点，此后还会有多次加息。外界预计从现在到今年年底，美联储会累计加息250个基点。分析人士预测美联储还会开始缩减资产负债表，每月最高缩减950亿美元，调整速度快于年初时大多数人的预想。

美联储官员曾表示，量化宽松政策为2020年衰退期间的经济提供了缓冲。投资者预计紧缩政策会起到相反的作用。

欧洲央行已表示将在第三季度结束量化宽松。英格兰银行已经开始缩减资产负债表，预计在5月再次加息。

加拿大央行在其拥有的债券到期后选择不购买新债，预计这会让它持有的政府债券在未来两年缩减40%。

住房和加密货币等资产在货币宽松时期出现价格飙升，随着流动性收紧，这类市场将面临考验。

【作者简介】

徐雪梅，毕业于国际关系学院世界经济专业，2017年进入中国国际问题研究院工作，研究领域主要包括：世界经济、国际金融、中美经贸关系。

【大众日报国际新闻评论专栏《环球论坛》简介】

大众日报国际新闻评论专栏《环球论坛》开栏于2007年5月19日。栏目主打热点国际新闻解读，着力在新闻的深度延伸上下功夫，靠独家权威新颖的观点和论证确凿、鞭辟入理的深度分析影响读者，告知读者“新闻背后的新闻”。

《环球论坛》专栏欢迎读者用户赐稿。如有线索或推荐作者，请拨打热线13964185298（微信），或发邮件至mzamza02@126.com。

欲更快阅读《环球论坛》专栏内容，请下载大众日报客户端；欲阅读更多《环球论坛》专栏内容，请扫描二维码，关注“大众环球论坛”微信公众号。

（大众日报客户端记者 马章安 整理报道）

责任编辑： 马章安     签审： 刘芝杰

打开大众日报客户端阅读全文