纽约股市三大股指6月30日下跌

6月30日，交易员在美国纽约证券交易所工作。

纽约股市三大股指6月30日下跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌253.88点，收于30775.43点，跌幅为0.82%；标准普尔500种股票指数下跌33.45点，收于3785.38点，跌幅为0.88%；纳斯达克综合指数下跌149.16点，收于11028.74点，跌幅为1.33%。新华社/路透

【内容提要】

7月5日，大众日报6版（时事）《环球论坛》专栏刊发中国现代国际关系研究院美国研究所副研究员马雪的署名评论《疫情改变了美国经济增长结构 美国经济不确定性显著增加》。文章说——

美国持续的通货膨胀，加之美联储为应对通胀大幅收紧货币政策，令美国经济面临下行压力。部分美国经济指标亮起红灯，美国股市进入熊市，标准普尔500指数进入熊市，或较近期高点下跌20%；美国消费者信心指数下降，6月份降至98.7，较5月份的103.2下降4.5点，降至近十年来的最低点。

美国经济的确面临明显下行压力，美联储经济预测数据表明，今年美国经济增长将放缓至1.7%，但判断其即将进入衰退轨道或为时尚早。鉴于地缘政治的不确定性、通胀可能继续意外上行，美国经济的不确定性高于往常。

疫情改变了美国经济增长结构 美国经济不确定性显著增加

□ 中国现代国际关系研究院美国所副研究员 马雪

美国持续的通货膨胀，加之美联储为应对通胀大幅收紧货币政策，令美国经济面临下行压力。部分美国经济指标亮起红灯，美国股市进入熊市，标准普尔500指数进入熊市，或较近期高点下跌20%；美国消费者信心指数下降，6月份降至98.7，较5月份的103.2下降4.5点，降至近十年来的最低点。

美国经济的确面临明显下行压力，美联储经济预测数据表明，今年美国经济增长将放缓至1.7%，但判断其即将进入衰退轨道或为时尚早。

第一，此次美国股市暴跌是2020年和2021年股市上涨的一次大转弯。在疫情期间，美联储为应对经济衰退，推行异常低的利率和激增的货币供应，将股指推高并屡创新高。2021年年中以来，美国的通货膨胀率急剧攀升，这使得美联储取消宽松货币政策的速度比之前预期的要快得多，股市也因此挤出泡沫，出现回调。

第二，美国劳动力市场仍然非常紧张，就业增长迅速，目前还没有放缓的迹象，失业率低至3.6%，失业工人的职位空缺率比2019年强劲经济增长时期还高出50%。虽然美国民众感到物价上涨正在侵蚀消费者购买力，但在强劲的劳动力市场推动下，消费者情绪是“更加暴躁而不是恐惧”。加之2020年3月至2021年12月期间，在美国政府大量现金救济下，美国家庭可支配收入比之前增加了1.6万亿美元，有大量积蓄为支出提供资金。鉴于此，美国消费可能不会很快下降。

第三，持续的通胀虽然引发股票市场和债券市场的同步下跌，然而美元因为与股票市场极强的负相关性，进而成为更有价值的对冲工具。加之俄乌冲突背景下，投资者寻求避风港以抵御极端波动和不确定性。故而，美元呈现“微笑曲线”。投资寻求安全性和流动性，向美国聚集。美国在生物技术、制药、医疗保健和金融服务等行业仍然保持了投资活力。

也应注意到，疫情确实改变了美国经济增长结构。

首先，进一步降低了美国经济增长潜力。疫情过后，美国商业投资下降，并且仍然维持较低水平。相对于疫情前的趋势，交通设备、机构和研发的商业投资远低于正常水平。疫情期间固定投资的累积减少可能使资本存量减少了约0.4%。总体而言，自疫情开始以来的美国累计商业投资缺口总额约为2400亿美元（以2012年环比计算），约占总股本的0.4%。综合起来，这些因素可能使潜在产出减少了约0.7%。预计这种下降将使经济总体劳动生产率水平和潜在GDP水平下降约0.1%。

其次，消费者支出结构由服务转向商品。疫情前，美国消费支出中，商品支出大致持平，服务支出以每年4.7%的速度增长。疫情中，在财政刺激和疫情限制措施共同作用下，大多数耐用品类别的支出显著高于疫情前趋势，包括二手车、电器、餐具、家用工具、运动器材、休闲车、书籍、乐器、珠宝和电话设备等。尽管随着美国政府放开各种限制措施，服务支出开始大幅增长，但服务支出仍比疫情前趋势低2.7%，医疗支出没有恢复，交通、娱乐和其他服务支出也处于低位。

此外，美国经济面临的外部不确定性显著提升。2021年其他大型发达经济体虽然出现了不同程度的反弹，但并未完全弥补疫情造成的损失。在财政支出空间受限的情况下，各大经济体的经济增长进一步走弱。世行在报告中预测，俄乌冲突、疫情反复、供应链中断以及滞胀风险正对经济增长造成沉重打击，全球经济增长将从2021年的5.7%下降到2022年的2.9%，远低于今年1月预期的4.1%。鉴于地缘政治的不确定性、通胀可能继续意外上行，美国经济的不确定性高于往常。

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近八成美国人认为美国眼下经济“低迷”

经济问题也在影响美国庆祝独立日。多地烟火表演被迫取消或改期。此外，因为油价高、机票贵，不少人选择就近过节或原地过节。当下，美国面临40年来最严重的通货膨胀。在美联储加速加息应对高通胀背景下，经济学家对美国经济衰退的担忧持续升温。

美国劳工部数据显示，美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅已连续八个月高于6%，近三个月同比涨幅都在8%以上。从3月加息25个基点、5月加息50个基点，再到6月加息75个基点，美联储控制通胀的紧迫性可见一斑。

据美国亚特兰大联邦储备银行最新预测，今年第二季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算将萎缩2.1%。由于第一季度GDP已萎缩1.6%，这意味着美国经济可能已经陷入衰退。

白宫和美联储误判通胀形势、应对迟缓，遭到多方批评。《华尔街日报》评论文章写道，当前的通胀是“可以预见的”，是由过度财政刺激政策和宽松货币政策所导致的。

独立日前夕，美联社与芝加哥大学全国民意研究中心联合创办的公共事务研究中心发布的民调结果显示，近八成美国人认为美国眼下经济“低迷”。

(据新华社华盛顿7月4日电 记者孙丁 熊茂伶)

【专栏作者简介】

马雪，女，中国现代国际关系研究院美国所副研究员、经济学博士，主要从事美国经济和中美经贸关系研究，在《现代国际关系》《美国问题研究》等CSSCI期刊上发表学术论文多篇，在《大众日报》《瞭望》《环球》等报刊发表评论文章数篇。

【大众日报国际新闻评论专栏《环球论坛》简介】

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（大众日报客户端记者 马章安 报道）

责任编辑： 马章安     签审： 刘芝杰

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