欧元集团会议聚焦通胀及能源价格等议题

10月4日，在卢森堡举行的欧元集团会议开始前，欧洲央行行长拉加德（左）与西班牙第二副首相兼经济大臣卡尔维尼奥交谈。

当天，欧元集团会议在卢森堡举行，聚焦欧元区宏观经济发展、通货膨胀及能源价格等议题。

欧元区为何出现超预期通货膨胀？

□ 中国国际问题研究院 徐雪梅

近日，欧洲统计局发布最新消费者价格统一指数(HICP)。数据显示，欧元区通胀率自6月以来连续第4个月走高，9月通胀率预计将达3.4%，创下2008年9月以来最高水平。扣除食品价格波动和能源价格波动后的核心通胀率预计为1.9%，欧元区通胀加速的原因及后续走向成为市场热议的焦点。

欧元区通胀回升超过预期

受新冠疫情等因素影响，2020年下半年欧元区通胀率持续处于低迷水平，8月至12月连续五个月为负值，12月通胀率为-0.3%，欧洲央行在当月的议息会议决议中预测2021年通胀率为1%。但进入2021年后，欧元区通胀水平开始快速上行，超过欧洲央行和市场机构的预测，目前通胀率已突破3%。欧洲央行多次调整通胀预测，最近一次议息会议决议已将2021年通胀率的预测值上调至2.2%。

主要经济体方面，欧元区四大经济体的通胀水平均出现强劲上升。德国和西班牙通胀攀升显著。

德国2020年通胀率为0.5%，显著低于2019年的1.4%，但今年1月通胀率自2020年6月以来首次出现正值，3月达到2%后继续上涨，9月通胀率预计将达到4.1%的历史高位。西班牙2020年通胀率为-0.32%，是2017年以来连续第四年下行，但今年3月通胀率已回升至1.2%，4月达到2%后一直延续上涨态势，9月预计为4%。法国和意大利的通胀水平低于德国和西班牙，但亦呈现显著上升趋势。法国2020年通胀率为0.48%，今年1月升至0.8%，8月突破2%，9月通胀率预计为2.7%。意大利2020年通胀率为-0.14%，是2017年以来连续第四年走低，进入2021年后通胀率开始波动上行，8月突破2%，9月通胀率预计为3%。其他经济体方面，除马耳他和葡萄牙外，其他欧元区经济体9月通胀率预计均将超过2%，斯洛伐克、爱沙尼亚和立陶宛等欧元区经济体9月通胀率更是高于5%。

拉高通胀的主要原因

综合欧洲央行和市场机构的分析，近期欧元区通胀快速攀升的主要原因有三。

一是能源价格持续暴涨。受经济复苏和绿色转型等因素影响，欧元区能源价格出现大幅度上涨，且导致电力价格和下游产业价格跟涨，推高通胀水平。今年以来国际原油期货价格不断上涨，伦敦布伦特原油期货价格由年初的逾51美元/桶升至80美元/桶，涨幅约为56%；被视为西欧天然气风向标的荷兰TTF中心天然气期货价格在10月5日上涨至116.02欧元/兆瓦时，创下历史新高，是今年1月价格的约6.6倍。今年4月以来，欧元区能源价格的同比上涨幅度持续超过10%，是近期通胀快速攀升的主要动力。

二是供需失衡。随着欧元区经济回暖，被新冠肺炎疫情抑制的消费需求持续释放，但产业链和供应链仍存在瓶颈和延误，这种供不应求状况对物价上行趋势构成支撑。欧洲统计局数据显示，9月食品、酒精和烟草价格同比上涨2.1%，服务价格同比上涨1.7%，非能源类工业产品价格同比上涨2.1%。此外，疫情改变了欧元区消费行为和消费结构，不少统计机构调整了消费者价格统一指数(HICP)的权重，旅行等服务业所占比重下降，食品、酒精和烟草所占比重上升，后者价格上涨对通胀数据影响增加。

三是政府优惠政策带来的通胀数据“低基数效应”。以德国为例，2020年6月，德国政府决定以联邦补贴的方式调降可再生能源附加费，从而使企业和居民的电力价格降低，并在2020年7月1日至12月31日期间将增值税由19%降至16%，餐旅服务业的优惠税率由7%降至5%。也就是说，去年下半年德国的物价指数在刺激政策的支撑下保持在较低水平，从而使今年的通胀同比读数较高。

欧洲央行货币政策走向引人关注

欧洲央行设定的政策目标是通胀率低于并接近2%，2013年后通胀率多数年份低于目标水平，陷入“低通胀”“低增长”的发展困境。为此，欧洲央行在2015年至2018年启动量化宽松货币政策，2019年9月宣布实施新一轮量化宽松，疫情后又推出紧急抗疫购债计划，均是为了缓解经济悲观预期和通胀紧缩预期。因此从政策目标角度看，虽然近期通胀上行态势超出预期，但总体上并未违背欧洲央行提振经济和实现通胀的目标。

对于通胀率后续走向和市场的通胀焦虑，欧洲央行与美联储一样坚持“通胀暂时论”。从决议声明等方面分析，欧洲央行认为当前是通胀略高于政策目标水平的过渡阶段，高通胀可能持续至今年底，明年通胀压力将大大减弱。拉加德行长表示，供应短缺和能源价格上涨有可能推动通胀率进一步上行，但不会成为持久性因素，上述情况将在明年得到缓解，欧元区通胀亦将企稳。此外，疫情仍是不可忽视的因素。一方面，如果欧元区以及全球其他主要经济体的复工复产和疫情防控持续向好，推高欧元区通胀水平的临时性因素将大为改善，从而有效缓解通胀压力；另一方面，如果疫情反复带来新一轮封锁和经济活动停滞，供应短缺和能源价格上涨的持续时间可能超过欧洲央行预期，但同时消费需求也可能再次削弱，使最终通胀走势更具不确定性。

目前，欧洲央行预计2021年通胀率为2.2%，2022年为1.7%，2023年为1.5%，长期通胀预期仍未达到政策目标水平。也就是说，欧洲央行暂时不会因通胀攀升而改变其货币宽松立场，低利率政策和资产购买计划仍将持续一段时间。对其他经济体而言，既要高度关注欧元区的通胀形势，管控输入性通胀风险，也要密切跟踪欧洲央行的货币政策调整步伐，避免对其收紧货币政策的动向措手不及。

【大众日报《环球论坛》专栏作者简介】

徐雪梅，毕业于国际关系学院世界经济专业，2017年进入中国国际问题研究院工作，研究领域主要包括：世界经济、国际金融、中美经贸关系。

【大众日报《环球论坛》专栏简介】

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责任编辑： 王文珏     签审： 马玉峰

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