累计关店15000家、营收暴跌60%后要去IPO，正新鸡排的最后一搏

门店比肯德基麦当劳加起来还多的时候，正新鸡排说“不上市”。门店数大幅减少的时候，它反而要去IPO了。

近日，有消息称，正新鸡排母公司正新食品正在筹备赴港上市，拟募资约3亿美元。 4年累计关了15000家店，年营收相较于巅峰期的70亿元，断崖式暴跌超过60%。

正新鸡排，为什么选择在这个节骨眼急着上市？

鸡排界的“蜜雪冰城”

作为比蜜雪冰城更早火起来的前辈，正新鸡排的故事始于上世纪90年代。

温州人陈传武辞去公职下海经商，创办了白云食品公司，一度拿下和路雪冰淇淋代理权。但因资金短缺、库存积压，公司濒临倒闭。2000年，为消化库存，他在温州瑞安开了一家“正新休闲小吃店”，卖关东煮、烤肠等流行小吃。用的虽是冷库里的存货，但因自产自销、价格便宜，意外在县城里火了起来。这便是正新鸡排的前身。

正新鸡排创始人陈传武

生意做大后，2004年总部迁至上海。伴随门店扩张，陈传武发现“什么都卖”的路走不远。2012年，他去广州、香港考察回来，果断做了减法，砍掉90%的SKU，只保留鸡排、烧烤和饮品，正式将公司更名为“正新鸡排”。

鸡肉成本低，加上敏锐发现消费者吃鸡排后会口干，正新靠一块鸡排8-10元、再送一杯酸梅汤的低价策略，迅速在三四线下沉市场打开局面。彼时肯德基、麦当劳还没怎么进县城，正新鸡排成了鸡排界的“蜜雪冰城”。一个段子就此火了，就像肯德基旁边总有一家麦当劳，蜜雪冰城旁边也总开着一家正新鸡排。

2015年，正新请来黄渤代言，打出“比脸还大的鸡排”广告，2020年还登上了央视春晚。2017年，门店突破万家，比“开店狂魔”蜜雪冰城早了整整3年。

2021年，累计签约门店数达到2.5万家（公司后来辟谣，说这是24年累计签约数，实际在营1万家以上）。

巅峰期，正新鸡排门店约是麦当劳的7倍，年营收高达70亿元。全国但凡有条商业街，就能找到正新鸡排。门店甚至开到了风景区山顶，员工每天靠索道上下班。

但就在最意气风发的时候，正新对资本市场一直保持着距离。2021年中国餐饮产业峰会上，陈传武明确表态，正新未来计划开出10万家门店，近期不考虑上市，未来在时机成熟的时候会考虑。

年轻人为什么抛弃正新鸡排了？

“时机成熟”没等到，危机先来了。

几乎从2022年起，正新鸡排每年都因食品安全冲上热搜。2023年，员工脚踩操作台剪指甲；2024年，江西门店被曝“油用20多天不换，一块抹布擦完地板擦冰箱”；2025年，贵州门店被曝鸡腿里出现大量蛆虫。

老顾客发现，那块“比脸还大”的鸡排也在悄悄缩水。“感觉和以前不一样了，粉又硬又厚，边角切下来里面根本没有肉。”价格从10元涨到15元左右，被网友戏称“面粉壳”。

而上述问题的根源，直指加盟模式失控。

正新依赖“加盟扩张+供应链收割”双轮驱动，但门店越多管理越难。放养式管理下，加盟商为降本篡改标准。

根据品牌公开的加盟政策，开一家正新鸡排标准店，前期投入包括加盟费3.5万元、保证金1万元、品牌使用及管理费1.32万元/年，加上设备、装修以及首批物料，初始投资大约在12万至15万元之间。

比起开奶茶店，这个投资确实不算太大，但不少加盟商发现，总部“500米保护圈”承诺名存实亡。有杭州临安市民发现，当地一条不到500米长的小吃街两端，各开了一家正新鸡排。内耗式开店直接导致单店客流被严重稀释，严重透支了单店盈利空间，加盟商赚不到钱，关店也成为唯一选择。

更让正新头疼的是产品迭代停滞。当95后、00后成为消费主力，正新货架上还是10年前那几样。有10年前在杭州下沙大学城上学的消费者回忆：“大学时下晚自习最爱买正新，现在路过发现卖的还是老几样。”而竞品却推陈出新，夸父炸串推出了酸辣粉、白吉馍，喜姐炸串上架了臭豆腐、空气酒酿饼。

#正新鸡排正在被年轻人抛弃#话题曾冲上微博热搜，阅读量1.2亿，约41%的网友选择“不会吃，可选的品牌太多了”。

三重打击叠加，正新鸡排业绩急转直下。窄门餐眼显示，截至2026年6月，正新鸡排在营门店仅9545家，较巅峰净减少1.5万家，降幅61.82%。年营收暴跌超60%。

门店数量“缩水”、年营收暴跌，正新鸡排为啥这个节骨眼去IPO？

一个正在加速收缩的品牌，为什么偏偏在这个节骨眼上冲向了港交所？

缺钱，是摆在面前最现实的问题。连锁餐饮是现金密集型生意，门店收缩意味着加盟费和供应链采购费双重锐减，企业自身造血能力严重萎缩。

此次计划募资约3亿美元，最可能投向供应链升级、门店改造、品牌年轻化营销和新产品研发。在炸鸡赛道越来越卷的当下，不升级就等于等死。

套现，则是另一个无法回避的考量。天眼查显示，创始人陈传武持有正新食品67.165%的最终受益股份，对公司拥有绝对控制权。

企业进入下行周期，创始人年龄已近60，上市是一条相对体面的退出路径。通过IPO完成资本化运作，为创始人和早期股东提供股权流动性和定价平台。

赶窗口，同样迫在眉睫。2025年是餐饮企业的IPO大年，蜜雪冰城港股上市首日大涨超43%，市值突破千亿港元。古茗、沪上阿姨、霸王茶姬紧随其后。2026年开年，老乡鸡第三次更新招股书，袁记云饺、比格披萨接连递表。

在这波“赶考潮”中，正新鸡排很难不感到紧迫，资本窗口期不会一直敞开，晚一步可能就再也登不上这艘船。

那么，正新鸡排的上市逻辑，和其他国民小吃品牌一样吗？

2020年，巴比食品登陆上交所，成为中国包子第一股。靠着3元一个的包子，它做到了年营收超13亿元、门店近5700家。但上市后5年后交出的2025年年报，呈现了典型的增收不增利态势。

蜜雪冰城虽然如日中天，但同样面临品牌向一二线城市渗透的挑战，“平价”光环承受冲击。

它们的上市逻辑可以归为两类，一类在高光时刻借资本进一步扩张（蜜雪冰城）；另一类在增长失速后寻求资本解围（巴比食品）。

正新鸡排显然属于后者，而且处境更加严峻，巴比是在行业增长放缓时上市，正新是在门店腰斩、营收暴跌的“危急时刻”冲向资本市场。

正新鸡排并非没有翻盘的底牌。

经过二十多年积累，它在全国布局了数个大型生产基地，年产销食品超30万吨。其自建的物流体系拥有7大中央仓库，连接全国50多个前置仓配中心，配送网络甚至可以直达偏远乡镇。

这套供应链体系，是它最扎实的“家底”。只要供应链优势还在，正新鸡排就还有重新出发的资本。

但供应链优势只是起点。要重新赢得消费者，正新鸡排需要“两条腿走路”，一条腿是继续发挥供应链和规模优势，提高运营效率，让加盟商真正能赚到钱；另一条腿是重塑品牌价值—，升级产品、严控食品安全、创新菜单、优化消费体验。

赴港上市，无疑将为正新打开新的融资通道。但真正的考题只有一道：如何让消费者重新愿意走进门店，才是正新鸡排目前要迫切考虑的。