狂飙！白银涨幅跑赢黄金，现在入手晚不晚？

昨夜，现货白银持续突破历史新高。

12月1日，伦敦现银再次创下历史新高，一举突破58美元/盎司，持续狂飙。不过，12月2日早盘，现货白银突发跳水，截至发稿时跌超2%，交投于56.777美元/盎司附近。

至此，现货白银年内涨幅在昨天突破100%后，稍有回撤，显著高于现货黄金超50%涨幅。

银价年内近乎翻倍的背后，到底是什么在驱动？狂欢之后，是继续向上还是面临回调？

（数据来源：Wind）

“狂飙”背后有何玄机？

白银价格上涨背后有多重因素推动。

宏观“东风”来了。“从宏观层面看，本轮白银上涨的核心催化仍然来自利率与政策预期的重定价。”金瑞期货贵金属研究员吴梓杰指出，美联储自今年9月开启新一轮宽松周期，先后两次各降息25个基点，将联邦基金利率区间下调至3.75%—4.00%；市场普遍预期，12月会议仍存在进一步降息的可能，为贵金属提供了有力支撑。

芝商所美联储观察工具的最新数据显示，市场预计美联储在12月降息25个基点的概率为87.4%。并且，被认为持鸽派立场的哈西特成为下任美联储主席热门人选，进一步增强了市场对未来低利率环境的信心。吴梓杰表示，“利率中枢下移削弱了持有无息贵金属的机会成本，同时有关债务可持续性、美联储独立性以及潜在‘金融压抑’的讨论升温，使黄金与白银重新成为对冲长期政策不确定性和通胀尾部风险的核心资产。”

工业需求旺盛。近年来，白银产量下降导致供应不足的缺口一直存在。全球交易所白银库存已降至近十年来低位，而光伏、电动汽车等工业领域需求持续增长，进一步加剧现货市场紧张。

“供需结构性紧俏加上库存偏低，使得白银具备了较强的价格弹性。”国信期货首席分析师顾冯达说。世界白银协会发布的报告预计，2025年白银总供应量将增加2%，总需求量将减少1%，全球白银供应缺口将收窄至1.176亿盎司。吴梓杰也认为，白银价格的上涨主要是白银贵金属与工业金属双重属性的共同发力。

对普通人来说，现在是入手的好时机吗？

行情的剧烈波动，无疑点燃了许多普通投资者的兴趣。随着银价大涨，从投资属性的银条、银币，到兼具装饰与收藏价值的古法银饰，近期在线上线下都迎来了可观的消费热潮。这不禁让人想问：对普通人而言，眼下还是入场的好时机吗？

对于后市怎么走这一问题，市场情绪明显分化，机构对后市判断存在“温差”。

乐观派认为，牛市还没完。绿色转型的工业需求是长期故事，供应一时半会儿跟不上，白银的基本面很扎实。“中长期看，光伏、数据中心与电动车等板块对白银的功能性需求仍将保持扩张趋势，尽管单位用银持续被压缩，但在全球能源转型与数字基础设施扩张的大背景下，总量仍有增长空间，而矿山新项目投产节奏偏慢、品位下滑与环保约束使供给端难以出现大幅放量。2026年贵金属牛市有望延续，但价格路径将是‘高波动、台阶式上行’。”吴梓杰说。美国银行日前已将2026年白银目标价上调至每盎司65美元。

谨慎派则提醒，涨得太急太快，回调风险需警惕。当前白银市场波动率已显著上升，从单边趋势转入高波动换手阶段。若降息预期下滑或美国经济韧性超出预期，可能触发快速调整。此外，前期白银涨幅较大，部分短线资金获利了结的需求，也会限制12月涨幅，使其难现单边暴涨行情。

一句话总结：市场正在历史高位陷入纠结，多空博弈会异常激烈。对于想“上车”的普通人来说，这已经不是闭眼冲的时候了，需要更关注波动风险。

（大众新闻记者 胡羽）