首次失败后，张亮家族旗下圣桐再次递表，“旧部”执掌的宜品也在推进赴港上市

近日，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（下称“圣桐特医”）再次向港交所递表，冲刺香港主板上市。这是该公司年内第二次闯关IPO——其首次上市申请于5月30日递交，因6个月内未能通过聆讯而自动失效。

这是特医赛道一家青岛本土龙头企业的再度尝试。若将视角拉远，今年另一家同样来自青岛的乳品企业——宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司（下称“宜品营养科技”），也已于8月底向港交所递表，加入港股上市冲刺行列。

两家公司业务均涉及特殊医学用途配方食品领域，而在发展脉络上，背后亦都能看到圣元的影子。它们与乳业老牌企业圣元集团以及其掌舵人张亮，有着千丝万缕的关联。

同在青岛、同布局特医赛道，两家公司如今又几乎同步走上港股上市之路。

圣桐：由圣元特医事业部创立，张亮家族控股

招股书显示，圣桐特医专注于特医食品产品开发、生产及销售。以2024年零售额计，其在中国特医食品市场中位列本土品牌第一，并在所有特医食品品牌中排名第四，市场份额为6.3%；其在中国婴儿特医食品市场中，位居本土品牌首位，在所有品牌中排名第三，市场份额为9.5%。

特医食品指的是特殊医学用途配方食品，以满足进食受限、消化吸收障碍、代谢紊乱或特定疾病状态人群营养或膳食需求。

圣桐特医的招股书披露，其前身可追溯到2005年，当时公司作为圣元集团旗下圣元营养的特设特医食品事业部成立，开始开发针对特殊医疗状况婴儿的特医食品产品。而由张亮和孟秀清控股的圣元集团，已深耕乳制品行业近四十年。

如今的圣桐特医，是由圣元营养于2019年在青岛成立。从股权结构看，圣桐特医的控股股东包括圣元国际旗下的圣元香港以及张梦然。其中，圣元国际由孟秀清全资拥有，张梦然为张亮、孟秀清之子。张亮家族合计持有圣桐特医52.26%的股份，为公司的实际控制人。

张亮在乳业领域的发展轨迹颇具代表性。1960年出生于北京的他，大学期间主修法语，毕业后进入乳粉原料贸易领域。上世纪90年代末，张亮与海外合作方共同出资成立奶粉企业——圣元，此后逐步实现对公司的全面掌控。

2005年，圣元登陆美国OTC市场，2007年转板纳斯达克，成为较早完成美股上市的中国婴幼儿配方奶粉企业。

2019年，在传统奶粉业务之外，张亮将目光投向特殊医学用途配方食品赛道，圣桐特医由此成为其产业版图中的第二条主轴。 

值得注意的是，在圣桐特医推进港股上市的过程中，张亮并未站到台前，其名字亦未出现在董事会成员之列。公司治理层面，则由多位曾在圣元体系内工作多年的老员工，承担起核心管理角色。

比如，圣桐特医的董事会主席兼总经理查峰，曾担任圣元集团多个职务，包括圣元集团人力资源及行政副总裁兼执行总裁；副总经理兼市场总监齐国静，曾长期在圣元销售体系任职；研发总监徐庆利，曾任圣元营养研发经理。

同城竞逐特医赛道，宜品牟善波称张亮为“贵人”

而在同一座城市、同一条特医赛道上，另一家企业亦曾与张亮有着些许关联。

今年8月底，宜品营养科技递交招股书，冲刺港交所上市，其主要聚焦羊奶粉及特殊医学用途配方食品领域。

宜品营养科技董事长牟善波的职业起点，同样来自圣元。牟善波在圣元度过了职业生涯中最关键的阶段。多年后，他仍称圣元创始人张亮为“生命中的贵人”，并坦陈当年收购圣元旗下黑龙江北安工厂时，张亮愿意让其“打欠条、分三年付清”。

现年50岁的牟善波出生于黑龙江北安，毕业后曾在山东乳企工作，从淄博的得益乳业，后又进入青岛的圣元乳业，从最开始的基层业务员干起，一路做到总经理。

根据宜品营养科技招股书披露，牟善波于1998年2月至2003年9月，担任青岛圣元乳业有限公司供应链与采购部负责人；2003年10月至2006年5月，担任青岛圣乔治乳业有限公司（现称圣元营养食品有限公司）总经理。

2006年，32岁的牟善波从原东家圣元手中收购了北安市乳品厂，成为其回乡创业的起点，北安宜品努卡乳业有限公司亦由此成立。此后，宜品逐步将战略重心南移至青岛，扩展羊奶粉及特医食品业务版图。

值得一提的是，宜品营养科技培育的第二增长曲线——婴幼儿特医食品，正是圣桐特医所处的核心赛道。

宜品营养科技招股书显示，其在中国婴儿特殊医学用途配方食品市场中，排名中国本土品牌第二，市场份额为4.5%；从整体市场看，其2024年排名全国第五。

招股书将排名第三的企业描述为“一家总部在青岛市的私人公司，其主要从事生产及分销婴幼儿及成人等的特殊医学用途配方食品”，这一表述也让市场不难联想到圣桐特医。

圣桐特医二次递表，此前被要求说明分红合理性

在圣桐特医此番二次递表中，财务数据显示，2022年至2024年，其营业收入分别为4.91亿元、6.54亿元和8.34亿元。不过，2025年上半年，公司收入由上年同期的4.19亿元降至3.97亿元，同比减少5.3%。

在净利润方面，圣桐特医2022年至2024年的经调整净利润分别为1.21亿元、1.75亿元和1.99亿元。

此外，截至2022年末、2023年末及2024年末，圣桐特医的流动负债净额分别为1.7亿元、2.372亿元和4.045亿元，呈现逐年上升的趋势。

更引人关注的是其分红情况。圣桐特医于2022年、2023年、2024年及2025年上半年，分别宣派股息1700万元、1.389亿元、2.01亿元及1.098亿元。

这一分红规模与节奏也触发了监管重点关注——今年7月，证监会在境外上市备案反馈意见中，要求圣桐特医说明近三年分红内部决策情况以及税费缴纳、外汇管理等监管程序履行情况，结合公司负债等情况说明实施分红的合理性。

同一份反馈意见还要求圣桐特医就公司在本次发行上市后实施的股权激励计划是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见。

此外，证监会还要求圣桐特医说明历史融资协议对公司2024年业绩考核股份奖励的具体约定情况，实际控制人张亮指定由圣元香港认购以上奖励股份的合规性，以及近12个月内新增股东圣元香港是否存在入股对价异常的情况；要求圣桐特医就公司设立及历次股权变动是否合法合规出具结论性意见。

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）