锂电溶剂龙头石大胜华拟赴港上市！巨亏之下，H 股能救急吗？

12月23日晚，山东电解液溶剂龙头石大胜华（603026.SH）发布公告称，拟申请首次公开发行境外上市外资股（H股），并于香港联交所主板挂牌上市。

石大胜华表示，此举系为深入推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。“公司将充分考虑现有股东利益及境内外资本市场情况，在股东会决议有效期内（即经公司股东会审议通过之日起24个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。”

公告称，截至目前，石大胜华正与相关中介机构就本次发行并上市的相关工作进行商讨，除本次董事会审议通过的相关议案外，其他关于本次发行并上市的具体细节尚未最终确定。

石大胜华成立于2002年，总部位于东营市，是石大控股旗下能够同时提供锂离子电池电解液溶剂、溶质、添加剂产品的全产业链公司，已形成锂电池溶剂、电解液、高端新材料三大业务板块。

产能方面，官网显示，石大胜华电解液规模为50万吨/年；电解液溶剂规模为80万吨/年，涵盖碳酸二甲酯（DMC）、碳酸乙烯酯（EC）等五种核心溶剂产品；电解液溶质规模为10万吨/年，产品为六氟磷酸锂（LIPF6）；电解液添加剂规模为2.1万吨/年，产品包括二氟草酸硼酸锂（DFOB）、双草酸硼酸锂（BOB）、四氟硼酸锂（LIBF4）等。

近年来，石大胜华业绩方面承压。财务数据显示，2022年至2024年，石大胜华分别实现营业收入83.16亿元、56.35亿元、55.47亿元，同比分别变动17.86%、-32.24%、-1.56%；归母净利润分别为8.91亿元、1872.6万元、1641.96万元，同比分别下降24.43%、97.9%、12.32%。

今年前三季度，石大胜华更是首现亏损。三季报显示，报告期内，石大胜华实现营业收入46.35亿元，同比增长11.41%；归母净利润-6220.18万元，同比下降652.16%。

据悉，石大胜华今年前三季度业绩亏损主要系市场竞争激烈，公司部分产品价格同比下降，为应对行业竞争，公司加大了市场投入及研发力度，期间费用同比增加，营业利润减少。

经济导报记者注意到，石大胜华的应收账款在逐年增加。具体而言，2022年到2024年，石大胜华应收账款期末余额分别为8.7亿元、6.13亿元、13.89亿元。截至2025年9月末，其应收账款达17.06亿元。

A股方面，石大胜华2015年5月登陆上交所主板，发行价为6.51元/股。该公司股价最高点出现在2021年9月，盘中最高价触及348.88元，此后股价开始下跌。

今年9月，受益于锂电电解液、固态电池等概念热度，石大胜华股价曾进入“爆发期”，从40元左右开始上涨。11月17日，其股价触及年内最高点110.56元，此后便开始回调。截至12月24日收盘，石大胜华A股股价上涨2.2%，报收于79.45元。

一边是80万吨溶剂产能的全产业链优势，一边是业绩首亏、应收账款高企的困境，石大胜华能否港股顺利上市“补血”，仍需持续关注后续进展。

（大众新闻·经济导报记者 贾义航）