财经观察｜涨得吓人！贵金属2025年“狂飙”，年末最后一周谨防回调风险

“涨得吓人。”

2025年全球贵金属市场上演史诗级牛市，白银、铂金年内涨幅均超170%，黄金突破每盎司4500美元关口。然而12月29日，现货白银一度跌近5%、黄金跌破关键关口，凸显市场波动加剧。

这场狂欢背后，是政策、供需与投机资金的多重共振，而回调风险也已悄然累积。

贵金属走出史诗级行情

全面“狂飙”：

贵金属年度涨幅刷新纪录

2025年贵金属市场走出“震荡蓄势—加速突破—高位狂奔”的超强行情，成为全年回报率最高的大类资产之一。

截至12月26日，COMEX白银期货报79.675美元/盎司，较年初29.3美元/盎司上涨约170%，现货白银涨幅同步突破170%；NYMEX铂金期货年内累计涨幅超178%，领跑贵金属板块。伦敦金现货价格突破4500美元/盎司，年度涨幅超70%；NYMEX钯期货主力合约年内涨幅也达110%。

白银行情尤为凌厉，10月9日首次站上50美元/盎司，12月9日突破60美元关口，12月26日晚间暴涨10%，最高触及79.405美元/盎司，截至12月29日发稿报77.2美元/盎司。国内市场同步升温，主流黄金品牌足金饰品价格突破每克1400元，线下购金与回收热潮涌动。

行情驱动：

政策、供需与资金的三重共振

贵金属价格飙升源于多重因素叠加，白银的“逆袭”更是供需与市场特性共同作用的结果。

首先是政策与宏观支撑。美联储9月开启降息周期，全年连续三次降息带动美元走弱，市场预期2026年年中可能再启降息。同时，全球央行持续增持、资金流入贵金属ETF，叠加“去美元化”趋势，为价格提供核心支撑。

其次是工业需求强劲。白银在电子、光伏等领域应用广泛，且被列入关键矿产清单。供应端则持续偏紧，墨西哥、秘鲁等主要生产国产量减少，原料回收增长乏力，全球库存处于十年低位，市场连续五年结构性赤字。

再者，委内瑞拉局势升温，美国没收相关原油资产并加强区域军事部署，地缘溢价进一步强化贵金属避险需求。

12月26日晚间，白银暴涨10%

此外，白银市场规模更小、深度更浅，且缺乏类似黄金的“储备池”支撑，相同资金流入引发更剧烈波动，投机属性凸显。

市场异动：

商家转战白银终端“一料难求”

贵金属行情火热传导至国内消费终端，白银凭借凌厉涨势逆袭，撼动黄金传统投资地位。

受黄金价格高企及加税影响，水贝等贵金属交易市场中，黄金柜台纷纷增设白银、铂金产品，不少商家转向白银业务。

成都商家吴先生表示，白银暴涨50年难遇，自己每日能售出几百千克，目前库存已空需提前预订。商家豆豆4天内组建的白银团购群涌入近300人，却因全国现货紧缺、订料排队被迫暂缓业务。

狂欢隐忧：

波动加剧回调风险持续累积

12月29日的市场异动，为火热行情敲响警钟。当日现货白银直线跳水近5%，现货黄金跌破每盎司4500美元关口，虽随后跌幅收窄，但已凸显投机资金获利了结态势。

分析人士指出，白银相关基金交易价格显著偏离实际净值，非理性交易催生市场泡沫。

上海期货交易所已连发通知提示风险控制，并调整元旦期间交易保证金比例与涨跌停板幅度。

凯投宏观警告，贵金属价格已涨到难以用基本面解释的水平，站在“悬崖边缘”。

国投瑞银基金强调，需警惕估值回归风险，“任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭”。

短期来看，年末市场流动性偏薄，FOMC会议纪要将成关键信号，价格波动可能进一步放大，获利了结风险需重点防范。

2026展望：

强势预期下警惕波动

各大投行对2026年贵金属市场仍持乐观态度，认为美联储政策转向、全球央行增持、ETF资金流入等因素将继续提供支撑。

技术面显示，国际金价进入4385-5415美元新区间，短期阻力4575-4670美元，关键支撑4250美元；国际银价将冲击80-100美元阻力区域，关键支撑位于56-52美元。国内方面，金价中期目标指向1100-1200元/克，白银中期有望触及25000-30000元/千克，但需警惕破位后的深度回撤风险。

大众·半岛新闻综合自中国新闻网、每日经济新闻、第一财经、澎湃新闻、封面新闻等