隐形冠军也出手！蓝帆医疗剥离武汉必凯尔，明德生物拟接盘

2025年12月30日，蓝帆医疗（002382.SZ）发布公告称，拟转让全资子公司武汉必凯尔救助用品有限公司（下称“必凯尔”）100%股权，从而进一步聚焦核心主业、增厚现金储备、盘活存量资产、缩短管理半径。

此次交易的对方为明德生物（002932.SZ），根据相关规定，明德生物不是公司关联方，本次交易预计不构成关联交易、对公司不构成重大资产重组事项。

聚焦核心主业补充现金储备

蓝帆医疗位于山东淄博，成立于2002年，是一家实现高值耗材和中低值耗材完整布局的医疗器械龙头企业。下属四大板块，分别是：以心脏支架为核心，全面布局介入器械的心脑血管事业部；以医疗手套为核心，全面布局医疗防护、防疫产品的防护事业部；以吻合器与超声刀为核心，全面布局微创外科器材的外科事业部；以急救包为核心，全面布局急救护理耗材的护理事业部。

2025年三季报显示，报告期内蓝帆医疗实现营业总收入41.82亿元，同比下降10.15%；归母净利润亏损2.86亿元，上年同期亏损2.2亿元。

作为高值耗材战略核心板块，蓝帆医疗心脑血管事业部在2025年前三季度表现亮眼，实现营业收入超10亿元，同比增长超20%，在中国、欧洲及新兴市场、亚太三大区域销售收入均实现了增长。同时，该事业部2025年第三季度继续盈利，迈入盈利周期。

蓝帆医疗此前曾公告称，为整合健康防护事业部丁腈手套业务，控股子公司山东蓝帆健康科技有限公司将斥资约12亿元进行两项收购：一是以8亿元收购蓝帆医疗旗下两家全资子公司股权；二是以4亿元收购关联方持有的淄博宏达热电有限公司80%股权，以补足生产基地能源短板。

业界分析认为，蓝帆医疗核心业务聚焦于健康防护与心脑血管两大板块，必凯尔虽是细分赛道隐形冠军，但地处湖北，远离公司山东总部地区，管理半径较长；并且受限于总部资源长期配置于防护与心脑两大业务板块，无法最大化体现必凯尔自身价值。通过出售必凯尔这一优质资产，蓝帆医疗既可有效补充现金储备，为未来发展核心业务提供资金支持，也为必凯尔带来更好的股东资源支持和向上发展动能。

买方急于业务互补

公开资料显示，必凯尔是国内较早引入国际先进急救理念和技术的企业，自2020年成为蓝帆医疗全资子公司。经过5年发展，其拥有急救包等各类应急救护产品，年产能约2000万套，已构建起覆盖60多个国家和地区的稳定销售网络，成为全球应急救护包细分市场的领先企业。  

财务数据层面，必凯尔经营基本面稳健，2024年实现净利润1387万元，2025年上半年净利润已达753万元，截至2025年6月30日，其总资产为2.28亿元，净资产2.20亿元，持续为蓝帆医疗贡献稳定现金流。

作为买方的明德生物近年来主营业务明显承压，通过外延式并购开辟第二增长曲线，成为明德生物重要的战略选择。

公开资料显示，明德生物成立于2008年，坐落于武汉光谷生物城，是一家专注于体外诊断产品自主研发、生产、销售，提供基于五大中心的医疗信息化整体解决方案和第三方医学检验服务的国家级高新技术企业。其构建了以10大技术平台为支撑的丰富产品矩阵，涵盖免疫、血气、分子诊断产品线，形成以即时、精准诊断产品为基石，以急危重症信息化系统为桥梁的区域协同救治型智慧诊断整体解决方案。

2025年前三季度，明德生物营业收入为2.27亿元，同比增长0.53%，但归母净利润仅为1351.55万元，同比下降83.30%。

明德生物公告称，此次交易的核心逻辑在于业务互补，“公司与必凯尔在产品线与客户群上具备显著互补性：公司现有急危重症智慧诊断业务主要面向医疗机构，而必凯尔在工业应急防护与商超渠道拥有深厚基础，并正积极拓展家庭用户。此次收购将推动公司急危重症诊疗一体化业务从医疗机构向工业场景与家庭场景延伸，构建‘诊断—防护—救治’协同生态。”

（大众新闻·经济导报记者 王伟）