三年关店超500家、持续亏损未止，永辉超市定增问询回应经营困局

在推进向特定对象发行股票的过程中，永辉超市（601933.SH）近日就监管层关注的经营状况、募投项目等问题作出回应。

审核问询函回复文件显示，2022年底至2025年9月底，永辉超市的门店数量分别为1033家、1000家、775家和450家。永辉在回复中表示，对公司经营业绩主要影响的因素为闭店及深度转型战略。

三年关店超500家

从经营数据看，永辉超市近年业绩承压明显。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，永辉的营业收入分别为900.91亿元、786.42亿元、675.74亿元和299.48亿元。同期归母净利润分别为-27.63亿元、-13.29亿元、-14.65亿元和-2.41亿元。 

2025年三季报也未有明显改善。2025年前三季度，永辉实现营业收入424.34亿元，同比下降22.21%，归母净利润为-7.10亿元，较上年同期下降6.32亿元。

在审核问询中，监管层要求永辉说明报告期内公司营业收入持续下降、连续亏损的原因。

永辉在回复中解释称，营业收入呈现持续下降趋势，主要系公司不断闭店，经营规模下降所致。

门店数量变化是这一趋势的直接体现。回复显示，2022年末、2023年末、2024年末及2025年上半年末，永辉处于开业状态的超市门店数量分别为1033家、1000家、775家和552家；截至2025年9月底，门店数量进一步降至450家。

永辉表示，2024年下半年以来，其“积极推进战略转型，持续关闭尾部亏损门店，2025年1-9月公司共关闭门店331家。”

对于闭店标准，永辉在问询回复中称，在选择关闭的门店时，主要考虑门店的历史经营数据及门店所处商圈。首先是历史上持续亏损且亏损迹象在过去几年没有改善的门店；其次是门店所处的社区老化、周边物业配套较落后、客流量较低的门店；第三是门店区位较远，物流成本较高的门店，上述门店若公司判断未来实现盈利的可能性较低时会选择闭店。

门店数量的快速收缩，成为收入下行的重要背景。永辉提到，关闭长期经营亏损门店以及门店调改期歇业，导致短期内营业收入下滑较大；调改完成的门店收入较同期有大幅度增加，但在短期内无法弥补因关店产生的收入下降。

永辉披露，截至2025年9月30日，其已完成222家门店的调改工作。

“基于公司推进门店调改速度较快，预计2026年调改将进入尾声。”永辉在回复中称，其“未来的门店运营数量将基本维持在2025年年末的水平”。

收入下降、连续亏损

在经营规模持续收缩的同时，永辉超市整体仍处于亏损状态。

永辉在问询回复中将连续亏损归因于多重因素，一是由于门店调改需要大量前期费用投入且调改期需要歇业，而关闭亏损门店也需要支付相应租赁违约金、承担清仓货物及清退人员带来的损失，短期内增加了大量的成本费用。

二是计提较高的资产减值损失和公允价值变动损失，亦是影响业绩的重要因素。

与此同时，闭店数量增加也推高了营业外支出，主要包括非流动资产报废损失和赔款及诉讼支出等。

永辉在问询回复中表示，目前，闭店工作已基本完成，预计未来闭店数量较少。

门店升级改造投资回收期4.84年

根据披露方案，永辉本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过31.14亿元，扣除发行费用后，将投向“门店升级改造项目”“物流仓储升级改造项目”和补充流动资金或偿还银行贷款，共有216家门店被纳入新一轮改造计划。

在问询回复中，永辉称，本次募投项目拟升级改造门店的选取主要考虑如下因素：一是该门店的商圈是否符合未来重点聚焦的新中产客群；二是门店的物理条件和物业条件，包括停车位是否充足、楼层数、动线设计和整体空间布局等；三是调改团队的运营能力。

在升级改造内容方面，永辉表示，将解决门店存在的区域空间布局不合理、陈列装修陈旧等问题，同时增加冷链、现场烘烤及烹饪设备。

永辉称，本次门店升级改造项目的测算税后静态投资回收期为4.84年（含建设期2年），税后投资内部收益率为21.57%。

目前看，永辉超市盈利能力的改善，仍在很大程度上取决于调改门店的经营表现，其转型成效也有待时间和经营数据进一步验证。

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）