从“便携按摩器第一股”到深陷监管风暴，倍轻松的资本之路不轻松

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近日，深圳市倍轻松科技股份有限公司(下称“倍轻松”)收到证监会立案告知书，其实控人马学军因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。值得注意的是，就在此次立案调查公告前，倍轻松实控人马学军刚完成一轮减持，套现约6470万元。

消息披露次日，倍轻松股价应声大跌14.68%，截至记者发稿，股价报24.98元/股。回溯其2021年7月15日科创板挂牌首日，股价最高曾达185.58元/股，对比上市之初，倍轻松的股价累计跌幅已经超过86%。

针对立案相关事宜，倍轻松董秘办工作人员向记者表示，公司将积极配合中国证监会相关工作，并严格按照法律法规和监管要求及时履行信息披露义务，目前各项经营活动正常开展。

实控人被立案、连续遭问询

此次倍轻松收到的《立案告知书》显示，公司和实际控制人马学军均因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。尽管公司声称“目前各项经营活动和业务均正常开展”，但这纸调查通知无疑会加剧市场对公司的担忧。

值得注意的是，这并非监管部门首次关注到倍轻松。自2022年以来，该公司连续三年年报及2025年半年报均收到上交所下发的《监管工作函》或《问询函》，反复指向其经营业务、销售费用、客户与供应商、存货、往来款、收入确认和销售退回等相关问题。

信息披露违规是证券市场监管的重点领域。根据过往案例，此类调查可能导致公司面临监管处罚，进而影响投资者信心和公司股价表现。公告发布的隔天，倍轻松的股价大幅下跌14.68%。

监管的持续关注背后，是公司内部治理的深层次问题。根据公司2025年8月发布的公告，经自查发现，实际控制人马学军以往年度存在通过员工借款、提前支付供应商采购款等方式形成的非经营性资金占用。

资金占用路径复杂多样：2021年至2022年间，通过员工借款形式占用资金408万元；2024年通过关联企业进行资金拆借；2023至2024年，供应商将公司预付款项转至马学军关联方使用，涉及金额3055万元。

这些长期存在的资金占用问题，屡次成为交易所问询的焦点，或已引起监管的持续警觉。而就在公司收到立案调查通知前夕，倍轻松实控人马学军刚完成一轮减持，套现约6470万元。此次减持后，马学军及其一致行动人的持股比例从52.35%降至49.38%。公司解释实控人减持理由为“自身资金需求”。

业绩承压，面临转型阵痛

监管风暴之外，倍轻松正深陷经营业绩的泥潭。曾顶着“便携按摩器第一股”光环登陆科创板的它，上市后的表现难言轻松：2022年亏损1.24亿元，较上年同期下降235.46%；2023年继续亏损5086.54万元；2024年扭亏为盈，实现净利润1025.32万元；2025年倍轻松业绩再度恶化，前三季度营收5.52亿元，同比下滑34.07%，净利润亏损6562.8万元，同比下滑了600.98%。

剖析其财务结构，一个突出的矛盾是“高毛利”与“持续亏损”并存。2025年第三季度，公司毛利率仍维持在60.86%的较高水平。然而，高昂的销售费用完全吞噬了利润空间，当期销售费用率高达60.3%，几乎与毛利率持平。这意味着，公司每获得100元收入，就有约60元需要支付给广告、渠道和线下门店运营等销售开支。

长期以来，签约流量明星、网红直播、综艺赞助等激进营销是其市场扩张的主要手段，与之形成反差的是研发投入的相对不足，2021年至2025年前三季度，公司研发费用率在3.97%至7.97%之间波动，始终远低于销售费用率。

位于城市核心商圈的倍轻松线下门店

为寻找突破口，倍轻松正尝试业务模式创新。2024年起，公司开始将线下直营店从纯产品销售场所转变为“科技产品+速效按摩”的销售与服务一体新模式。2025年，公司将这一模式升级为“轻松一刻”健康管理品牌，“轻松一刻”门店将通过“智能设备+人工手法+艾灸理疗”三位一体的服务体系，深化“科技×中医”的结合。

记者实地探访发现，元旦假期期间，倍轻松的线下门店客流冷清，当记者以消费者身份咨询时，店员优先推销售价39.9元的20分钟“新中式·速效按摩”，而非售价千元的颈部按摩仪。对于这项服务的核心内容，店员表示由专业的推拿师进行推拿，对肩颈酸痛有即时效果。当记者咨询推拿师详细手法时，店员称按摩师全程使用“筋膜枪”进行全身按摩。从短暂体验来看，它更像是一种标准化、快消式的放松手段，在专业体验上与传统商场按摩服务区分度有限。

来源：黑猫投诉平台

与此同时，在第三方消费者投诉平台，颈部按摩仪、眼部按摩仪等多款产品被投诉，问题主要集中于涉及产品存在质量问题不予维修，售后服务态度差、使用产品后致使受伤以及虚假宣传等。

（大众新闻·风口财经记者 赵冲）

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