邦泽创科IPO争议：第三大供应商莫名消失，多家境外子公司亏损并资不抵债，过半营收来自亚马逊

广东邦泽创科电器股份有限公司（下称“邦泽创科”）将于8号迎北交所IPO上会审核，公司计划募资4亿元用于智能制造基地及研发中心建设。

但该公司供应商信息、租赁业务时间、境外子公司持续亏损等问题，以及对亚马逊平台的高依赖仍存争议，这些问题也可能被审议会议问询。

核心信息披露“打架” 多项财务数据存疑

邦泽创科在不同时期的公开文件中，对核心供应商的披露出现显著矛盾。新三板公开转让说明书显示，2022年东莞市酬勤包装制品有限公司以2521.39万元真空包装袋采购金额，位列前五大供应商第三名，占当年采购总额的5.80%。但在最新披露的北交所招股书（上会稿）中，该供应商却从五大名单中消失，仅在重大采购合同中提及，合同内容变为“采购、委外加工、模具使用”。而问询函回复更显示，该公司实为报告期内前十大外协供应商，采购总额1654.27万元，核心采购内容是“厨房电器耗材”。同一供应商的采购金额、业务类别在不同文件中差异巨大，信息披露的准确性与一致性存疑。 

类似的矛盾还出现在应收账款和租赁业务中。工商资料显示，东莞市厚街镇三屯股份经济合作社早在2008年就已注销，但招股书却将其列为报告期内前五大应收账款单位，款项性质为厂房押金，注销主体持续挂账的合理性尚未得到合理解释。此外，公司对外出租给东莞市保晖置业有限公司的厂房，租赁期限始于2018年5月，而承租方的成立日期为2021年3月，租赁期限早于公司成立时间三年，这一明显的时间逻辑冲突，也未在招股书中给出明确说明。

多家境外子公司亏损并资不抵债

另外，作为公司“全球本地化服务”战略的核心载体，邦泽创科的多家境外子公司持续陷入亏损困境。招股书显示，香港诚邦、新加坡众邦、香港结邦等关键境外子公司均存在净资产为负的情况：香港结邦2025年6月末净资产为-1742.07万元，2024年及2025年上半年分别亏损350.70万元、141.60万元；新加坡众邦同期净资产-387.68万元，连续两个报告期净利润为负；香港诚邦虽在2025年上半年实现125.22万元盈利，但此前一年仍亏损101.18万元，累计净资产仍为负数。

这些境外子公司承担着美国、日本等关键市场的销售业务，是公司“多品牌、多渠道、多品类”运营架构的重要组成部分。但持续的亏损和资不抵债状态，不仅未能为母公司贡献业绩，反而可能形成财务拖累，其海外渠道建设的有效性和未来盈利改善的可行性，成为市场关注的焦点。

募资规模逼近净资产 亚马逊依赖度争议难消 

此次IPO，邦泽创科计划募集资金4.003亿元，与募集资金投入额基本持平，其中“邦泽创科电器智能制造基地项目”投资额高达2.98亿元，接近公司2025年6月末净资产（5.20亿元）的60%，占总资产的近30%。对于一家总资产仅10.18亿元的企业而言，如此大规模的资本性支出，与现有资产和营收规模是否匹配、项目回报周期及风险控制措施等问题，尚未得到充分论证。

与此同时，公司对亚马逊平台的依赖度争议持续发酵。招股书显示，报告期内公司通过海外电商平台实现的销售收入占主营业务收入比例均超57%，其中亚马逊是核心渠道，同时公司还为亚马逊提供ODM服务。尽管公司在风险提示中称“不构成重要（重大）依赖”，但单一平台收入占比超50%的现实，已引发市场对其经营独立性和抗风险能力的担忧。在跨境电商平台政策波动、竞争加剧的背景下，公司针对亚马逊依赖的有效避险措施有待发行人进一步说明。

（大众新闻·经济导报财经研究员 初一）