财经观察丨严禁蹭热点！监管亮剑戳破泡沫，脑机接口产业真相何在？

2026开年，脑机接口赛道上演“冰与火之歌”：一边是马斯克旗下Neuralink量产消息引爆A股，近20只概念股连续涨停，板块热度空前；另一边是上交所火速出手，1月7日对亚辉龙、英集芯发出监管警示，直指业务披露“不准确、不完整”。这场资本狂欢与监管纠偏的碰撞，不仅揭开了题材炒作的面纱，更让大众聚焦于这项未来技术的真实发展图景。

脑机接口是什么？

根据权威信息，脑机接口（BCI）本质是“意念与机器的对话”——通过设备采集大脑神经信号，经AI解码转化为指令，实现轮椅操控、康复训练等功能。

2025年4月30日，受试者通过脑机接口玩赛车游戏。新华社发

目前全球主流技术路线分为三类。首先是侵入式，它需要手术植入电极（如Neuralink开颅方案），信号精度最高，适用于截瘫康复、视觉重建等医疗场景，国内已实现“硬币大小”植入体临床试验突破； 其次是半侵入式：微创手术将设备固定于颅骨，平衡精度与安全性，北京“北脑一号”已完成6例人体植入，帮助截瘫患者实现辅助行走； 最后一个是非侵入式，人体戴头环即可采集信号，无创伤但精度有限，多用于睡眠监测、专注力训练，国内已有产品进入500多家医院。

从产业进程来看，全球脑机接口仍处于“临床验证向商业化过渡”的关键阶段。其中，侵入式产品需经过3～5年医疗器械审批流程，非侵入式虽落地速度更快，但尚未形成规模化收入。

数据显示，2025年我国脑机接口整体市场规模仅38亿元，距离产业成熟仍有较长距离。

监管亮剑“擦边炒作”

开年以来，受马斯克旗下Neuralink2026年量产计划、国内首例全植入式临床试验成功等消息催化，A股脑机接口板块成交额暴增，翔宇医疗、创新医疗等个股短期涨幅超40%。资金炒作呈现明显的“重概念、轻实质”特征，部分公司仅通过合作公告、互动平台表态“擦边”，股价便迎来大幅拉升。

针对这一乱象，监管层迅速出手纠偏。1月7日，上交所对亚辉龙、英集芯两家公司及相关责任人发出监管警示，直指其信息披露存在违规问题：亚辉龙先宣称合作方“覆盖侵入式与非侵入式双技术路径”，当晚即补充澄清“仅涉及非侵入式早期研发，无实质合作内容”，前后表述矛盾；英集芯则夸大宣传其脑机接口芯片“已量产出货、性能媲美海外产品”，后被迫承认该芯片为参股公司合作推出，尚处市场培育期，未实现规模化销售，且仅适用于非侵入式路线，与国际主流侵入式技术存在较大差异。

2025年3月25日，在复旦大学附属华山医院手术室，我国第一例侵入式脑机接口临床试验手术。新华社发

与此同时，伟思医疗、三博脑科等10余家相关上市公司密集发布风险提示，明确“脑机接口相关业务尚未形成规模化收入，对公司业绩影响极小”，翔宇医疗更是直言“2025年末相关产品未实现规模化销售”。

国内已达什么水平？

与A股市场的概念炒作形成鲜明对比的是，国内脑机接口产业正迎来政策与技术的双重赋能，真实突破持续落地。

政策层面，2025年7月，工业和信息化部等七部门联合印发专项意见，明确2027年突破核心技术、2030年达到国际领先水平的“两步走”发展目标；国家医保局设立“侵入式脑机接口置入费”，推动技术纳入民生保障；上海、北京等地纷纷设立百亿级未来产业基金，加速产业集群构建。

国内生产的脑机接口智能装备。新华社发

而在技术与临床转化方面，2025年12月消息，复旦大学附属华山医院完成全国首例全植入式脑机接口临床试验，帮助瘫痪患者凭意念操控轮椅；北京“北脑一号”于2025年10月启动多中心临床试验，有望在2-3年内获批上市。此外，产业链雏形逐步显现，上海闵行、北京昌平已形成产业集聚区，覆盖芯片、电极、设备研发等核心环节，2025年国内一级市场相关融资额达10亿元，是2024年的5倍。

长期可期+理性布局

脑机接口作为“十五五”规划明确支持的未来产业，长期发展潜力毋庸置疑。其技术突破不仅有望改变数千万残障人士的生活，更可能重塑未来人机交互形态。但产业发展从来不是一蹴而就，A股市场的短期狂欢，难以掩盖“多数企业仍处于研发培育期”的现实。

微纳电子加工平台加工侵入式脑机接口柔性电极。新华社发

监管的及时纠偏，恰恰是为了挤掉题材泡沫、护航真正的技术创新。对于投资者而言，与其追逐短期炒作的“快钱”，不如理性看待产业发展的“慢节奏”，聚焦政策支持、技术过硬、商业化明确的优质企业，在产业成长的长期赛道中把握真实价值。

对于普通投资者而言，必须时刻关注技术路线适配性，侵入式技术壁垒高、临床价值大，可重点关注有明确临床试验进展的企业及相关产业链，而非侵入式应用场景更广泛，但需验证产品落地能力，如进院数量、医疗器械注册证获取情况等核心指标；重点关注企业研发投入占比、核心专利数量、技术团队背景，警惕“零研发投入、仅靠合作站台”的蹭热点公司，这类企业往往缺乏持续发展。

市场有风险，投资需谨慎。本文内容不构成投资建议。

（半岛全媒体记者 李存国 徐晓）