东鹏饮料通过港交所上市聆讯！其赴港上市真实目的再被热议！

1月14日，港交所官网显示，东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）已通过港交所上市聆讯，标志着这家已在上海证券交易所主板上市的功能饮料企业，向“‘A+H’布局”迈出了关键一步。

东鹏饮料近年来的业绩，可以用“突飞猛进”形容。招股书显示，2025年上半年，东鹏饮料实现营业收入107.37亿元，同比增长36.37%；实现归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%。这样的业绩表现是东鹏饮料近年来高速增长态势的延续。

拉长时间维度来看，2018年，东鹏饮料营业收入仅为30.38亿元，归母净利润2.16亿元，2024年，这两项数据已增长至158.39亿元和33.27亿元，2018年到2024年这六年间，净利润增长超过14倍。同时，东鹏饮料的毛利率也呈现稳步上升趋势，从2022年的41.6%提升至2025年上半年的44.4%。

根据弗若斯特沙利文报告，按销量计，东鹏饮料在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长到2024年的26.3%。按零售额计，东鹏饮料是2024年第二大功能饮料东鹏饮料，市场份额为23.0%。尼尔森数据显示，2024年东鹏特饮在国内能量饮料市场的销售量占比高达47.9%。

虽然业绩表现亮眼，但东鹏饮料的赴港上市计划也面临不少争议，首当其冲的便是赴港上市融资的必要性，招股书披露，截至2025年上半年，东鹏饮料账面现金及金融资产合计超70亿元，未分配利润达59.8亿元。在现金如此充裕的情况下仍寻求港股融资，引发了市场对东鹏饮料此番上市真实意图的讨论。

招股书显示，东鹏饮料将把募集资金用于七大方向：完善产能布局与供应链升级、加强品牌建设与消费者互动、推进全国化战略与渠道精细化运营、拓展海外市场与探索并购、深化各环节数字化建设、增强产品开发与品类拓展能力，以及补充营运资金与一般企业用途。

一边寻求港股上市募集资金一边又大手笔分红的操作，也让东鹏饮料备受争议。招股书显示，2022年至2024年，公司分别进行现金分红8亿元、10亿元、23亿元。财务数据显示，东鹏饮料2021年分红12亿元，现金股利支付率100.59%；2024年，现金股利支付率也高达69.1%，这样的分红水平，远超多数A股上市公司。

有分析认为，东鹏饮料股权结构高度集中于创始人林木勤家族，上市以后的高比例分红最大获益者是公司实际控制人林木勤家族。企查查数据显示，东鹏饮料大股东林木勤直接持有49.74%股份，林木勤的兄弟林木港、侄子林戴钦均分别持有5.22%股份，林木勤妻子陈惠玲的兄弟陈海明持股1.09%。持有东鹏饮料5.06%股份的瑞昌市鲲鹏创业投资合伙企业，大股东、受益所有人为林木勤之子林煜鹏。据以上数据，林木勤家族成员合计持有东鹏饮料超过65%的股权。因此，连续几年的高额分红实际上都落入林木勤家族口袋。

不仅如此，东鹏饮料多次出现大股东、高管减持，套现金额巨大。自2022年5月限售股解禁后，东鹏饮料已累计发布7次减持公告。原第二大股东君正投资通过多次减持，持股比例从上市初的9%一路下降至2025年半年报中的1%，累计套现数十亿。

另外，东鹏饮料“大存大贷”的财务结构也越来越明显，财务数据显示，2024年，东鹏饮料短期借款激增118.69%至65.51亿元，而同期公司购买的投资产品约85亿元左右。截至2025年中期，公司货币资金52.62亿元，短期借款61.28亿元，存在明显的存贷双高现象。（大众新闻·东烽财经栏目组）