经济“数”语｜2025年CPI与上年持平，怎么看？

1月9日，国家统计局公布关键物价数据：2025年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%，环比上涨0.2%。2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。

2025年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点；环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

全国居民消费价格指数（CPI）反映的是老百姓 “买东西” 的价格涨没涨，衡量的是消费品和服务在终端市场的价格变化；工业生产者出厂价格指数（PPI ）反映的是工厂 “卖东西” 的出厂价变没变，衡量的是工业品在源头的价格波动。

这两个指数都是观察经济冷暖、判断市场供需松紧的关键数据。

那么，怎么看待这些数据？

需求边际改善

CPI增长过快或累计增长过多，是经济过热的信号，会对经济运行造成一系列不利影响，比如通货膨胀，货币的购买力被削弱；同样，如果CPI增长过缓甚至负增长，则意味着经济增长乏力，需求不振。

全国居民消费价格与上年持平，意味着2025年CPI累计同比涨幅为0%，也就是全年物价总水平没跌也没涨。

有三点要明确：

其一，购买力保持稳定。全年CPI累计同比 “零增长”，意味着物价总水平既未出现通胀压力，也未陷入通缩困境，普通消费者手中的货币在购买食品、衣着、水电等日常消费品时，购买力未发生贬值。不过需注意，CPI是综合性宏观指标，不同消费结构、地区和收入水平的群体，对物价的实际感受存在差异。

其二，有效需求不足仍是核心矛盾。物价持平的背后，是消费意愿偏弱、企业涨价动力不足的现实，这与经济增长放缓、居民收入预期不稳定密切相关。尽管全年CPI保持平稳，但需求端的复苏力度仍需进一步加强，才能形成物价与经济的良性循环。

其三，需求边际改善态势显现。比如，去年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。

PPI尽管同比下降1.9%，但降幅比上月收窄0.3个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，国内各项宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变化。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，2025年物价走势的一个重要支撑点在于，在以旧换新政策发力下，全年汽车、家电、手机等商品价格同比数据上行势头较为明显，成为推动2025年核心CPI同比涨幅略有扩大的主要原因。

广开首席产业研究院首席金融研究员王运金对风口财经记者表示，2025年我国物价运行展现出较强的韧性与调控成效。全年CPI累计同比与上年持平，有效锚定了民生预期；PPI同比降幅显著收窄，折射出工业经济的复苏动能。

店主在兰州市七里河区兰州老街一家旗袍店内整理旗袍（1月6日摄）。新华社发

扩内需，政策要加力

中央经济工作会议提出，“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。

从今天公布的数据看，我国有充足的货币政策空间。

冯琳预计，2026年1月CPI同比涨幅会回落至0.2%左右。这为后期稳增长政策择机发力、特别是央行适时降息提供了充分空间。

中航证券首席经济学家董忠云对风口财经记者表示，2026年，“适度宽松”的货币政策基调延续。其核心目标围绕 “稳预期、防风险、协同财政政策” 三个关键点展开，同时，推动物价温和回升预计将成为更明确的政策考量，旨在通过改善价格预期，实质性降低企业融资负担，畅通经济良性循环。预计2026年全年或有50个基点的降准空间和10-20个基点的降息空间。

全方位扩内需，政策“组合拳”将加力。

中央经济工作会议提出的八大重点任务中，“坚持内需主导，建设强大国内市场”位列首位，并提出“深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化‘两新’政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”。

日前，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。2026年 “两新” 政策已于1月1日起全面落地，首批625亿元超长期特别国债资金提前下达，各地快速跟进执行，消费端与企业端同步放量。

在增加消费能力方面，广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平对风口财经记者表示，今年将制定实施城乡居民增收计划，通过税收优惠、社会保障完善和转移支付等举措，多渠道增加居民收入，真正把惠民生和促消费融为一体，让好政策带来好日子。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）