上市以来最差！来伊份2025年预亏翻倍，控股股东再抛上亿元减持计划

休闲零食巨头来伊份(603777.SH)近日发布2025年度预亏公告，将出现连续两年亏损，创下上市以来最差的业绩。

根据公告，经财务部门初步测算，来伊份预计2025年度归母净利润为-1.7亿元左右，扣非净利润为-1.9亿元左右。而2024年，公司归母净利润为-7526.76万元，扣非净利润为-9002.98万元，也意味着来伊份2025年业绩继续下滑，亏损额度将翻倍。

业绩下滑的同时，公司控股股东却忙着继续大比例减持，套现金额或将过亿元，引发市场关注。

连续两年亏损成定局

作为国内休闲零食行业的龙头，来伊份品牌于1999年由施永雷、郁瑞芬夫妇在上海创立，上海来伊份股份有限公司成立于2002年，于2016年在上交所上市。公司定位为一家以科技赋能、实业与投资双轮驱动的产业生态型企业，公司旗下拥有“来伊份”“养馋记”“醉爱”等多个品牌，产品覆盖全球五大洲20多个国家及国内30 个省市地区，主要覆盖坚果炒货、肉类零食、糕点饼干、果干蜜饯、果蔬零食、豆干小食等14大休闲零食品类。

上市以来，公司业绩起伏较大，先是在上市初期不断下滑，到2020年直接亏损6159.54万元。2021年和2022年短暂恢复增长后，2023年起公司业绩再次掉头出现大幅下滑，其中2024年更是亏损7526.76万元，同比下滑231.94%。

来源：同花顺iFinD

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2025年以来，公司业绩仍不乐观，业绩上呈现出增收不增利的局面，归母净利润继续下滑，亏损额度加大。其中2025年前三季度，公司实现营收28.54亿元，同比增长13.12%，而归母净利润则亏损1.25亿元，同比下降194.06%。

这次来伊份发布的2025年业绩预报，延续了前三季度下滑的态势，2025年全年亏损额度继续增加达到了1.7亿元左右，扣非净利润亏损1.9亿元左右，这都是公司上市后的最差表现。

来源：公司公告

来伊份表示，2025年度，为应对主要销售区域的社会消费市场趋势变化，公司对部分区域的门店店型及结构进行了主动性调整。此次调整导致报告期内门店总数及毛利率受影响同比下降，导致当期利润不达预期。

公司还表示，2025年度预计非经常性损益对净利润的影响金额为2000万元左右，主要系计入当期损益的政府补助、银行理财产品投资收益和金融资产产生的公允价值变动损益影响。

已累计套现超4亿元，控股股东拟再减持

公司业绩不断走低的同时，大股东的减持却没有停止。

就在2025年预亏公告发布前几天，公司刚刚发布了控股股东上海爱屋企业管理有限公司（以下简称“爱屋企管”）的减持计划。根据公告，爱屋企管拟通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持其持有的公司股份合计不超过10,032,724股，即不超过公司总股本的 3%，减持区间为2026年1月30日至2026年4月29日。按公告当时股价粗略计算，减持股份市值超1.4亿元。

来源：公司公告

此次减持不是爱屋企管第一次减持，初步统计，最近几年来，爱屋企管已经多次进行减持，减持套现金额超4亿元。其中2021年，爱屋企管减持1001.06万股，减持总金额1.4亿元。2022年和2023年，爱屋企管分别减持套现超9000万元。2025年9月，爱屋企管减持套现超8000万元。财报数据显示，爱屋企管在2016年时持股13851万股，持股比例为57.71%，2018年达到197065542股。

数据显示，目前，爱屋企管持有来伊份股份170,428,983股，占公司总股本的50.96%，其一致行动人迎水巡洋10号基金持股占总股本的2.00%，一致行动人郁瑞芬持股占总股本的3.22%，一致行动人上海海永德于管理咨询合伙企业（有限合伙）持股占公司总股本的2.56%，一致行动人施辉持股占总股本的1.22%，一致行动人上海德永润域管理咨询合伙企业（有限合伙）持股占总股本的0.83%。爱屋企管及其一致行动人合计持有公司股份203,314,983股，占公司总股本的60.80%。

爱屋企管股东是施永雷和郁瑞芬夫妻，施永雷持股80%，郁瑞芬持股20%，施辉是施永雷和郁瑞芬的儿子。

门店持续减少，毛利率下滑

公司终端网络有直营门店、加盟门店、特通渠道、电商平台及来伊份APP。门店是来伊份营收的重要来源，公司很早就提出了万店目标，但目前来看距离这个目标仍很遥远。

公司持续推动万家灯火战略，优化单店盈利模型，拓宽品牌认知度，加大全国加盟推广力度，持续调转直营门店。

数据显示，2016年上市时，公司的线下门店总数为2260家，其中绝大多数都是直营门店。此后公司门店数量不断增加，到2020年突破3000家，2023年达到3685家的最高数据，此时加盟门店数据已经接近一半。但是2024年开始公司门店数据有所减少，财报数据显示，2024年公司有线下门店3085家，单年减少门店达600家。

2025年，公司继续推进加盟门店拓展，2025年上半年，公司线下门店总数2979家，同比减少14.2%。其中直营门店1395家，占比47%，实现收入8.75亿元；加盟门店1584家，占比53%，营收同比增长78.65%至7.22亿元。加盟门店占比逐年提升，标志着公司逐渐从传统零售企业向连锁管理服务+供应链平台型企业转变。

但是也要看到，直营门店的毛利率要比加盟门店的毛利率高不少，直营门店数量的减少虽然在费用、成本上有所降低，但是公司获得的利润也大幅减少。数据显示，公司的销售毛利率也已经从2016年的45.71%逐步下滑至2025年三季报的31.58%。

来源：同花顺iFinD

为了抢占年轻人消费市场，来伊份的在2025年12月27日正式宣布青年演员、歌手文俊辉成为全新品牌代言人，此次合作正值2026年年货节消费旺季来临之际，看得出来伊份已经在为新一年的业绩做准备。

当前，休闲零食行业竞争异常激烈，既有良品铺子、桃李面包、三只松鼠等老企业，又有鸣鸣很忙、好想来等近年崛起的后起之秀，还有深入社区街巷的各类小超市参与竞争，量贩式食品门店数量不断增加，线上店铺不断延展，持续挤压市场生存空间，来伊份的日子并不好过。

另外，公司的品控管理也应引起重视。去年5月发生的代工“蜜枣粽异物”事件就曾对市场造成很大的不良影响。在一些投诉平台上，多发的投诉信息也会对公司的品牌美誉度带来伤害，风口财经在黑猫投诉平台上看到，关于“来伊份”的投诉有1000多条，投诉涉及零食异物、食品变质等各类情况。

就来伊份业绩持续亏损、股东不断减持、门店战略、品控管理等方面的相关话题，风口财经向公司发送了采访函，截至发稿时尚未得到公司回复。

（大众新闻·风口财经记者 刘建）

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