张磊也扛不住了！沉默六年后，高瓴拟减持格力电器还贷

2月25日晚间，格力电器（000651.SZ）发布公告，公司第一大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（下称“珠海明骏”）拟通过大宗交易方式减持不超过1.12亿股股份，减持比例不超过公司剔除回购专用账户股份后总股本的2%，这也是珠海明骏自2020年成为格力第一大股东以来的首次减持披露。

截至公告发布当日，珠海明骏持有格力电器9.02亿股股份，占公司总股本的16.11%，且与董明珠为一致行动人关系。公告明确指出，本次减持所获资金将全部用于偿还银行贷款，不会导致公司控制权变更，也不会对格力电器的持续经营能力产生重大影响。

公开信息显示，珠海明骏是高瓴资本旗下投资基金，其与格力电器的渊源始于2019年的国企混改。当年12月，高瓴资本通过珠海明骏以46.17元/股的价格，斥资416.62亿元从格力集团受让15%股份，成为格力电器第一大股东。

作为高瓴资本的创始人，张磊在投资界声名卓著。早年，他曾出任纽交所首任中国首席代表，还牵头创立了纽交所驻中国香港办事处，在国际金融领域积累了深厚资历与广泛影响力。创立高瓴资本后，张磊投资了京东、腾讯、百丽等一系列知名企业，获利颇丰。如今，张磊还担任中国人民大学校董事会副董事长、同济大学校董、香港大学校董、美国耶鲁大学校董等职务。

从资金结构来看，这笔百亿级交易采用“自有资金+银团贷款”的组合模式：高瓴资本投入自有资金约218.5亿元，同时撬动200亿元银团贷款，贷款方包含招商银行在内的七家银行。作为增信措施，高瓴资本将所受让的15%格力股份全部质押给贷款银团，质押期限为6年，贷款利率区间约5%-9%。

高瓴资本在交易时作出多项承诺：一是3年内不得减持所获股份；二是不干预公司管理层日常经营；三是为管理层提供不超过4%的股权激励额度。

此外，高瓴资本还与董明珠绑定为“一致行动人”，在董事会中仅提名一位需经董明珠认可的非独立董事，充分尊重原有管理团队主导权。

2020年至2025年前三季度末，格力电器累计分红达859.94亿元，按珠海明骏16.11%的持股比例粗略估算，高瓴资本累计获得分红约138.54亿元。

不过近年来格力电器的经营业绩面临一定压力。财务数据显示，公司营收连续出现下滑：2024年实现营收1900.38亿元，同比下降7.31%；2025年前三季度营收进一步降至1376.54亿元，同比下滑6.62%。盈利能力方面，2025年前三季度归母净利润为214.61亿元，同比下滑2.27%，增长动能略显不足。

股价表现同样未能如愿。截至2026年2月25日，格力电器收盘价为38.49元/股，较高瓴资本46.17元/股的成本价缩水16.63%，对应持仓市值浮亏约69.27亿元。以当前股价测算，本次高瓴资本减持1.12亿股可套现约43亿元，这部分资金将直接用于偿还即将到期的银团贷款，缓解债务压力。