1月份速运物流业务营收下降，供应链及国际业务净亏损扩大！顺丰控股用“联姻”和融资寻新出路？

近日，顺丰控股股份有限公司（以下简称“顺丰控股”）公布《2026年1月快递物流业务经营简报》。1月，作为顺丰控股的基本盘，速运物流业务的营业收入较上年同期同比下降1.77%。此外，被视为“第二增长曲线”的供应链与国际业务，也长久面临着收入下降的局面。2024年，由于顺丰控股子公司KEX架构重组后进行业务调整，短期亏损有所增加，供应链及国际业务的净亏损扩大至13.24亿元。2025年第三季度，顺丰控股的供应链及国际业务收入同比下降5.3%。从行业来看，在整体进入盈利修复周期、行业业绩普遍回暖的同时，顺丰控股2025年第三季度毛利额同比下降4.4%，归母净利润同比下滑8.5%。

1月速运物流业务营业收入同比降1.77%

2月13日，顺丰控股公布《2026年1月快递物流业务经营简报》（以下简称“简报”）。简报显示，报告期内，顺丰控股速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为人民币268.60亿元，同比增长2.22%。值得注意的是，顺丰控股的速运物流业务的营业收入约为203.96亿元，较上年同期的207.63亿元同比下降1.77%。据悉，顺丰控股的速运物流业务主要包括公司的时效快递、经济快递、快运、冷运及医药，及同城实时配送业务板块。

此外，2026年1月，顺丰控股的供应链及国际业务营业收入64.64亿元，同比上升17.23%。该业务主要包括国际快递、国际货运及代理、供应链业务板块。

作为以多元业务布局为核心的快递公司，供应链及国际业务是当前对顺丰控股快递物流业务贡献第二大的板块，也是该公司的“第二增长曲线”。2021年，顺丰控股花费175.55亿元收购嘉里物流，供应链及国际业务在营业收入中的贡献比提升；同年，花费超过300亿元自建鄂州花湖国际机场等。2024年，顺丰控股在年报中表示，加快从“卖产品”向“卖方案”转型，加速拓展各行业的供应链。

而回顾往年表现，顺丰控股的供应链与国际业务长久面临着亏损的局面。2024年，由于顺丰控股子公司KEX架构重组后进行业务调整，短期亏损有所增加，供应链及国际业务的净亏损扩大至13.24亿元。2025年第三季度，顺丰控股的国际货运代理业务收入受海运价格较去年同期高位显著回落影响，同期供应链及国际业务收入同比下降5.3%。

与极兔速递“联姻”寻找新增长点

供应链及国际业务表现不佳，顺丰控股选择与极兔速递“联姻”，寻找新增长点。

1月15日，顺丰控股发布《认购极兔B类股份及根据一般授权向极兔发行H股》的公告。顺丰控股拟通过境外全资附属公司认购极兔速递（01519）新发行的8.22亿股B类股份，发行价为每股10.1港元，总对价约为83亿港元。

每股10.1港元的价格为最后交易日前90个交易日于香港联交所极兔速递所报加权平均交易价，较最后交易日每股收市价11.74港元折让约13.97%。极兔速递股份发行交割后，顺丰控股将持有9.72亿股极兔速递B类股份，占发行后经扩大的极兔速递已发行股份总数的10.00%。同时，极兔速递将认购顺丰控股发行及配发的2.26亿股H股，约占经扩大的已发行股份总数的4.29%，认购价为每股36.74港元，总对价约为83亿港元。每股36.74港元的认购价较最后交易日顺丰控股每股收市价35.36港元溢价3.9%。

而这已不是双方的第一次合作。2023年5月，极兔速递子公司深圳极免供应链有限公司以11.83亿元的价格，收购顺丰控股旗下深圳市丰网信息技术有限公司100%的股权。

对于此前快递行业“价格战”的博弈，顺丰控股的净利润等数据是更为直观的展示。

2025年第三季度，顺丰控股“增收不增利”，实现营业收入784.0亿元，同比增长8.2%；实现归母净利润25.7亿元，同比下降8.53%；实现扣非归母净利润22.3亿元，同比下降14.2%。此外，顺丰控股表示，源于市场拓展策略与必要的长期战略投入，2025年第三季度盈利出现短期波动，实现毛利额97.9亿元，同比下降4.4%。

市占率、业务量的行业排名，也能展示顺丰控股的业绩表现。

从市占率来看，顺丰控股在快递龙头企业中“垫底”。据统计，截至2025年9月末，快递行业龙头企业的市占率由高到低的排名为中通快递、圆通速递、韵达快递、申通快递、极兔速递、顺丰控股。

单季度来看，2025年第三季度，中通快递业务量达到95.73亿票，圆通速递业务量达到77.21亿票，申通快递业务量达到65.15亿票，韵达快递业务量达到64.17亿票，极免速递（中国市场）业务量达到55.76亿票，顺丰控股业务量达到42.87亿票。

数据显示，2025年上半年，在东南亚电商快递市场中，极兔快递的市占率为32.8%，排名第一。此次资源互换后，顺丰控股可减少在海外揽件、派件等高投资业务环节的投入。

自借壳上市以来融资超380亿元

值得注意的是，2025年12月8日，顺丰控股发布42份公告。其中，在《关于全资子公司发行债务融资工具一般性授权的公告》中，顺丰控股表示，为满足经营和业务发展需要，降低融资成本，优化债务结构，公司于2025年12月8日召开第六届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于全资子公司发行债务融资工具一般性授权的议案》，同意公司通过下属全资子公司深圳顺丰泰森控股（集团）有限公司（以下简称“顺丰泰森”）及SFHoldingGlobal2026Limited（以下简称“SFHG2026”）发行不超过等值人民币150亿元（含150亿元）额度债务融资工具的一般性授权，具体发行以相应监管机构备案、核准、注册结果以及市场情况为准。该议案尚需顺丰控股股东大会审议通过。

据统计，自2017年借壳上市以来，顺丰通过多轮定增、可转债再上市等方式融资超380亿元。

频繁融资的同时，顺丰控股的资产负债率却高于行业平均水平。

1月7日，顺丰控股在互动平台回答投资者提问时表示，根据三季报，截至2025年9月30日，集团资产负债率为49.99%，较2025年6月30日的51.35%进一步下降。而这一数字仍高于行业平均的48.13%。截至2024年12月31日，顺丰控股的资产负债率为52.14%，较2023年末的53.37%下降1.23个百分点。

此外，截至2025年三季度末，顺丰控股的负债合计1089.50亿元。其中，短期借款为72.74亿元；一年内到期的流动负债为75.25亿元；长期借款为51.58亿元；应付债券为182.28亿元；其他流动负债为57.65亿元，较上年末增长527.75%，主要是发行超短期融资券和可转债导致。

（大众新闻·半岛新闻记者 王天书）