风口智库｜地缘冲突发酵，A股静待反弹

3月9日，亚太股市全线飘绿。

日韩股市收盘均大跌超 5%，A 股、港股盘中探底后小幅回升。截至收盘，沪指报4096.60点，失守4100点，跌幅0.67%，成交额约11941亿元；深成指报14067.50点，跌幅0.74%，成交额约14534亿元；创业板指报3208.58点，跌幅0.64%，成交额约6538亿元。

消息面上，受中东局势影响，国际油价在美国东部时间8日晚开始的新一周交易中持续上涨，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格一度逼近每桶120美元，涨幅超过30%。分析人士认为，如果国际油价持续保持在每桶100美元以上，世界经济将面临严重影响，随着国际油价大涨，投资者担心中东地区冲突升级带来新的通胀压力，拖累全球经济，纷纷撤出股市。

“油价上涨将直接抬升工业企业生产成本，对全球经济复苏形成拖累，地缘政治紧张对全球资本市场的冲击仍在持续发酵。”前海开源首席经济学家杨德龙对风口财经记者说。

3月6日，在美国丹弗斯，工作人员向运输家庭供暖用油的卡车灌装油料（无人机照片）。新华社发

当日，A股全市场有近4000只个股下跌。事实上，过去一周，受美以伊战事影响，A 股持续承压震荡，全球避险情绪蔓延叠加油价波动，市场整体偏弱运行，个股普跌与板块分化同步显现。

那么，本轮地缘冲突对A股的影响将持续多久？

杨德龙认为，短期来看，中国资产受地缘局势冲击时表现出较强韧性，与日韩股市相比波动更小。但同时，一些高弹性个股调整幅度较大，短期回调风险仍存。建议投资者适当减仓前期涨幅过大的品种，应对短期市场波动；待外部不确定性消退、情绪冲击缓和后，A 股市场焦点将重回国内基本面修复与政策落地节奏。中长期而言，当前无风险收益率持续下行，资本市场改革不断深化，A 股中长期震荡上行的趋势未改，无需过度悲观。

杨德龙判断，当前 A 股仍处于慢牛长牛行情的第二阶段，长期上涨趋势未发生根本性改变，本轮波动更多是对中东局势的短期反应，若后续局势缓和，市场有望重回上行通道。

“当前尚未能判断本轮冲突的延续时间，但冲突仅限于局部的预期不变，后续在中东局势相对明朗后，A股有望迎来一波反弹行情。”中航证券首席经济学家董忠云在接受风口财经记者采访时表示，复盘发现，局部地缘冲突无论冲突持续时间长短，若仅情绪冲击，则冲突开始后对于A股的影响时间大致为一至两周，万得全A平均下跌约3%，情绪影响结束后A股将迎来一波约两周的修复，然后回归原本走势。

3月7日，人们在加拿大温哥华参加集会，抗议美国和以色列对伊朗发动军事打击。新华社发

中国民生银行首席经济学家温彬认为，地缘冲突风险升级引发的避险情绪会对全球权益市场形成下跌压力，我国A股市场或不可避免地受到恐慌情绪蔓延影响，在短期内承压。但考虑到我国距核心冲突较远，经济体量巨大且稳中向好，以及拥有现代化的完整制造业体系，地缘冲突风险升级造成A股趋势性逆转的可能性较小。

他表示，在地缘冲突风险升级初期，与冲突相关的黄金、有色、军工、能源等板块可能受益，其他板块因避险情绪承压；但中长期看，A股走势取决于国内经济发展情况，有望震荡走升。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在接受风口财经记者采访时表示，A股相对海外股市的安全溢价更为凸显，市场有望呈现较强韧性。在地缘政治事件频发的时代，中国对外具有强大的经济、军事、外交能力作为安全保障，对内具有稳定的制度环境以及完备的工业生产体系，这是长期看好A股的基础和底气。

在美伊局势长期化风险背景下，罗志恒建议重点布局两大方向：其一，供需格局改善、涨价预期较强、盈利有望修复的“HALO”交易标的，如有色金属、电力设备、能源化工、石油石化、煤炭等行业。其二，国内自主可控、科技自立自强相关的国产算力、人工智能、储能、商业航天、国防军工等，相关板块可能在年内反复活跃。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）