业绩“腰斩”+回购失效！业绩披露在即，双塔食品股价何去何从？

　　大众网记者 海风 烟台报道

坐拥全球最大豌豆球蛋白产能的双塔食品，在2025年业绩与股价双重承压。随着公司2025年度业绩披露进入倒计时，这份创下2023年业绩回升以来最大降幅的业绩预告，以及2025年耗资2亿元实施的股份回购未能扭转股价颓势的现实，让市场不禁追问：这家豌豆球蛋白龙头的股价，在业绩谜底揭开后将走向何方？

从双塔食品2026年1月31日发布的2025年度业绩预告来看，公司全年经营业绩出现大幅下滑，盈利水平遭遇“腰斩”式缩水。公告显示，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2800万元至4000万元，同比下降70.41%至57.72%；扣除非经常性损益后的净利润预计为2500万元至3700万元，扣非净利润降幅亦达55.61%至70.01%，这一降幅创下了公司2023年业绩触底回升以来的最高纪录。

对于业绩大幅下滑的原因，双塔食品在公告中表示，主要源于两大因素：一是报告期内豌豆球蛋白海外出口业务受到较大影响；二是豌豆淀粉售价下降，导致公司计提了资产减值损失。

作为全球豌豆球蛋白加工龙头企业，双塔食品在2025年也在积极应对困局，其中最引人关注的便是耗资2亿元的股份回购计划。据公司2025年10月15日公告显示，截至2025年10月14日，公司本次回购方案已实施完毕，通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份3628.4万股，约占公司总股本的2.94%；最高成交价为6.08元/股，最低成交价为5.03元/股，支付总金额达人民币2亿元（含交易费用）。回购资金来源为公司自有资金及股票回购专项贷款，回购价格未超过预设的7.95元/股上限，在A股市场中，这样的回购规模不可谓没有诚意。

然而，这份“真金白银”的护盘行动，并未换来资本市场的积极回应，反而陷入了“回购越积极，股价越低迷”的尴尬境地。回顾2025年全年股价走势，双塔食品年度最高价为6.64元，最低价仅4.73元，截至2025年12月31日，收盘价为5.11元，全年累计下跌5.55%，这一价格已逼近当年回购的最低成交价。进入2026年以来，股价颓势未改，3月以来更是持续在4.8元附近低位徘徊，显著低于回购底价。这表明，在基本面实质性改善的信号出现前，单纯的资金托举难以对抗市场的整体趋势。

为何2亿元回购未能“托住”股价？在相关分析人士看来，公司股价的低迷并非短期情绪波动所致，而是基本面恶化引发的估值重构。2025年，双塔食品核心业务承压明显，除了海外出口遇阻、资产减值计提增加外，第三季度更是出现单季度亏损，归母净利润录得亏损1991.88万元，同比暴跌319.92%，而上半年公司归母净利润还实现了0.89%的同比增长，业绩的突然“变脸”进一步挫伤了投资者的信心。当公司的“护盘”行为未能配合实质性业绩拐点的出现，单纯的资金托举只能起到短期情绪支撑作用，难以对抗长期的趋势性抛压，投资者最终选择了“用脚投票”。

客观来看，双塔食品的基本面并非毫无亮点。2025年底，公司泰国子公司生产线建成投产，主要生产植物蛋白、膳食纤维、豌豆淀粉等产品，四川工厂也已建成投产，预计2026年一季度开始并表；同时，公司产品已进入全球80多个国家和地区，还入选了“农业国际贸易高质量发展优质主体培育名单”。此外，公司正积极拓展豌豆球蛋白在健康食品、植物奶、宠物食品等新兴场景的应用，试图寻找新的增长突破口。

如今，随着2025年度业绩披露在即（结合A股披露惯例及同类公司安排，预计于2026年4月中旬披露），双塔食品的股价正站在关键十字路口。业绩的最终披露是否会超出市场预期？大额资产减值是否有进一步解释？泰国工厂投产能否快速释放产能、弥补海外市场缺口？这些疑问都将成为影响股价走势的关键变量。

在资本市场热衷于挖掘“新质生产力”的当下，尽管双塔食品手握全球最大的豌豆球蛋白产能这一核心优势，却未能讲出一个打动市场的增量故事。2025年的业绩下滑与回购失效，已经给公司敲响了警钟。对于双塔食品而言，若想挽回投资者信心、扭转股价颓势，仅凭股份回购远远不够，更需要拿出更具诚意的业绩改善方案，明确泰国工厂产能释放节奏、国内市场拓展计划，或是清晰的第二增长曲线规划，切实改善公司盈利水平。

否则，当“豌豆球蛋白龙头”的光环褪去，业绩下滑的压力持续传导，即便业绩披露落地，双塔食品的股价也难以摆脱低迷困境，投资者的信心流失或许还将持续。业绩谜底揭开之际，便是双塔食品股价的关键考验之时。