IPO关键期业绩由增转降、募投缩水30%，江苏朗信电气遭遇了什么？

近日，江苏朗信电气股份有限公司（以下简称“朗信电气”）首次公开发行股票并在北京证券交易所上市的申请获上市委审议通过。朗信电气于2025年6月25日正式递交招股说明书，在上会前，公司历经北交所两轮审核问询，其业绩增速放缓、募投金额“缩水”及市场竞争格局等问题成为市场关注焦点。

高增长“熄火”

朗信电气成立于2009年，2023年11月在全国中小企业股份转让系统挂牌。公司核心业务为热管理系统电驱动零部件的研发、生产及销售，核心产品包括电机总成、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机等。其中，电机总成与电子风扇收入占比超90%，电子水泵和空调鼓风机仍处于市场拓展阶段。

招股书显示，2024年朗信电气电子风扇在国内乘用车领域市场份额达23.16%；高工智能汽车2024年榜单显示，公司以20.97%的市场份额位列中国乘用车热管理系统电子风扇总成供应商首位。此外，朗信电气先后获评国家级专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业，入选江苏省先进级智能工厂、苏州市新能源重点企业。

尽管过去三年实现高速增长——2022年至2024年，公司营业收入从6.68亿元增至13.01亿元，年复合增长率达39.5%；扣除非经常性损益后净利润从4305.82万元升至1.09亿元，年复合增速高达59.09%——但这一势头自2025年起显著减弱。

2025年全年，朗信电气实现营业收入14.12亿元，同比增长8.53%；扣非净利润约1.25亿元，同比增速降至12.75%。进入2026年，下行压力进一步显现：经初步测算，2026年一季度，公司预计实现营业收入2.7亿元至2.9亿元，同比变动幅度为-5.46%至1.54%；归母净利润1200万元至1300万元，同比增长幅度为-4.66%至3.29%；扣非净利润1100万元至1200万元，同比增长幅度为-2.73%至6.11%。

业绩为何承压？

针对此前业绩高速增长，朗信电气在首轮问询回复中解释称，公司主要受益于新能源汽车市场扩张。

朗信电气的主要产品为电子风扇及电机总成，1 辆乘用车一般包括1个电子风扇。其中，无刷系列品销售收入占营业收入的比例自58.88%增长至71.34%，无刷系列产品的增长主要受益于新能源汽车销量的增长。另外，2022年度至2024年度，公司营业收入中来自新能源汽车的收入占比分别为54.16%、56.20%和61.82%，高于同行业可比公司。

然而，行业整体增速正在放缓。国内新能源乘用车零售份额已从2022年的27.56%快速提升至2024年的47.65%，但销量同比增速从95.95%放缓至36.08%。中汽协数据显示，2025年国内新能源乘用车销量增速大幅下滑，仅16.17%；2026年1-2月，新能源汽车产销分别同比分别下降8.8%和6.9%。其中，2月新能源汽车产销同比分别下降21.8%和14.2%。

与此同时，电子风扇作为热管理领域的成熟部件，技术壁垒相对较低，同质化竞争激烈。主要竞争对手日用-友捷（2024年市占率17.11%）已成功切入比亚迪、奇瑞等头部车企供应链，直接挤压朗信电气市场份额。叠加整车厂因价格战加剧而强化对上游的“年降”要求，公司毛利率持续承压——2025年上半年综合毛利率为16.34%，较2024年全年下降2.33个百分点。

募资缩水30%

值得注意的是，朗信电气的IPO募资方案亦发生重大调整。最初申报时，公司拟募集资金5亿元，其中，2.5亿元用于全资子公司朗信芜湖科技实施的芜湖新能源汽车热管理系统部件项目（一期），1.8亿元用于公司及全资子公司朗信部件、朗信精密共同实施的热管理电驱动零部件扩产项目，3000万元用于公司实施的研发中心建设项目，4000万元用于补充流动资金。

但在首轮问询中，北交所要求公司说明募投项目的必要性、产能消化风险及与自身能力的匹配度；第二轮问询则指出，前期披露的“热管理电驱动零部件扩产项目”实施主体与该项目投资备案证不一致，要求其说明调整募投项目实施主体的合理性、必要性、合规性。

最终，在2026年3月3日披露的招股书（上会稿）中，公司募资总额下调30%至3.5亿元，并取消全部4000万元“补流”安排。资金用途调整为：2.5亿元用于芜湖新能源汽车热管理系统部件项目（一期），1亿元用于新能源热管理系统部件研发生产基地建设项目。

就上述业绩趋势、市场竞争格局及募投调整等关键问题，风口财经记者多次尝试联系朗信电气，截至发稿，未获得任何回应。

随着公司正式迈入资本市场门槛，如何在行业增速换挡期守住市场份额、提升技术壁垒并有效消化新增产能，将成为朗信电气能否兑现“国内领先”标签的关键考验。

（大众新闻·风口财经记者 张亭旺）

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