财经观察丨国际金价“闪崩” ，地缘冲突的“反向剧本”为何上演？

当地时间3月18日晚间，现货黄金盘中大跳水。截至当日收盘，国际金价大跌超3%，创2月6日以来新低。

19日，现货黄金持续下挫，盘中跌破4700美元关口。截至发稿报4699.870美元/盎司，跌超2.3%。

受夜盘国际金价跳水影响，国内金饰价格今日也出现大幅下跌。

周大福金饰克价1503元，较前一日1551元/克的价格下跌48元/克。

周生生金饰克价1492元，较前一日1547元/克的价格下跌55元/克。

老庙黄金金饰克价1507元，较前一日1550元/克的价格下跌43元/克。

老凤祥金饰克价1498元，较前一日1540元/克的价格下跌42元/克。

面对持续下行的金价，消费者和投资者心态如何？未来金价又将走向何方？记者就此展开调查。

金价一路跌：

投资者连抄七日未见底，买首饰过一夜亏两千

春节过后，黄金市场并未如部分投资者预期那样走强，反而开启了一轮持续下跌行情，可谓“没有最低，只有更低”。

“这都跌了大半个月，到底什么时候是个头？”家住四川绵阳的徐丽丽告诉记者，她原本根据国际形势判断，黄金价格会走高，于是在节后持续重仓买入。可现实却事与愿违，金价一路下探，让她始料未及。

按照过去半年的涨跌经验，徐丽丽坚持“大跌大买、小跌小买”的思路，从3月12日开始分批入场，连续买入7天，却始终没能抄到真正的底部，反而越买越套。

记者从融通金公众号查询到，3月12日以来，国内黄金价格持续走低：销售价从1146元/克、1139元/克、1121元/克、1117元/克、1116元/克，一路降至最新的1110.47元/克，几乎每天都在刷新低价。

央视新闻此前报道也指出，本周全球贵金属市场迎来罕见波动。短短6天内，国际金价从历史高位快速回落，国内黄金相关的期货、股票、基金及实物消费市场均受到明显冲击。

与焦虑的投资者不同，普通消费者的心态则要平和许多。成都市民刘丹（化名）在3月17日于梨花街购买了一枚20.45克的五帝钱挂坠，金价1119元/克，加上工费49元，合计单价1167元/克。可仅仅过了一夜，金价便下跌，首饰还没来得及佩戴，账面就已浮亏近2000元。

“首饰本来就是买来戴的，亏了就亏了。”对于价格波动，刘丹表现得较为坦然。

市场冰火两重天：

金店一天卖3公斤，网友有人割肉下车

国际金价连日大跌，相关话题迅速冲上社交平台热搜，全网热议不断，记者在各大平台看到，投资者吐槽、晒单、求助的帖子层出不穷，舆论热度居高不下。

“照这样下去，金价是不是很快要跌破1000元/克？”“均价1200元买入，现在已经哭晕在厕所”……一条条扎心留言，道出无数高位入场者的焦虑与无奈。评论区里，同款被套的投资者纷纷互相安慰、“抱团取暖”。

有人越跌越买，“就不信抄不到底！”有人选择按兵不动，观望等待企稳信号；还有人心态彻底动摇，直言“再亏下去只能割肉下车”，及时止损离场。当然，市场也不乏乐观声音，不少人认为，黄金在完成探底后，仍有望迎来反弹修复。

与投资端的焦虑形成鲜明对比的是，金价持续走低，直接点燃了实物黄金的消费热情，线下金店迎来一波火热的“捡漏”行情。

成都梨花街某金店柜员陈小姐在接受记者采访时表示，近期消费者购买意愿强烈，到店咨询、下单量明显增多，门店每天都能卖出2—3公斤黄金，涵盖黄金首饰、投资金条等多个品类。尽管金价波动剧烈，门店一天最多要调价七八次，但依然挡不住市民的购金热情。

金价为何不涨反跌？专家分析三大原因

不少投资者困惑的是，作为传统避险资产，黄金为何在这一波地缘冲突中不涨反跌？

浙商期货研究中心宏观高级分析师郑弘接受记者采访时指出，伊朗局势持续紧张，霍尔木兹海峡运输受阻，推动油价大幅走高。在美国通胀预期抬升的背景下，市场对美联储年内降息的预期明显降温。这对不产生利息的黄金而言，削弱了其投资吸引力，也成为金价承压的关键因素。

南华期货贵金属研究负责人夏莹莹则告诉记者：本轮黄金并未因中东冲突而出现避险上涨，反而与地缘局势走势相悖，背后反映出避险逻辑与宏观定价机制的冲突：

一是通胀预期影响政策走向，压制黄金估值。油价上涨干扰了通胀回落节奏，削弱了美联储降息预期，进而推高美债收益率和美元指数，抬升实际利率，对零息资产黄金构成压制。

二是美元阶段性发挥避险功能。美元同样具备避险属性，叠加前期弱势带来的估值优势和货币政策预期转“鹰”，吸引部分资金流入，分流了本可能投向黄金的避险资金。

三是部分央行调整储备策略引发抛售。例如，俄罗斯央行因应对流动性过剩而减持黄金，波兰央行则为国防融资短期出售黄金。同时，高油价也加剧了部分新兴市场的贸易与外汇压力，储备变现需求上升。

“简单来说，这轮地缘冲突通过‘通胀—利率—流动性’的传导路径，重新激活了压制黄金的宏观因素，使其暂时脱离了传统的避险资产定价逻辑。”夏莹莹总结道。

短期或以震荡为主，长期仍有上涨潜力

投资者关心的是，黄金何时能止跌企稳、后市还会上涨吗？

夏莹莹接受记者采访时指出：近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突加剧下的避险与高油价引发的通胀担忧、美联储降息预期降温或延后、经济滞胀与金融市场风险等。

从技术面看，夏莹莹认为伦敦现货黄金在跌破4900美元/盎司之后，短线支撑下移至4800美元/盎司，强支撑则在4650美元/盎司。

“不过，中长期来看，我们依然维持对贵金属的战略性看多观点，认为短期回调可视作中长期布局的窗口，但短期仍处于震荡偏弱整理中。”夏莹莹表示。

风险方面，夏莹莹认为需警惕中东局势恶化对通胀升温的担忧以及对货币政策冲击、衰退恐慌下的流动性抛压等。

对于接下来黄金走势，郑弘认为，从长期来看，全球经济滞涨风险上升，黄金作为抗通胀和保值工具，其配置价值反而凸显，对价格形成支撑。预计短期金价以震荡为主，但在地缘局势持续紧张、美国债务问题突出、去美元化趋势加强等因素推动下，长期来看，金价仍有上行空间。

综合整理，素材来源：中新经纬、财联社、封面新闻、钱江晚报等