潍坊基地减值“埋雷”！阻燃剂龙头万盛股份2025年由盈转亏9.6亿

3月23日，国内磷系阻燃剂龙头浙江万盛股份有限公司（证券简称：万盛股份，证券代码：603010.SH）正式披露2025年年报。报告显示，公司2025年实现营业收入33.78亿元，同比增长13.98%；归母净利润为-9.60亿元，较2024年同期由盈转亏。

业绩端营收增长与净利润大额亏损的强烈反差，核心源于公司2025年累计计提的10.97亿元资产减值损失。万盛股份在财报中明确，亏损的主要原因是“对存在减值迹象的长期资产计提减值准备”。

数据显示，2025年度万盛股份计提的资产减值损失总额达10.97亿元，较上年同期的8427.27万元大幅增长；其中，对固定资产、在建工程、无形资产计提的减值准备合计达9.64亿元。值得注意的是，本次资产减值计提属于会计准则规范下的账面损益调整，不涉及公司实际现金流出。

对于此次大额计提减值的核心原因，万盛股份在财报中明确指向其山东潍坊生产基地。公司解释称：“公司根据行业竞争格局和发展趋势，及时调整部分基地产品结构和产能布局；同时，为规避国际贸易壁垒、推进全球化战略布局，公司将山东潍坊基地的部分阻燃剂产能规划搬迁至泰国基地。山东潍坊基地受产能调整削减、搬迁规划、产能爬坡不及预期、产品毛利率下降等因素综合影响，现有产能经营业绩无法覆盖整个基地的投资规模，经减值测试确认相关资产存在减值迹象。”不过，年报中并未单独披露山东潍坊生产基地对应的具体减值计提金额。

年报显示，万盛股份目前布局有浙江临海、江苏泰兴、山东济宁（山东汉峰厂区）、山东潍坊、广东珠海、泰国（筹建中）六大生产基地。剔除在建的泰国基地后，2025年公司各生产基地产能利用率分化显著：浙江临海厂区为64.17%，江苏泰兴厂区为46.93%，山东汉峰厂区为39.21%，广东珠海厂区为38.99%，山东潍坊厂区产能利用率仅为8.40%。

截至2025年末，山东潍坊厂区仍有两项在建项目，分别为年产7.61万吨特种功能性新材料生产项目 (一期)、年产4.42万吨高端新材料一体化生产项目 (一期)，上述在建产能已投资额3.46亿元。

与净利润大额亏损形成反差的是，万盛股份2025年营业收入仍实现了两位数的同比增长。公司明确，营收增长的核心来源，是2024年11月完成收购并纳入合并报表范围的子公司广州熵能创新材料股份有限公司，在2025年贡献了完整会计年度的营收。

同时，万盛股份在年报中披露，截至2025年末，泰国生产基地建设进展顺利，年产3.2万吨磷酸酯阻燃剂项目主体工程已基本完工，核心生产设备进入安装阶段，预计2026年上半年实现试生产，投产后将主要满足欧美市场的客户需求，同时规避相关国际贸易壁垒。

公开信息显示，万盛股份自成立以来，始终专注于功能性精细化学品的生产、研发与销售，是全球主要的磷系阻燃剂生产供应商之一。经过多年业务拓展，公司已形成聚合物功能性助剂、有机胺、涂料助剂、原料及中间体四大业务板块协同发展的业务格局。 

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）