海量财经 | 金价迷雾中紫金矿业百亿并购三连击，万亿巨头的扩张底气何在?

中东局势的持续动荡推高了原油板块的市场热度，此前一路走高的黄金行情则在近期逐渐褪去光环，甚至呈现出倒退回年初的态势，让市场对黄金未来的价格走向充满困惑。

就在黄金市场迷雾重重的节点，市值近万亿的紫金矿业抛出重磅收购公告，在金价震荡的背景下，这家矿业巨头的连续大手笔扩张动作，成为资本市场关注的焦点。

金价震荡时的百亿收购落子

近日，紫金矿业发布公告披露，公司全资子公司紫金黄金与赤峰黄金控股股东李金阳及其一致行动人浙江瀚丰创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“浙江瀚丰”）签署《股份转让协议》，拟以41.36元/股的价格收购后者合计持有的2.42亿股赤峰黄金A股，交易金额约100.06亿元。

同日，紫金黄金还与赤峰黄金签署《战略投资协议》，拟以30.19港元/股认购后者定向增发的3.11亿股H股，认购金额折合人民币约82.52亿元。

记者注意到，本次交易对价合计约182.58亿元，交易完成后紫金黄金将持有赤峰黄金增发后总股份数的25.85%，实现对赤峰黄金的财务并表，李金阳及浙江瀚丰则将彻底退出赤峰黄金持股。

紫金矿业在公告中表示，本次交易是把握黄金价格前期大幅上涨后短期震荡回调的市场窗口推进，交易定价审慎合理，符合公司及全体股东利益。

这并非紫金矿业近期的首次大手笔并购，在黄金市场行情不明朗的当下，这已是公司近一年以来的第三次重磅收购动作。

公开资料显示，2025年紫金矿业以137亿元溢价取得藏格矿业控制权，新增权益铜资源量207万吨及战略性矿产钾资源储量；2026年1月，公司又宣布斥资约280亿元并购加拿大矿企联合黄金；此次收购赤峰黄金，再次展现了紫金矿业强劲的扩张步伐。

连续的百亿级并购动作，在黄金价格大幅波动的市场环境中显得尤为瞩目。

伦敦现货黄金在2026年3月17日触及年内高点5017.6美元/盎司后，截至3月23日最低下探至4219.33美元/盎司，累计跌近800美元，跌幅超15%，国内黄金T+D也同步重挫，单日跌幅达11.45%，跌破920元/克整数关口，金价在短时间内抹去2026年以来的全部涨幅。

亮眼的业绩撑起并购底气

从公司基本面来看，紫金矿业的密集并购动作的背后，是公司持续向好的业绩为支撑。

3月20日，紫金矿业正式发布2025年年度报告，财报数据显示，公司全年实现营业收入3490.79亿元，同比增长14.96%；归属于上市公司股东的净利润517.77亿元，同比增长61.55%；扣除非经常性损益后的净利润507.24亿元，同比增长60.05%，核心盈利指标均实现大幅增长。

单季度来看，2025年第四季度公司实现营收948.80亿元，同比增长29.54%，环比增长9.70%；归母净利润139.14亿元，同比增长80.86%；扣非归母净利润165.97亿元，同比增长108.89%，环比增长32.75%，四季度扣非业绩超市场此前预告，为全年业绩收官画上圆满句号。

2025年公司归母净利润的大幅增长，核心得益于矿产品的量价齐升。产量方面，公司全年实现矿产金90吨，同比增长23%，增速位居全球矿企前列，且超额完成85吨的年度产量目标；矿产铜约109万吨，在高基数上保持稳健增长；矿产银约437吨，当量碳酸锂约2.5万吨，较2024年的261吨实现跨越式增长。价格方面，2025年公司矿产金、铜销售价格分别同比增长49.4%和11.8%至778元/克和6.5万元/吨，产品价格的上涨成为盈利增长的重要驱动力。

从业务毛利贡献来看，2025年公司黄金业务毛利占比40.89%，铜业务毛利占比34.49%，锌（铅）业务占比1.81%，白银、铁矿等其他产品占比22.81%，黄金与铜两大核心业务成为公司盈利的双引擎。

在资源储备与勘探方面，公司2025年共计投入权益地勘资金4.53亿元，年度勘查新增探明、控制和推断的权益资源量为黄金100吨、铜258万吨、钨1.6万吨、钼1.5万吨、银320吨、锌（铅）45万吨，单位勘查成本远低于全球行业平均水平，持续的勘探增储为公司后续发展奠定了坚实的资源基础。

股价虽然震荡，大手笔分红与回购持续落地

值得一提的是，在业绩大幅增长的同时，紫金矿业的股价在近一年时间里呈现出震荡走势。

数据显示，截至2026年3月24日，紫金矿业A股收盘价为32.20元/股，2025年12月31日收盘价为34.47元/股，年度涨跌幅为-6.59%，股价在年内经历了冲高回落的波动过程，其中年度最高价达44.94元/股，最低价为29.80元/股。

不过，股价的波动并未影响紫金矿业回馈股东的节奏。依托2025年的优异业绩，紫金矿业推出了大手笔的现金分红与股份回购计划，与公司的并购动作形成呼应。

分红方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元（含税），拟派发现金红利合计101.04亿元（含税），叠加此前已完成的2025年中期分红58.5亿元，公司2025年全年分红规模将达159.5亿元，现金分红金额占2025年度归母净利润的比例为31%。同时公司还提请股东会授权董事会制定2026年中期利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利不少于3.8元（含税）。

回购方面，2026年3月20日公司董事会审议通过回购A股股份方案，同意使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购资金总额为不低于15亿元且不超过25亿元，回购价格上限为41.5元/股，回购股份计划用于员工持股计划或股权激励，回购实施期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月。

3月23日盘后，公司公告称已于当日通过集中竞价交易方式首次回购A股股份2100万股，占总股本的0.08%，回购价格区间为29.82元/股至31.15元/股，已支付总金额约6.42亿元，回购计划快速落地，展现出公司对自身发展的信心。

(大众新闻·海报新闻首席记者 周凌峰 报道)