烟台力高新能二度闯关创业板IPO！华为背景班底掌舵，毛利率持续滑坡

3月27日晚间，深交所官网显示，国内BMS（电池管理系统）龙头厂商力高新能源技术股份有限公司（下称“力高新能”）创业板IPO获受理。

这已是力高新能二度冲击创业板IPO——2023年6月，力高新能曾递交创业板IPO申请并获受理，在完成两轮问询回复后，于2024年8月主动撤回申报材料。本次IPO，公司拟募集资金19.25亿元，募资将主要投向长三角新能源汽车控制系统智能制造中心、力高新能源产业园三期、研发中心建设三大项目及补充流动资金。

华为背景核心团队掌舵，业绩实现跨越式增长

公开信息显示，力高新能成立于2010年，坐落于烟台市经济技术开发区，是国家级高新技术企业、国家级专精特新重点“小巨人”企业。公司长期专注于BMS模块的自主研发、生产、销售与服务，并基于BMS模块业务逐步拓展高压配电模块等新能源管理控制系统产品及PCBA组件、线束相关的电子电气综合应用解决方案业务。

股权结构方面，力高新能董事长王翰超为烟台揽峰执行事务合伙人深圳揽峰的100%控股股东，同时担任烟台望徽、烟台财高的执行事务合伙人；王翰超通过前述主体间接控制力高新能28.73%股权的表决权，是公司实际控制人。

招股书显示，王翰超出生于1976年4月，北京大学理学学士，无境外永久居留权。1999年7月至1999年12月，就职于上海大唐移动通信设备有限公司；2000年1月至2008年3月，担任华为技术有限公司代表处副代表；2008年4月至2015年3月，担任华为技术有限公司全球交通行业系统部部长；2015年4月至今，担任江苏国泰华汇实业发展有限公司总经理、董事；2016年7月至今，历任力高有限、力高新能董事、董事长；目前，担任力高新能董事、董事长。

值得一提的是，不止董事长，力高新能核心管理团队与董事队伍之中，多人具备深厚的华为从业背景。公司副董事长、总经理刘勇，董事、副总经理、行销总裁刘峰，董事、副总经理、供应链&制造中心总裁何苏，董事、副总经理、PCS产品线总裁王云，以及独立董事孙显斌，均有华为技术有限公司就职经历。

财务数据方面，力高新能近年业绩表现亮眼。公司营业收入从2022年的5.59亿元跃升至2024年的16.33亿元，2025年1—9月达到19.16亿元；净利润同步实现稳健增长，2022年至2024年分别为9068.89万元、9625.91万元和1.60亿元，2025年前三季度高达2.12亿元。

高增业绩难掩毛利率下行隐忧

业绩的高速增长，得益于新能源汽车产业的快速发展及力高新能在BMS赛道的深厚积累与头部客户资源。力高新能客户已覆盖宁德时代、LG新能源、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源等全球头部动力电池厂商，产品最终配套应用于吉利、上汽、长安、东风、奇瑞、零跑、一汽、广汽、小鹏、长城、北汽等主流头部车企。

根据NE时代统计，力高新能在2024年及2025年中国新能源乘用车BMS市场中，装机量仅次于比亚迪及宁德时代位列第三，在第三方BMS厂商中排名第一。

不过，在营收与净利润双增长的同时，力高新能的毛利率指标却走出反向曲线。招股书数据显示，公司主营业务毛利率从2022年的44.89%一路下滑至2025年前三季度的29.87%，核心产品BMS模块的毛利率也从45.35%跌至39.99%。

力高新能在招股说明书坦言：“公司出于持续提升市场份额、与大客户维持稳定合作关系的考虑，毛利率会相对较低。”

数据显示，力高新能BMS模块2022年的售卖均价为636.51元/PCS，到了2025年前三季度，均价降至395.56元/PCS。对此，公司称，受新能源汽车零售价格下调并向零部件企业传导、原材料采购价格波动等因素综合影响，BMS模块销售均价呈现逐年下降趋势。  

此外，2022年末至2025年三季度末，公司应收账款余额分别为3.63亿元、5.69亿元、9.77亿元和12.16亿元，占当期营业收入的比重分别为64.90%、70.82%、59.86%和63.43%，占比较高。

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）