刚刚，蚂蚁金融版图，拼上了至关重要的一块

图源：耀才证券公告

2026年3月30日晚间，耀才证券发布公告宣布，蚂蚁财富以28.14亿港元成功收购公司50.55%的股权。这笔耗时近一年的交易，终于画上句号。

耀才证券成立于1995年，是香港老牌零售券商。网点密、散户多，业务模式甚至有些传统。但它手里攥着一张“王牌”——香港证监会1、2、3、4、5、7、9号全牌照。这意味着，蚂蚁可以在香港合法开展证券交易、期货合约、杠杆式外汇、资产管理等一系列业务。

对蚂蚁而言，这是它金融版图里，一块至关重要的拼图。

22年拼图路

“这种实现全牌照运行的科技公司，全球也难找第二家。”浙江大学国际联合商学院助理教授周闻宇，长期关注蚂蚁的每一步落子。

回头看，从2004年支付宝诞生，到2026年拿下券商牌照，蚂蚁用了22年，一步步搭建起自己的金融业务体系。

有业内人士评价：过去二十余年，国内互联网金融的演进路径很清晰——先从高频的支付业务起步，沉淀资金后切入理财产品代销，再利用积累的数据优势开展信贷业务。在这条链条上，蚂蚁几乎参与并主导了每一个环节的变革。

根据公开报道，涌金君梳理了蚂蚁构建金融版图的轨迹——

2004年，支付宝诞生，成为线上支付入口。

2011年，首批获批第三方支付牌照，覆盖收付款、转账、线下扫码。

2010年至2013年，自建网络小贷，成立蚂蚁商诚、蚂蚁小微，为花呗、借呗放贷。

2012年，获批基金销售牌照，蚂蚁基金销售公司诞生，余额宝随之问世。

2015年，获批成立网商银行，可吸收存款、向小微企业放贷。

2016年，通过收购国泰产险获得保险控股牌照，同时获批保险代理牌照，蚂蚁保开始代销多家保险公司产品。

2021年，蚂蚁消金获批成立，成为花呗借呗整改后的合规主体。

2026年3月，通过收购耀才证券，拿下香港券商牌照。

一步一个脚印，走了22年。

如今，蚂蚁手中已集齐支付、银行、保险（控股+代理）、基金销售、消费金融、网络小贷、香港券商等7大类核心金融牌照。“存、贷、汇、理、保、投”，全部覆盖。

在周闻宇看来，这张姗姗来迟的券商牌照，意义不止于补齐牌照。它既体现了蚂蚁过去几年整改调整后，合规治理水平得到了政府部门充分认可；还有另一层深意——国内互联网金融企业开拓海外金融市场，释放出一个明确信号：国家正着力优化涉外金融服务，并给予鼓励与支持。

大厂都在“集邮”

互联网大佬们，似乎都有一颗搞金融的心。纵观近些年大厂在金融牌照上的布局，正演变成一场“集邮”游戏。

腾讯一直是蚂蚁在金融领域最强的对手。它手握支付、银行、基金销售、保险代理等牌照，数量虽多，但多为参股，消费金融牌照仍是空缺。

京东拥有支付、小贷、保险（财险）、消费金融、基金销售，缺的是银行牌照；字节跳动持有支付、小贷、保险经纪；美团则持有支付、小贷、保险经纪，牌照虽少，但场景优势明显。

把视野转向全球，海外巨头的路径更为集中——银行牌照是最高优先级。因为银行可以覆盖存、贷、汇所有业务。

英国的Revolut，2026年3月刚拿下英国银行牌照，同时还在申请美国银行牌照；新加坡的MetaComp，持有新加坡金融管理局（MAS）支付牌照，其关联公司还拥有证券、信托、期货、基金管理等“全品类”牌照；韩国的Kakao，被称为韩国版微信，旗下KakaoBank是韩国最大的互联网银行，早已拿到银行牌照。

为什么大家都要拼命拿金融牌照？

“既有盈利需求，也有业务发展的内生动力。”周闻宇分析了背后的逻辑：金融利润率较高、边际成本低，而互联网公司技术积累扎实、用户流量庞大。把流量导向金融业务，能高效实现流量与数据的变现，同时通过供应链金融强化生态协同。此外，随着金融业务的发展，未来会涌现很多机会，谁先拿到牌照，谁就占得先机。

出海也是一大动因。据西部证券分析，香港是连接内地与全球的金融枢纽。拿下香港券商牌照，蚂蚁可以以此为支点，逐步拓展东南亚乃至全球的财富管理市场。

而蚂蚁此次自营控股香港券商，在财富管理的“最后一公里”上，暂时领先了其他大厂半个身位。周闻宇说，蚂蚁在香港已经构建“金融生态”闭环——支付（AlipayHK）、理财（蚂蚁财富）、银行（持股天星银行），从支付结算到证券和资产管理，整个链条已全部打通。

图源：耀才证券

巨大想象空间

流量巨头正式进入证券赛道。牌照是门票，整合才是真本事。

香港有超过3000家持牌机构，怎么杀出重围？浙江大学经济学院金融学系主任朱燕建点出了蚂蚁的核心优势——生态。

“蚂蚁拥有10亿级用户基础和AI能力，通过支付、余额宝、基金、保险销售，已经绑定了大量普通居民，流量庞大。”在他看来，这与耀才证券的交易、资管、衍生品业务正好形成互补，“有望进一步挖掘用户资源，完善财富管理产品矩阵，提升香港市场份额。”

这张牌照，也为蚂蚁未来到内地展业、通过互联互通机制开展A股通等业务埋下了伏笔。

不过眼下，朱燕建认为更现实的方向集中在两类资金上：

第一类，服务在海外有资产的中国客户。帮他们在海外做资产配置，提供证券经纪、资管、投顾服务。

第二类，为海外资金投资大陆搭一座桥。

蚂蚁在海外市场的支付与结算网络已基本成型：Alipay+连接了东南亚与中东的本地钱包，万里汇覆盖了大量跨境电商企业的B端结算，蚂蚁国际则在搭建更底层的跨境支付通道，资金一旦完成跨境流转，投资与保值的需求自然就出来了。

“这些客户手里都是美元资金，可以通过QFII等通道，利用这个持牌主体来投资大陆资产。”朱燕建分析。

还有一个值得关注的动向——近两年，香港金管局正在重点推进RWA-Real World Assets（现实世界资产通证化）。

在这套体系下，传统的国债、基金、债券甚至私募股权，都可以通过区块链技术转化为数字代币进行发行与交易。而蚂蚁旗下多个主体在区块链和资产上链方面，早已默默做了不少技术储备。

如果把视角拉高，想象空间还要大得多。

今年政府工作报告把居民增收列为一项系统工程，明确提出：制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。

“底层逻辑很清晰——国家希望老百姓的财产性收入能涨起来，这样才能跟战略性提高消费水平挂上钩。”朱燕建说，这意味着居民未来的收入需要与产业发展深度绑定，也需要让居民财富通过更完善的渠道进入证券市场。

在他看来，这背后指向的是更深层的金融普惠，一个“投资—财富—消费”的闭环正在成型。

“以前我们总说普惠银行，未来可以进一步实现普惠资管。”他说，耀才证券的并表，恰好为蚂蚁的技术储备提供了一个合规的金融主体外壳。

大数据、风控模型、海量流量，这三样加在一起，能做的事情就很有想象空间了——以往普通老百姓只能买基金，现在有了券商牌照，未来哪怕只有1万块钱，也能根据个人的风险收益偏好，生成量身定制的投资顾问服务。

“在金融强国建设与资本市场深化改革的指引下，证券行业有望持续呈现稳健增长、结构优化、格局重塑。”他说，“这是巨大的想象空间。”