经济“数”语｜制造业PMI大幅反弹！专家：两大支撑对冲中东地缘扰动

国家统计局3月31日公布数据显示，3月份我国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数全线重返扩张区间，分别录得50.4%、50.1%和50.5%，较上月上行1.4个、0.6个和1.0个百分点，国内经济景气

水平迎来明显回升。

来源：国家统计局网站

制造业PMI是观察宏观经济走势的核心先行指标。

该指数依托企业采购经理月度调研数据汇编而成，覆盖采购、生产、流通全链条，贯通制造业与非制造业领域，也是国际通用的宏观监测预警工具，其走势变化往往预示经济运行关键拐点。综合PMI产出指数，则集中反映全行业当期整体产出变动；行业通用判定标准为：PMI高于50%代表经济较上月扩张，低于50%则意味着经济活动收缩。

在位于山东龙口市的龙牙智能生产车间里，工作人员在检测一台工业机器人（2025年7月2日摄）。新华社资料图片

供需两端同步发力

3月制造业PMI为50.4%，是在连续2个月运行在收缩区间后，重返扩张区间。

且亮点凸显、复苏特征鲜明。

数据显示，生产指数、新订单指数分别达51.4%和51.6%，环比上行1.8个、3.0个百分点，同步迈入扩张区间，制造业生产节奏加快，国内市场需求显著回暖。伴随产需两端持续修复，企业生产采购意愿同步增强，采购量指数升至50.9%，较上月提升2.7个百分点。

细分行业表现亮眼：高技术制造业PMI为52.1%，环比上涨0.6个百分点，已连续14个月高于临界点，高端产业发展韧性稳固；装备制造业、消费品行业PMI分别报51.5%、50.8%，环比提升1.7个、2.0个百分点，双双进入扩张区间，产业结构优化态势持续巩固。

东方金诚首席宏观分析师王青接受风口财经记者采访时分析，制造业供需大幅改善，核心源于三重因素：

一是季节性复工效应。今年春节落在2月，复盘近十年数据可见，剔除特殊年份后，春节次月制造业PMI平均反弹0.9个百分点。节后企业全面复工复产，直接拉动生产提速；产业链上下游同步恢复，进一步带动原材料及中间品采购需求释放，推动内需持续回暖。

二是外需边际改善。3月新出口订单指数大幅上行4.1个百分点至49.1%，成为当月整体新订单大幅回升的重要外部动力。

三是稳增长政策持续托底。今年政府工作报告明确宏观政策保持积极有为取向，1-2月固定资产投资增速转正，基建投资大幅提速，叠加芯片等高技术制造业保持高增长，共同筑牢3月制造业景气修复根基。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，从景气指标看，3月经济运行呈现出三个特征：一是开春之后各行业景气度均有提升，尤其是制造业和生产性服务业改善较为明显；二是政策持续发力效果进一步显现，基建、房地产建筑业景气度均有回升；三是输入型通胀压力逐渐显现，PPI有望提前结束持续3年多的同比负增长局面。总体来看，一季度“开门红”可期，GDP增速有望保持在5.0%以上水平。

2025年11月21日，在山东省乳山市远景零碳绿色能源装备产业园，工作人员装配风电主机。新华社资料图片

景气稳定有两大核心支撑

分析当前制造业走势，中东地缘冲突带来的外部扰动不容忽视。

国新办发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，近期，中东地区地缘政治冲突造成国际油价波动，引发市场担忧。但我国能源供给保障能力较强，应对外部市场波动具有较好基础和条件。目前影响国际能源价格的不确定因素较多，对国内价格输入性影响还需要观察。

中东局势对国内宏观的影响，集中体现在产业链成本端。

数据显示，3月制造业两大价格指数大幅跳升：出厂价格指数环比大涨4.8个百分点至55.4%，主要原材料购进价格指数飙升9.1个百分点至63.9%。购进价格涨幅显著高于出厂价格，核心受石油、化工原材料涨价及物流成本上行拉动。

“预计3月PPI同比将由2月的-0.9%转正至0.5%左右。国际油价上涨虽能缓解工业品价格低迷态势，但也直接推高制造业生产成本，压缩企业盈利空间。”王青说。

王青指出，3月欧元区、英国、日本综合PMI明显下行，美国综合PMI虽小幅回落，整体外需边际承压，后续或对我国出口形成拖累。同时，在上游石化原材料涨价背景下，叠加内需恢复尚不充分，部分制造业企业或放缓生产节奏。

不过，多重利好仍形成坚实对冲：今年稳增长政策前置发力，基建投资高增延续；以高技术制造业为核心的新质生产力持续壮大，将成为4月制造业景气稳定的两大核心支撑。

3月16日，国务院第十一次全体会议要求“抓好一批牵引性、撬动性强的重点工作”，包括统一大市场建设、服务业扩能提质、新一代智能制造、重大基础设施网络建设、更大力度投资于人以及更好应对外部冲击调整等。

温彬认为，展望下一阶段，随着各项政策陆续落地显效以及内生动能积聚，我国经济有望继续保持平稳发展态势。但由于中东局势仍有较大不确定性，需关注其通过能源供给、外需、价格和金融渠道可能带来的冲击。

王青判断，短期制造业PMI后续走势，主要取决于三大变量：中东地缘冲突持续时长、我国出口韧性强弱，以及地产市场修复节奏与稳增长政策落地力度。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）