从“第一股”到“跌跌不休”，奈雪的茶怎么了

3月26日晚间，“新茶饮第一股”奈雪的茶发布2025年度业绩公告。报告显示，公司实现收益43.3亿元，同比减少12%，年内净亏损2.43亿元，已连续两年出现亏损。此前，公司于2023年实现扭亏为盈，当年经调整净利润0.21亿元，2024年内亏损扩大至9.26亿元，但2025年亏损有所收窄。 

图片源自奈雪的茶财报

截至3月27日午间收盘，受业绩公告影响，奈雪的茶股价报0.89港元，下跌1.1%，市值约为15.2亿港元。 

图片源自奈雪的茶财报

门店数不增反降，股价五年跌幅超九成 

2021年6月30日，奈雪的茶在港交所挂牌上市，是新茶饮第一股，一时风光无限。上市首日发行价19.8港元，报收17.12港元，下跌13.54%。短短5年多，股价已至1港元以内，下跌超过95%，市值蒸发逾九成。 

从门店数量上看，不增反减。根据公告显示，2025年共有1646家门店，其中直营门店1288家，加盟店358家，和2024年的1798家相比，不增反减，且报告指出2026年还计划将继续完成剩余门店优化。 

和其余新茶饮品牌深耕下沉市场不同，奈雪的茶门店集中在一线及新一线城市，仍然保持着高端茶饮的定位。 

图片源自奈雪的茶财报

虽然奈雪的茶在产品线方面做出了改良，积极推出“每日蔬果瓶”“蔬果酸奶昔”等一系列现制饮品及烘焙产品，覆盖了从早餐、午餐、下午茶到晚餐的全时段消费需求，还是阻止不了整体营收下滑。新开辟的瓶装饮料与烘焙产品的贡献有限，相比2024年还略有下滑。

图片源自奈雪的茶财报

在规模收缩的背景下，奈雪的茶直营门店经营情况有所恢复，但客单价仍延续下降趋势。报告期内，直营门店同店销售额同比增长6.3%，平均单店日销售额由7300元提升至7700元，日均订单量同比增长15.7%，达313单。值得注意的是，每笔订单平均销售价值近年来持续走低，2025年降至24.4元。 

奈雪的茶交出的这份2025年成绩单，显然难令市场满意。高端定位与大众消费之间的张力仍在加剧。在竞争白热化的新茶饮赛道，“第一股”的光环早已褪去，奈雪的茶将如何改变，拭目以待。

（潮新闻 记者 顾喆翡）