晋商银行2025年报透视：营收净利双降，房地产不良贷款率飙升33倍

3月29日，港股上市的晋商银行（2558.HK）交出了2025年成绩单。作为山西唯一的省级城商行，该行在年报中强调“高质量稳步推进”，但多项核心指标却呈现出背离态势：营收缩水6%、净利润下滑4.9%、净息差降至1.07%，房地产不良贷款更是从3150万元暴增至12.55亿元，不良率飙升至12.24%。这组数字暴露的，不仅是一家银行盈利能力的“失血”，更是一场由地产风险引发的资产质量“塌方”。

盈利承压 赚钱能力遭遇“滑铁卢”

首先映入眼帘的，是那组不容忽视的利润数据。

年报显示，截至2025年末，晋商银行总资产达到3930亿元，较年初增长4.4%。2025年，该行实现营业收入54.45亿元，同比下降5.98%。归属于银行股东的净利润16.65亿元，较2024年减少约5.1%；税前利润从18.18亿元降至16.86亿元，跌幅达7.3%。

生息资产在扩大，但单位资产创造的利润却在缩水，晋商银行为何“失血”？深入拆解数据可以发现，这并非源于“省钱”失败，而是因为“赚钱”的能力在实质性下降。

核心收入来源利息收入“失血”，成为拖累整体业绩的首要因素。2025年，该行的利息净收入达38.66亿元，同比下降7.7%。衡量生息资产盈利能力的两个关键指标——净息差和净利差双双走低：净息差从1.20%降至1.07%，净利差从1.07%收窄至0.96%。

这意味着，银行每放出一元钱，赚到的利息在变少。年报解释称，主要是受贷款市场报价利率（LPR）及票据市场利率下行影响，新发放贷款收益率下降，同时债券投资等资产收益率也随市场利率下行而走低。尽管付息负债成本也有所下降，但远不足以抵消生息资产收益率下降的幅度。

非利息收入方面，虽然投资证券所得收益大增56.7%，达12.77亿元，但这更多是源于市场波动下的“波段操作”收益。真正体现银行核心竞争力的手续费及佣金净收入反而下降了1.1%，仅6.2亿元。

结构分化 零售业务增长放缓

在盈利承压的背景下，晋商银行的业务结构呈现出明显的“结构性分化”特征：对公业务保持规模扩张，但收益率承压；零售业务部分指标出现收缩，未能形成有效支撑。

作为山西本土银行，晋商银行的对公业务始终是其业务重心。2025年，该行公司贷款余额达到1439.62亿元，同比增长13.1%，占贷款总额的近六成。不过，受LPR下行及减费让利政策影响，对公贷款的议价空间普遍被压缩，收益率有所下滑。虽然科技金融、绿色金融等贷款增速超过10%，但这类政策性导向业务的收益率普遍偏低。此外，房地产对公贷款的不良暴露，使得这部分资产需要计提减值损失，对整体盈利造成了一定影响。

与此同时，晋商银行的零售板块表现并不佳。年报显示，零售银行业务的营业收入为人民币13.78亿元，同比减少0.6%。该行表示，零售银行业务的营业收入减少主要是由于整体经济增速放缓，居民的消费与投资需求相应减弱，对零售业务板块收入形成冲击。该行信用卡余额从2024年的39.35亿元下降至2025年的34.72亿元，降幅达11.8%。与此同时，个人经营贷和消费贷分别增长37.0%和29.9%，但住房按揭贷款余额仅微增0.2%至246.08亿元，增长相对停滞。

资产恶化 房地产不良贷款率暴增33倍

晋商银行的资产质量也面临着显著压力。年报显示，截至报告期末，该行的不良贷款率攀升至1.95%，较2024年末上升了0.18个百分点；与此同时，不良贷款总额增加了6.833亿元，达到42.49亿元，不良双升。这表明，该行在信贷资产的风险管控上正遭遇挑战，资产质量的整体稳定性有所减弱。

深入分析不良贷款的构成，可以发现风险的来源高度集中于特定行业。其中，房地产领域的风险暴露尤为突出，成为拖累整体资产质量的主要因素。

年报数据显示，晋商银行房地产业的不良贷款率从2024年末的0.36%急剧上升至2025年末的12.24%，增长33倍；不良贷款余额也从3150万元激增至12.553亿元，增长近39倍。对此，晋商银行在年报中指出，是“受整体房地产市场持续调整影响，部分房企偿债能力有所减弱，经营出现困难，导致贷款违约所致”。

面对不良资产的侵蚀，晋商银行不得不“以丰补歉”。截至2025年末，该行拨备覆盖率为191.00%，较上年末下降了14.46个百分点。这一数据的下滑，直观地反映了银行正在消耗存量“弹药”来填补坏账窟窿。

不过，该行资本充足率得到优化。年报显示，晋商银行的资本充足率较上年末上升1.12个百分点至13.96%，一级资本充足率提升0.27个百分点至11.24%，核心一级资本充足率也提升0.28个百分点至10.46%。但从年报得知，该行‌资本充足率的提升在很大程度上依赖于发行资本补充工具‌，而非内生性盈利增长的驱动。

晋商银行2025年的业绩表现，反映出该行在经营中面临严峻挑战。对外，需应对息差收窄和房地产风险暴露的压力；对内，需解决零售业务增长放缓和对公业务收益率下滑的问题。未来，该行需尽快消化房地产存量风险，并重塑零售业务的增长动能，才能实现可持续发展。

（大众新闻·风口财经记者 王雪）

（风口财经原创作品，未经允许不得转载！）

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）