SpaceX冲刺史上最大IPO，国内商业航天上市潮涌动

据媒体4月2日报道，马斯克旗下SpaceX已秘密向美国SEC提交IPO申请，拟最早今年7月上市，计划融资400亿至800亿美元，目标估值1.75万亿美元。

若顺利推进，这场IPO将直接刷新全球募资纪录，超越沙特阿美，成为“有记录以来最大的一次IPO”，引发市场关注。

视线转回国内，商业航天在资本市场的热度早已显现，IPO、上市等关键词频繁登上行业热搜。

（近6个月商业航天相关新闻关键词词云）

2月10日，有“航天电源一哥”之称的电科蓝天在上交所科创板挂牌交易，当天开盘涨幅达750%，收盘涨幅为596.3%，首日市值突破1145亿元，成为今年A股首个商业航天产业链IPO，也是国内商业航天赛道诞生的首家市值突破千亿的“新贵”。

3月30日，银河航天（北京）科技集团股份有限公司在中国证券监督管理委员会北京监管局完成IPO辅导备案。 

据不完全统计，目前至少有10家商业航天企业开启IPO进程，其中火箭制造、卫星制造与卫星应用为三大核心融资方向。 

一级市场投融资同样火热。2月12日，星际荣耀航天科技集团股份有限公司宣布，公司完成D++轮融资，金额达50.37亿元，这一额度再度刷新我国商业火箭企业单笔融资金额最高纪录。2月14日，合肥星火空间科技有限公司宣布完成数千万元天使+轮融资，累计融资超亿元，融资所筹资金将用于公司电循环火箭发动机、火箭产品研发、人才队伍的建设培养以及生产试验基地建设等方面。

商业航天缘何成了资本追逐的“香饽饽”？

“商业航天曾经是个相对冷清的赛道，明显的改变发生在去年下半年。” 一位民营商业航天公司的工作人员告诉记者，“去年上半年我们还到处找投资人看BP（商业计划书），下半年投资人就开始追着我们要额度了。”当记者问到发生改变的原因时，该业务人员表示波热潮的背后，是政策、国际环境与太空资源竞赛三重力量叠加共振。

政策明确路径，科创板第五套标准为“零盈利”企业开闸。2025年11月，国家航天局专门成立“商业航天司”，我国商业航天产业迈入“规范发展期”，也预示着一条涵盖卫星制造、火箭发射、地面站及终端设备、运营与应用服务等环节的产业链或走上发展“快车道”。同年12月，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，首次为商业火箭企业量身定制上市规则。其中明确“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”为硬性申报条件，将技术里程碑直接转化为资本准入资格，为长期亏损但技术领先的民营火箭企业提供了清晰、可预期的上市通道。

从国际环境看，SpaceX即将推进IPO，这为全球商业航天赛道设定了估值锚点。SpaceX计划于2026年IPO，已初步选定了由美国银行、摩根大通、高盛和摩根士丹利组成的顶级投行团。其预估估值高达1.75万亿美元，这一数字本身，正在重塑全球资本对商业航天企业价值上限的想象。国内资本的热情，一定程度上受到这一国际标杆的牵引。

更紧迫的推力，来自太空轨道资源的“先到先得”规则。国际电信联盟的 “先到先得”规则要求申报国在规定时间内发射一定比例的卫星。截至2025年11月，中国星网的“GW星座”和上海垣信卫星的“千帆星座”在轨卫星数均不足规划的1%，运力缺口巨大。国内资本市场的热情，同样受到国际标杆的强烈牵引。

中信建投发布研报表示，在占频保轨的战略价值以及运营服务的商业价值驱动之下，我国政策从产业和资本市场两方面共同支持商业航天发展，国内发展呈现加速追赶态势，大型可重复使用火箭开始密集首飞，有望逐步打通产业核心瓶颈，加速商业航天产业实现闭环。

对于商业航天而言，2026年或许正是“起飞前夜”。但越是热潮涌动，越需保持清醒。真正的商业航天，容不下急功近利的投机，唯有坚持长期主义的耐心资本，才能陪伴这个产业穿越周期，抵达星辰大海。

（大众新闻记者 胡羽）