跨境服务商海永顺挂牌新三板：面临“境外资金受限”问题

近日，青岛海永顺创新科技股份有限公司（下称“海永顺”）获得新三板基础层挂牌同意函，这家跨境服务商正式叩响资本市场大门。然而记者梳理其挂牌审核资料、回复全国股转系统问询函发现，尽管公司营收持续增长，但其在资金流动性、业务结构、外部环境及合规经营等方面，仍潜藏多重风险。

公开信息显示，海永顺成立于2015年，2016年完成A轮融资，公司主营智慧教育、智慧城市、定制化供应链服务，业务主要面向“一带一路”共建国家，境外收入占比超99%。

财务数据显示，2023年至2025年上半年（报告期），公司营收分别达1.07亿元、1.59亿元、2.14亿元，保持稳步增长；盈利上，公司实现扭亏为盈，2025年上半年实现盈利2900万元。

资金流动性成为海永顺最核心的风险点，核心问题在于境外受限资金规模大且短期难以化解。报告期各期末，公司受限资金分别达1.19亿元、1.60亿元、1.74亿元，占货币资金比例均超54%，其中超1.17亿元境外汇回受限，主要存放于“受国际制裁国家的银行”。

据海永顺披露，该部分受限资金为历史项目回款，无法通过SWIFT系统转账汇回国内。尽管公司可在当地支配该部分资金用于运营，但使用灵活性大打折扣，若当地政策、金融环境恶化，可能导致资金无法正常使用，进一步加剧流动性压力。

由于公司境外收入占比超99%，且业务集中于萨尔瓦多、乌拉圭、津巴布韦等国家，海永顺的经营高度依赖境外市场，外部环境的不确定性带来显著风险。

其中，公司聚焦的部分“受制裁国家”，若“制裁”升级可能导致当地业务无法正常开展。同时，外币结算带来的汇率波动风险突出，汇率大幅变动可能造成汇兑损失，侵蚀公司盈利能力。

海永顺对核心客户与核心供应商依赖度偏高，抗风险能力薄弱。客户方面，公司前五大客户收入占比超57%，核心客户以海外政府及公共机构为主，即便复购率超80%，但这类项目受当地财政状况、政策变动影响极大，一旦核心客户缩减预算、暂停项目，将直接导致公司营收大幅下滑，且其客户集中度显著高于行业平均水平。

供应商方面，公司对核心供应商艾普达科技采购高度集中，主要源于定制化业务需求。尽管公司称定价公允、无重大依赖，但过度依赖单一供应商的隐患不容忽视——若该供应商出现产能不足、供货延迟或终止合作，将直接影响项目交付和营收确认；若供应商提价，还会增加运营成本、压缩利润空间。

作为刚挂牌新三板的企业，海永顺的合规经营仍存在一定隐忧。在全国股转系统的首轮、二轮问询中，公司收入确认问题均被重点问询。尽管公司在挂牌审核中回应了收入确认相关问询，且中介机构核查确认合规，但境外业务流程复杂，其收入确认依据包括报关单、客户签收单等，若出现验收延迟、报关异常等情况，可能导致收入确认不准确，引发监管问询。