东营电解液溶剂龙头启动港股IPO，营收回升利润仍承压

4月1日晚，石大胜华（603026.SH）公告称，公司已于当日递表港交所，拟在香港联交所主板挂牌上市，中金公司为其独家保荐人。

石大胜华成立于2002年，总部位于东营市，法定代表人为郭天明。公司是一家锂离子电池相关材料综合供应商，在电解液溶剂领域确立了主导地位。凭借对新能源领域的持续投入，已构建了覆盖电解液溶剂、六氟磷酸锂 (LiPF₆)、电解液添加剂、电解液及其他高端新材料的全产业链布局。

招股书显示，石大胜华是锂电池电解液溶剂领域的全球领导者。根据弗若斯特沙利文的资料，自2020年起，公司在全球电解液溶剂市场的出货量连续六年排名第一，2025年全球出货量市场份额达到22.2%。公司还是全国首家实现五大碳酸酯溶剂（其为锂离子电池中最广泛使用的电解液溶剂）生产能力的企业，且自2022年延伸产业链至电解液产品以来，于2025年全球电解液市场出货量排名跃升至第六位。

除锂离子电池相关材料业务外，石大胜华的主要产品还包括精细化学品，涵盖氟苯及甲基叔丁基醚 (MTBE) 等，广泛应用于化工、医药、农药、涂料、个人护理等多个领域。值得一提的是，公司正在开发聚醚醚酮 (PEEK) 等高端新材料，主要应用于汽车和航空航天行业。

近年来，石大胜华业绩方面承压，特别是盈利呈现断崖式下滑。财务数据显示，2022年至2024年，石大胜华分别实现营业收入83.16亿元、56.35亿元、55.47亿元，同比分别变动17.86%、-32.24%、-1.56%；归母净利润分别为8.91亿元、1872.6万元、1641.96万元，同比分别下降24.43%、97.9%、12.32%。

2025年，石大胜华增收不增利，实现营业收入68.08亿元，同比增长22.75%；归母净利润1589.85万元，同比下降3.17%。分产品看，报告期内，石大胜华锂离子电池相关材料、精细化学品的营业收入与营业成本均同比增加，毛利率分别为7.99%、2.93%；其他化学品的营业收入与营业成本均同比减少，毛利率为3.26%。

分地区看，石大胜华在国内地区的主营业务收入为57.30亿元，营业收入与营业成本均同比增加，毛利率为4.74%；在国外地区的主营业务收入为10.53亿元，营业收入与营业成本均同比减少，毛利率达17.37%。

股权结构上，青岛中石大控股有限公司（下称“中石大控股”）、青岛军民融合发展集团有限公司（下称“融发集团”）、青岛开发区投资建设集团有限公司（下称“开投集团”）、郭天明及山东惟普新材科技有限公司（下称“山东惟普”）为石大胜华单一最大股东集团，合计持有公司已发行股份总数约21.51%。

具体而言，中石大控股持股7.24%，融发集团、开投集团各持股6.53%，山东惟普持股0.86%，郭天明直接持股 0.35%；同时山东惟普最终由郭天明控制69.44%股权权益，其持有的石大胜华股份表决权亦由郭天明控制及行使。

对于募集资金用途，石大胜华表示，将用于扩大并升级电解液业务，以扩大市场影响力，并拓展提供集成锂离子电池相关材料解决方案的能力；强化研发能力，以推动持续创新、提升支撑运营的技术基础设施，并在行业周期中维持产品迭代；海外扩张战略，以提升海外商业化网络与服务能力；营运资金及一般公司用途等。

股价方面，截至4月2日收盘，石大胜华上涨0.4%，报收于86.27元/股，全天换手率8.49%，成交量19.75万手。

（大众新闻·经济导报记者 贾义航）