鑫闻界丨过亿“年薪”，山东90后CEO带队潮玩公司上市“钱”景几何

半年前首次递交的招股书于3月26日失效后，名创优品旗下独立潮玩品牌TOP TOY迅速递出新的招股书，再闯港交所。招股书透露，中信证券退出联席保荐，摩根大通与瑞银成为新的联席保荐人。招股书明确提出，未来五年计划在全球100个国家和地区开设1000家门店，打造全球化的潮玩品牌。

相较于此前招股书，TOP TOY补充了截至2025年12月末的财务数据。2023年、2024年和2025年度，该公司的营收分别约为14.61亿元、19.09亿元和35.87亿元，净利润分别约为2.12亿元、2.94亿元和1.01亿元。2025年全年营收较2024年几近翻倍，2025年净利润较2024年下滑65.6%。2023-2025年，公司来自名创优品集团的收入分别为7.81亿元、9.23亿元、16.71亿元，占总营收的比例分别为53.5%、48.3%、46.6%。

对于利润的下滑，TOP TOY在招股书中解释称，主要受优先股公允价值变动、股权激励等非现金项目影响。经调整后，2025年净利润为5.23亿元。不过，招股书同时披露，优先股赎回负债为5.74亿元。根据融资协议中的对赌条款，若公司未能在2028年7月之前完成IPO，A轮优先股持有人有权要求公司赎回其所持股份，赎回价格为“发行价加10%年单利利息”或“优先股公允价值”中的较高者。

更新的招股书中提到，TOP TOY“2025年自研产品收入占比达56.7%，为中国潮玩集合品牌中最高”。56.7%的自研收入中，有超过90%的部分，来自拿到三丽鸥、迪士尼、蜡笔小新等第三方IP授权后，自行设计、生产、销售的产品，真正来自自有IP的收入，仅占总营收的5.7%。

根据招股书披露，为筹备上市，TOP TOY与母公司名创优品集团于2025年8月31日完成了潮玩业务的业务重组。业务重组后，TOP TOY独立负责相关业务的研发工作，并从名创优品取得其自有IP开发“TOP TOY”品牌潮玩的全部授权。此前一个月，2025年7月，TOP TOY完成A轮融资。融资募集所得款项总额为5,940万美元，公司投后估值约为13亿美元。投资方包括淡马锡、瑞橡资本、创想投资等。

截至2026年3月，TOP TOY拥有24个自有IP、42个授权IP，并合作超过660个他牌IP。核心自有IP“Nommi糯米儿”2025年全年销售额突破2亿元，公司预计2026年有望达到10亿元。

“我办公室只放两种东西，一种是积木，一种是大娃手办。有些大娃在二手市场可以卖到成千上万元一个，我想研究这类人群的消费心理；而像‘大力招财猫’是我们的签约艺术家打造的，我们自己孵化的IP，已为公司创收几千万元。”TOP TOY的90后创始人兼CEO孙元文此前在接受媒体采访时坦言，创业初期，TOP TOY也曾尝试走泡泡玛特的自有IP路线，结果“亏得不像样”。

孙元文出生和成长在山东烟台莱阳市的一个海边小镇，2013年在青岛一所大学的机械相关专业毕业后转身进入了零售业，后来在接受媒体采访时提到“零售基因”，“小时候，我妈妈在供销合作社，开了一个杂货店做零售。从我记事起就是在那个店里长大的，我大概三四岁时就开始帮妈妈卖东西。”

值得一提的是，孙元文2025年从TOP TOY取得超过1亿元的薪酬。根据招股书，孙元文2025年的薪酬总计1.12亿元，其中薪金、津贴和其他福利175.0万元，酌情花红27.4万元，退休金计划供款3.4万元，以股份为基础的付款约1.099亿元。

大众新闻·齐鲁壹点 王赟