米连科技再闯港交所：“算法红娘”，能否讲好爱情生意经？

短短两年，从亏损1700万到净赚5.19亿——米连科技用一份亮眼的成绩单，向资本市场描绘了一个关于“算法撮合爱情”的造富故事。

4月1日晚间，这家以“伊对”为核心产品的在线情感社交平台，再度向港交所递交招股书，华泰国际担任独家保荐人。这是继2025年9月首次递表失效后，米连科技第二次叩响港股大门。

招股书显示，米连科技2025年实现营业收入约41.22亿元，净利润约5.19亿元，业绩增长迅猛。而就在2023年，公司还处于亏损状态。

业绩高速增长背后，米连科技在招股说明书中介绍称，是米连科技独特的“主持人用户引导的三方互动模式”。在“伊对”App中，红娘（主持人）作为连接纽带，引导男女双方进行线上相亲。截至2025年底，平台已累计拥有超过19.3万名主持人用户。

米连科技称，其核心优势在于“关系链驱动型算法”——不依赖收入、学历、外貌等显性指标，而是通过分析用户互动模式，衡量参与度与关系进展，从而优化匹配效率。盈利模式上，公司主要提供会员订阅、虚拟物品及互动功能等增值服务。

然而，在这份“甜蜜”财报背后，风险同样不容忽视。

其一，高度依赖单一产品。 招股说明书显示，2023年至2025年，“伊对”贡献的收入占比分别为90.8%、77.3%和81.7%。尽管公司推出了“贴贴”等新产品，但“伊对”依然是绝对的收入支柱。一旦该产品因市场竞争、政策变动或合规问题受到冲击，公司整体业绩将面临剧烈波动。

其二，合规与声誉风险持续存在。 2022年4月，工信部通报“伊对”存在“超范围收集个人信息”问题，责令限期整改。此外，平台用户遭遇诈骗的案例屡见不鲜。2021年宜宾警方破获的一起团伙诈骗案中，犯罪团伙利用“伊对”App伪造身份信息，诱导受害者添加境外诈骗团伙微信，实施精准诈骗。这类事件对平台声誉的长期侵蚀不可小觑。

其三，用户增长天花板隐现，获客成本攀升。招股说明书显示，2023年至2025年，米连科技的销售及营销开支从2.98亿元飙升至9.61亿元。公司在招股书中坦言，无法保证营销活动能产生足够回报，新用户获取及付费转化均存在不确定性。

米连科技试图向资本市场证明：爱情可以被算法量化、撮合，并做成可持续的上市生意。但投资者需要分辨，这究竟是一门“甜蜜”的生意，还是一个被玫瑰粉饰的风险故事。二次递表之后，资本市场会为这场“算法红娘”的造富故事买单吗？还有待港交所和市场的最终裁决。 

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