经济“数”语｜PPI环比创48个月以来最大涨幅，怎么看？

4月10日，国家统计局公布关键数据：

2026年3月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%。1-3月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。

全国工业生产者出厂价格（PPI ）同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%；环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。

一头连着百姓餐桌，一头牵着工业生产，CPI和PPI堪称经济运行的 “晴雨表”，也是观察民生福祉的“温度计”。

中央经济工作会议和今年《政府工作报告》都要求把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量，充分说明物价在经济社会运行中的重要地位。

那么，怎么看最新数据？

2025年12月28日，游客在从哈尔滨开往亚布力的“悠享龙江·银旅号”旅游列车上体验东北民俗。新华社发

最新物价走势，有几个核心信息：

3月份全国CPI同比是继续保持了温和上涨的态势，涨幅略有回落至1.0%。

全国CPI环比是下降0.7%，这主要受食品和服务价格季节性回落影响。比如天气转暖供给增加、节后需求回落等因素。

全国PPI同比是由上月下降0.9%转为上涨0.5%，这是连续下降41个月后首次上涨。

全国PPI环比上涨1.0%，已连续6个月上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点，为48个月以来最大涨幅。

简单说，CPI 是老百姓 “买买买” 的价格，PPI 是工厂 “出货价”，两者同步回暖，正是经济稳步复苏的直观体现。

3月23日，在青岛市人形机器人数据采集训练场，数据采集员手持感应手柄操控机器人完成抓取动作。新华社发

读懂这些数据，不妨从三个维度看：

其一，物价温和回升，需求持续回暖。

尽管数据有短期波动，但整体物价正朝着合理区间回升，市场需求修复迹象明显。

工业消费品价格同比上涨 2.2%，涨幅明显扩大；光伏、锂电池、光纤等新动能领域价格大幅上涨，尤其是光纤制造价格暴涨 76.1%，折射出 “人工智能 +”、算力需求爆发带来的产业热度。

广开首席产业研究院首席金融研究员王运金对风口财经记者表示，物价数据整体反映国内经济稳步复苏态势，CPI与PPI的结构性改善，既体现了季节性变化，也折射出国内消费需求与产业链上下游需求的稳步修复。同时也反映出消费复苏的内生动力在逐步释放。当前，我国国内既未出现通胀过快上涨的情形，也未呈现通缩风险，符合宏观经济平稳复苏的预期。

王运金认为，随着稳消费政策持续落地，居民就业与收入水平稳步改善，消费信心将逐步修复，可选消费需求有望持续释放，推动核心CPI逐步向1.5%左右的合理区间靠拢。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，总体来看，一季度物价走势向好，PPI-CPI剪刀差3月份收窄至-0.5%，上下游盈利格局改善，有利于改善企业经营，促进居民就业增收。

其二，国际输入性影响不容忽视。

本轮物价波动，外部因素作用突出。比如，国际市场原油价格大幅震荡，国内成品油价格采取临时调控措施，调控后汽油价格上涨11.1%，影响CPI环比上涨约0.31个百分点。

PPI方面更加明显：有色金属矿采选业价格同比上涨36.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨22.4%，涨幅比上月分别扩大6.2个和0.3个百分点；石油和天然气开采业价格由上月下降12.9%转为上涨5.2%。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，整体上看，中东地区地缘政治冲突正在带来一定幅度的输入性通胀效应。

在国新办发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，近期，中东地区地缘政治冲突造成国际油价波动，引发市场担忧。但我国能源供给保障能力较强，应对外部市场波动具有较好基础和条件。目前影响国际能源价格的不确定因素较多，对国内价格输入性影响还需要观察。

其三，看物价，更要看核心CPI。

判断物价真实走势，不能只看整体CPI，更要关注剔除食品和能源的核心CPI。

3月剔除变动较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比为1.1%，较上月回落0.7个百分点，继续处于偏低水平，背后主要是当前消费市场仍然呈现明显的供强需弱特征。

王青认为，在国内有效需求尚待进一步提振的背景下，国际原油价格阶段性大幅上涨出现大面积扩散，进而带动国内其他商品和服务价格普遍上涨的可能性不大。这意味着剔除输入性通胀因素，当前国内物价水平偏低的局面未出现根本变化。

不过，在温彬看来，全国两会结束后发展改革委、财政部、央行等多部门协同发力，从扩大内需、优化供给、市场监管、民生兜底多维度密集出台系列措施，持续推动物价向合理水平回归，预计下一阶段物价形势将继续改善。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）