云姨夜话丨从招股书到上市首份财报，“打量”量化派

这个春天的财报堆里，有不少企业上市后的首份“成绩单”。

港股次新股量化派（02685.HK）的2025年度业绩报告就是其一，其核心平台“羊小咩”亮出了95.4%的毛利率。2025年，羊小咩消费电商平台收入10.24亿元，占总收入的99.0%。

4月14日，量化派一度涨超20%，4月15日，量化派收报22.28港元/股，跌3.97%。

羊小咩是2025年11月登陆港交所主板的量化派转型的关键，2020年，量化派将信用钱包升级为羊小咩，从一个金融科技平台彻底转向消费电商平台。2022年4月，量化派又推出了汽车零售O2O平台“消费地图”，试图在更广阔的消费领域复制其数据驱动的成功。

量化派的核心竞争力，在于其从金融科技时期就积累下来的AI技术底子。据招股书，量化派专有的技术平台“量星球”包含其自主研发的AI算法，能够从终端用户的消费模式中分析其偏好，根据该偏好对搜索结果进行排序。在终端用户浏览的羊小咩首页上，呈现最符合用户兴趣的个人化横幅广告和商品推荐。羊小咩的精选式商品结构与此吻合，而不是与之冲突。它让购物像日常的一部分，而不是需要额外消耗注意力的任务。

另据招股书，2025年1月中旬，量化派已彻底终止所有助贷业务，并向中国内地相关金融监管机构承诺日后不会再开展该等业务。自此，创立初期的核心业务被完全舍弃。

今年1月，新京报《藏在商城的助贷生意：量化派羊小咩等高溢价嵌套分期，打折回收有猫腻》一文引起广泛关注，记者在“便荔卡包”App上看到，其首页即可申请分期额度，下方的“商城”在点击后即跳转至羊小咩商城。

回看量化派招股书，2022年、2023年、2024年及2025年前五个月，羊小咩交易值中分别有约66%、26%、85%、79%来自分期付款的订单。鹰潭广达及其独立金融机构提供的分期付款方式可供羊小咩用户于结账时选择。同时，为羊小咩提供分期付款服务的金融平台及独立第三方“便荔卡包”将其用户流量独家导向羊小咩。“便荔卡包”的运营主体是北京自牧云创科技有限公司，自牧云创是北京量科邦信息科技有限公司100%控股子公司。鹰潭广达持有小贷公司牌照，自牧云创为其第一大股东，持股比例为40%。量化派创始人、董事长兼CEO周灏此前持有量科邦30%股份，但已于2025年4月出售了量科邦的全部直接和间接股权。

上个月，量化派上市仨月换人忙。3月2日，公司宣布委任麻省理工学院机器人研究方向博士谭丰为首席技术官，其拥有超10年AI、智能硬件及具身智能技术研发与商业化经验，具备全链条落地能力；3月13日，公司又宣布聘请香港大学人工智能专家徐东教授担任首席科学家，进一步强化人工智能核心技术研发与科技成果转化能力。

3月27日周灏出任“福布斯中国科创人物”评委，据说1980年4月出生的周灏因“躲”弹琴常“泡”图书馆考入北大，2007年，博士毕业的周灏先后进入Capital One（第一资本）、巴克莱银行、摩根士丹利等知名金融机构工作，率领团队管理着千亿美金规模的量化模型。然后他回国创业了。

4月至中，下过雨的春夜，想起周灏在2018年的一次公开演讲中的话：“这种跨越空间，穿梭过去与未来的终极对话，对我来说是很浪漫，又很震撼的事情。数据就像一把钥匙，帮我打开了浩瀚宇宙的大门。”

大众新闻·齐鲁壹点 王赟