云姨夜话丨穿越一份年报看连亏两年的“日化老兵”嘉亨家化

今天的夜话，关于一场“90后”接手80岁创始人生意的交易。

昨晚，嘉亨家化（300955.SZ）披露了2025年年度报告，其中，净亏损3716.29万元，亏损同比扩大56.83%。

五年前，2021年3月，嘉亨家化在深交所创业板上市，发行价为16.53元/股，保荐机构为安信证券（现名“国投证券”），上市首日嘉亨家化股价盘中最高报74元/股，创下上市以来股价最高点。将一手打造的家族企业推向资本市场的2021年，嘉亨家化创始人及实控人曾本生已经75岁。

2022年以来，嘉亨家化净利润持续下滑。财务数据显示，公司2022年净利润同比下滑28%，2023年净利润同比下滑42%，2024年净利润更是亏损2370万元。曾本生之子曾焕彬（1974年出生）2024年11月21日被选举为董事长，任期终止日期是2027年11月20日。虽然名下并未直接持有股份，但俨然已经掌控公司经营，完成了二代接班。曾本生的女儿曾雅萍（1976年出生）任公司副董事长、副总经理。

数月前，2025年12月24日，嘉亨家化公告显示，公司控股股东曾本生正在筹划控制权变更事宜，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。公司股票自次日起停牌。2025年12月24日收盘，股价涨8.32%报收于41.51元/股，年内涨幅已扩大至163%。

2025年最后一天的晚上，嘉亨家化公告宣布实控人将变更，80岁的曾本生将转让控股权。根据公告，2025年12月31日，杭州拼便宜联合温州苍霄、杭州润宜与原股东曾本生签署股份转让协议，三方拟受让合计29.70%股份并结成一致行动关系；曾本生同步承诺放弃剩余25.79%股份表决权。以协议转让完成为前提，拼便宜拟以33.21元/股价格，向全体股东发起21.10%股份的部分要约收购，本次为主动要约，不以终止上市为目的，受让股份将锁定18个月。协议里划出了一块叫做“现有业务”的自留地——也就是嘉亨家化原有的日化产品OEM/ODM和塑料包装容器业务，并明确在2026到2028这三年里，这块业务继续由曾本生或其指定的人来负责经营管理。新控股股东则承诺会“充分配合、支持、保障”这种管理权。公告显示，“90后”徐意2017年创办的杭州拼便宜是国内领先的聚焦快消品深度分销与社区便利店供应链的多边协作供应链运营服务商。公司通过自主构建的数据系统与算法系统，服务超4000家经销商、60万家社区便利店及5万名配送司机之间的高频多边协作。

到了这个4月，根据嘉亨家化4月1日发布的进展公告，截至目前，因相关准备工作尚未完成，收购方无法在要约收购报告书摘要披露后60日内公告正式报告书，后续将每30日披露一次进展，直至正式报告书公告。公司提示，本次要约收购仍存在不确定性。华泰证券在4月14日的研报中也指出，本次要约收购尚未公告要约收购报告书，仍存在不确定性。4月22日，嘉亨家化披露公司股东人数最新情况，截至3月31日，公司股东人数为7106人，较上期（2025-12-31）减少251户，环比下降3.41%。

不过，徐意携数字化基因入局，能否用大数据、智能供应链盘活嘉亨家化的闲置产能，打破过度依赖大客户的困局，目前还是个未知数。

大众新闻·齐鲁壹点 王赟