去年金价一路狂飙,老庙黄金母公司豫园股份为何亏了近49个亿?
金观察 | 2026-04-23 14:27:32 原创
2025年,黄金市场迎来一场史无前例的上涨行情,价格屡创新高,引发全民投资热潮。在这场价格的狂飙中,也是几家欢喜几家愁,有人顺势而为收获颇丰,也有人踏错行情悔不当初。在金价的一路狂飙中,品牌金在2025年的经营业绩也出现明显的分化。部分企业顺势布局,营收利润同步攀升;也有企业业绩承压,效益下滑。
作为老庙黄金的母公司,上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司(以下简称“豫园股份”)却交出了亏损近49亿的成绩单,这也是其自1992年登陆上交所以来首次出现亏损。而近来,老庙黄金不仅频频因投诉问题登上热搜,还因产品问题被市场监管部门通报。
去年归母净利润下滑4009%
3月23日,豫园股份发布2025年年度报告。报告显示,2025年,公司实现营业收入363.73亿元,同比降低22.49%;归属于上市公司股东的净利润-48.97亿元,同比减少4009.26%;归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润-40.99亿元,同比减少94.38%。
在2025年,豫园股份营业收入同比减少105.51亿元,同比下降22.49%。对于业绩的下降,豫园股份在报告中表示,是报告期内叠加宏观经济下行、国际金价波动加剧等带来消费行业结构性调整,导致公司部分产业运营板块营业收入下降所致。
2025年豫园股份归属于上市公司股东的净利润同比减少50.22亿元,同比下降4009.26%,基本每股收益同比减少1.297元/股,同比下降4053.13%,稀释每股收益同比减少1.297元/股,同比下降4053.13%,主要是报告期内公司处置非核心资产项目产生的投资收益同比减少以及公司对部分房地产项目计提资产减值准备同比增加综合所致。


细化到各行业各产品可以看出,除其他医药健康行业以外,其他行业的营业收入均出现不同程度的下降。
在报告中,豫园股份表示,珠宝时尚营业收入、营业成本较上年同期减少,主要是由于公司黄金饰品销售业务受消费行业结构调整和国际金价持续震荡波动影响。餐饮管理与服务营业收入、营业成本较上年同期减少,主要是由于公司餐饮连锁业务受消费行业结构调整影响,公司积极调整产品结构和门店策略,关闭低效亏损门店。
化妆品营业收入、营业成本较上年同期减少,主要是由于公司海外业务影响。度假村业务营业收入、营业成本较上年同期减少,主要是由于公司2024年6月处置星野度假村。物业开发与销售业务营业收入、营业成本较上年同期减少,主要是由于不同物业开发项目结盘。


进入2026年,豫园股份业绩出现回暖。4月16日晚,豫园股份发布2026年一季度业绩报告。报告显示,一季度公司实现营业收入96.49亿元,同比增长9.87%;归母净利润1.57亿元,同比增长202.87%;扣非后归母净利润1.01亿元,同比增长156.38%,三项核心业绩指标均呈现显著增长态势。
豫园股份表示,归母净利润的增长主要是公司在产业运营上积极推动业务转型创新,加速优化产品结构和渠道质量,经营效率和盈利水平较同期有较高的提升。
上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司的前身为上海豫园商场。上海豫园商场于1987年6月经上海市人民政府有关部门批准,改制为上海豫园商场股份有限公司。1992年5月,上海豫园商场股份有限公司采用募集方式共同发起成立上海豫园旅游商城股份有限公司,并向社会公开发行股票,同年9月公司股票在上海证券交易所上市。
金价涨了珠宝收入反而跌了
2025年,金价一路狂飙。在继2024年金价屡创历史新高之后,2025年金价以高达64%的年度涨幅创出1979年以来的最大纪录。
而在2025年,豫园股份珠宝时尚的主营业务收入为227.33亿元,同比下降24.16%。主要由于公司黄金饰品销售业务受消费行业结构调整和国际金价持续震荡波动影响。
据介绍,珠宝时尚产业是豫园股份的核心业务,旗下拥有“老庙”和“亚一”两个连锁品牌。公司以直营零售、批发为主要经营模式拓展珠宝时尚连锁网络。
在珠宝收入方面,豫园股份不仅面临着营业收入的下降,其门店数量也在缩小。年报显示,截至2025年年末,“老庙”和“亚一”品牌连锁网点达到3952家,其中247个直营网点,3705家加盟店,较2024年减少品牌营业网点663个。
豫园珠宝时尚集团控股法国时尚珠宝品牌DJULA,DJULA是一个来自法国巴黎,以强设计为驱动,自带流量的年轻时尚珠宝品牌,截至2025年年末,DJULA直营网点为10家。截至2025年年末,露璨直营网点为1家。
豫园股份表示,2025年,国际金价持续高位震荡上涨,根据行业相关统计,终端市场金银珠宝类需求呈现结构性分化趋势,消费者需求结构发生明显变化,叠加宏观经济承压,对公司业务造成一定冲击;同时,核心品牌“老庙”终端销售模式面临行业竞争带来的挑战,整体业绩承压,面临一定的经营压力。为应对市场趋势和消费者需求变化,持续提升一口价产品销售占比,2025年前三季度毛利率同比提升0.66%,第四季度较前三季度进一步提升3.2%,加快海外市场拓展,老庙黄金相继在中国澳门威尼斯人购物中心开设门店、在马来西亚吉隆坡开设首家海外门店。
对于2026年,豫园股份表示,影响国际黄金价格的不确定因素以及国际黄金价格本身,对于公司来说均是不可控制的外生性因素。
根据中国黄金协会统计数据,2025年,我国黄金消费量950.096吨,同比下降3.57%。其中:黄金首饰363.836吨,同比下降31.61%;金条及金币504.238吨,同比增长35.14%。
从各品牌金企陆续发布的2025年年报来看,黄金行业头部企业因经营策略与品牌定位的不同,经营业绩呈现出两极分化。
突然爆火的老铺黄金,被称为“黄金界爱马仕”,2025年实现销售业绩313.7亿元,同比增长220.3%;营业收入273亿元,同比增长221%;净利润50.3亿元,同比增长234.9%。老铺黄金表示,一方面,集团品牌影响力持续扩大形成的市场绝对优势,带来线上线下店铺整体营收的大幅增长;另一方面,集团产品的持续优化、推新迭代,保证了线上线下营收的持续高增长;此外,对比2024年,集团2025年新增门店10家、优化及扩容门店9家,产生增量营收贡献。
周生生2025年持续经营业务的综合营业额上升6%,至224.46亿港元,珠宝及钟表零售较2024年增长5%。公司拥有人应占年内溢利17.17亿港元,同比增长113%。原因在于,下半年中国内地及香港市场销售回暖、毛利率显著改善,以及成本有效控制。
周六福2025年收入58.34亿元,较2024年的57.18亿元增长2%;净利润约7.69亿元,同比增长8.9%。原因在于:金价上涨带来的红利,渠道结构和产品结构优化等共同导致。去年周六福渠道结构优化,标价类产品占比持续提高,有效拉动整体盈利水平上升。线上渠道成为增长主引擎,全年实现营收29.41亿元,同比大幅增长29%,占总营收比重超半数。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜向媒体分析道,2025年黄金珠宝行业呈现“冰火两重天”的格局,品牌业绩剧烈分化,核心原因在于产品结构差异与客群定位分化。
老庙黄金频陷投诉漩涡
在业绩经受沉重打击的背后,豫园股份旗下的核心珠宝品牌老庙黄金也面临着销售乱象频发等问题。
近日,湖北省市场监督管理局发布的产品质量监督抽查情况通报显示,2批次由上海老庙黄金有限公司生产的金750戒指、金750项链抽检存在标签及其他标识物不合格问题。不合格项目分别为:无珠宝玉石名称,产品标准编号错误且缺失珠宝玉石相关标准;无珠宝玉石名称-饰品名称定名错误,产品标准编号缺失珠宝玉石相关标准。


针对上述问题,老庙黄金相关负责人回应媒体称,抽查涉及的老庙金750戒指产品标签未明确标注“合成氧化锆”成分,K金项链的标识也存在不规范情况。
老庙黄金表示,上述问题在发现后均已得到妥善解决,并对不规范的标签标识进行了全面整改。公司层面于今年年初特别组织了全国范围内的培训与宣贯活动,并将相关规范文件发送至各个渠道,加强监督与规范。
在产品质量与产品销售等方面,老庙黄金因“克重缩水”、“一口价黄金”存猫腻等问题屡屡“翻车”,引发信任危机。
此前媒体报道,浙江嘉兴麻先生的妻子把5.5克老庙黄金戒指换购新饰品,结果换到了一个一口价的5G工艺的黄金戒指,最终新饰品仅重约2克,缩水率超过60%。工作人员称5G黄金是工艺,不是克数。此事一度登上热搜。
在黑猫投诉上,截至4月22日15:24,关于老庙黄金的投诉2063条。其中有739条投诉涉及“一口价黄金”,365条投诉涉及“隐瞒克重”。
有消费者在“黑猫投诉”平台表示,购买了两只黄金足金戒指,“在购买过程中,本人主动询问商品克重,店员均含糊其辞、刻意回避、未主动告知;付款后本人再次要求称重,店员仅告知男款戒指重量,拒绝告知女款重量,经本人再一次追问才告知。事后核算,该黄金饰品单价接近2180元/克,但是在购买过程中,导购说一口价只是比克价卖的稍微贵一些。”

还有消费者在“黑猫投诉”平台投诉,在老庙黄金以旧换新时,销售员隐瞒克重,不给标签,质保单不写克重,“多次询问黄金实际克重,也是答复十多克,结果自己称只有9.7克,严重缩水。”

另外,“黑猫投诉”平台还有多条投诉涉及“发票无克重、饰品无纯度克重标识”“误导消费、强制捆绑消费、霸王条款”“旧金换新金严重缩水,谎报新金克重”等。
责任编辑:文鸿飞
