76亿元、26亿元目标落空！迎驾贡酒上市以来首现营收、净利双降

4月22日晚间，安徽迎驾贡酒股份有限公司（603198.SH）发布2025年年度报告。在全行业进入“政策调整、消费转型与存量竞争”三期叠加的深度调整背景下，公司2025年营业收入、利润总额、扣非归母净利润、经营活动产生的现金流量净额四大核心指标全线承压，均出现双位数下滑，且为2015年5月上市以来首次出现营收、净利润双双下滑，降幅均达两位数。其中经营活动产生的现金流量净额同比大降逾三成，成为各指标中降幅最为显著的一项。公司此前设定的2025年度营收目标76亿元、净利润目标26.2亿元双双落空，差距明显。

报告显示，迎驾贡酒2025年实现营业收入60.19亿元，同比下降18.04%，较上年同期的73.44亿元减少13.25亿元。利润总额为26.26亿元，同比下降22.98%。归属于上市公司股东的净利润为19.86亿元，同比下降23.31%。更值得关注的是，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润降幅进一步扩大至25.49%，录得19.12亿元，较上年同期的25.66亿元减少6.54亿元。利润端降幅显著大于营收端降幅，反映出利润端的压力比营收端更为突出。加权平均净资产收益率同比下降8.51个百分点至19.40%，盈利能力有所削弱。

在各项核心指标中，经营活动产生的现金流量净额的降幅最为突出。2025年，该指标录得12.34亿元，较上年同期的19.07亿元大幅减少约6.73亿元，同比下降35.27%。年报将现金流下降的主要原因归结为“受行业深度调整、消费需求疲软等影响，导致销量下降所致”，表述直白且透露出经营压力。

从季度走势看，业绩呈现逐季出清的特征。上半年公司累计实现营收31.60亿元，同比下降16.89%；归母净利润11.30亿元，同比下降18.19%，其中第二季度单季营收同比下降24.13%，归母净利润同比下降35.22%，降幅较一季度明显扩大。进入第四季度，单季营收15.03亿元，同比下降17.89%；扣非净利润4.38亿元，同比下降23.13%，下滑幅度较前三季度进一步扩大，未能扭转全年颓势。

展望2026年，迎驾贡酒在年报中表示，公司将强化市场营销执行，深耕安徽、攻坚苏沪等重点市场，优化产品与渠道结构，努力实现经营业绩稳步提升。与此同时，公司宣布调整组织架构，旨在发挥架构优势、完善治理结构、提升综合运营管理水平，为下一阶段的复苏奠定管理基础。

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