爱美客双报出炉：2025年净利降34%，2026年一季度跌33%，股东减持过亿

4月23日，曾被资本市场称为“医美茅”的爱美客（300896）公布2025年年报和2026年一季报。

2025年营收、净利双降，核心产品线萎缩

据公司2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入24.53亿元，同比下滑18.94%；归属于上市公司股东的净利润为12.91亿元，同比大幅下降34.05%。

毛利率方面，公司2023年综合毛利率曾达95.55%。然而，据2025年报，公司综合毛利率从2024年度的94.64%降至92.70%，下滑1.94个百分点。分产品来看，随着医美行业供给端加速扩容，竞争白热化，公司两大核心产品线均遭受冲击：其溶液类注射产品营收12.65亿元，同比下降27.48%，毛利率为93.11%，同比下降0.65个百分点；凝胶类注射产品营收8.90亿元，同比下降26.82%，毛利率为97.32%，同比下降0.66个百分点。公司在年报中表示，业绩下滑主要“受宏观环境、行业竞争形势变化等因素所致”。

在医美行业供给端产品加速涌入的背景下，“万元童颜针跌至千元以内”“高端玻尿酸直播间一折出售”等现象频繁出现，价格战已从下游机构蔓延至上游厂商。当竞争对手的同类产品不断获批，依靠稀缺性维持高毛利的时代或将结束。

2026年一季度净利润跌逾三成，股东苑丰减持套现过亿

根据爱美客2026年一季度报告，公司当期实现营业收入6.34亿元，同比下滑4.48%；归属于上市公司股东的净利润为2.98亿元，同比下降32.79%；扣除非经常性损益的净利润为2.98亿元，同比亦下降25.67%。

在营收萎缩的情况下，公司的销售费用和管理费用持续飙升。数据显示，一季度爱美客销售费用达1.09亿元，同比激增67.30%。同时，管理费用为4600.87万元，同比增长46.73%，公司表示主要系人工费增加。

此外，非经常性损益也对业绩造成拖累。公司公允价值变动收益由正转负，从去年同期的盈利1849.55万元变为亏损249.67万元，主要系对外股权投资估值下降。

值得注意的是，在股权结构变动方面，爱美客第五大股东、自然人苑丰持股比例由2025年12月31日的995.89万股下降至2026年3月31日的875.89万股，减持120万股，持股比例降低0.59%。粗略估算爱美客2026年一季度平均股价141.19元/股，苑丰大致套现1.7亿元。

公开资料显示，苑丰在黉宫(珠海横琴)科技有限责任公司担任法定代表人，在爱美客技术发展股份有限公司、珠海麦优创业投资基金合伙企业(有限合伙)、珠海三山投资企业(有限合伙)等10家企业担任股东，在成都肽普森生物制药有限公司、成都元肽生物科技有限公司、成都肽太生物科技有限公司等8家企业担任高管。

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