6年累计亏损超22亿，“瓶盖王”中锐股份陷30亿欠款困局

中锐股份（002374.SZ）近日发布2025年年报，从年报看，公司营收继续下滑，而归母净利润持续亏损，主要收入来源瓶盖业务受困于酒类消费走弱，而被寄予厚望的园林业务仍沉陷在应收账款的旧账里，反成为公司的拖累。

年报显示，公司2025年实现营业收入5.57亿元，同比下降12.43%，连续3年下滑，公司归母净利润-2.55亿元，已经连续亏损6年，亏损总额超22亿元。

图源：公司年报

归母净利润6年亏超22亿元

年报显示，中锐股份2025年实现营业收入5.57亿元，同比下降12.43%，数据显示，这是公司连续3年下滑，更是2018年度开启下滑趋势后创出的营收最低额。时间再往前推，这一营收规模也是2010年度后15个年报的最低额。

来源：同花顺iFinD

2025年，公司继续亏损，实现归母净利润-2.55亿元，同比减亏0.44%。数据显示，2020年至2025年，公司已经连续亏损6年，亏损总额超22亿元。如果算上2018年亏损的7.90亿元，最近8个年度公司亏损额已经近30亿元。

来源：同花顺iFinD

扣非净利润方面，中锐股份的数据更加惨淡。数据显示，2025年，公司扣非净利润-2.59亿元，已经连续亏损8年。

来源：同花顺iFinD

也就是说，公司业绩走弱已经持续多年。2017年，公司的营收最高曾达到18.58亿元，此后便进入下滑趋势。而公司归母净利润最高的是2016年，曾达到1.56亿元。

从季度来看，2025年4个季度，公司归母净利润全部处于亏损状态，其中第四季度亏损超1.6亿元。数据显示，从2022年第四季度亏损开始，公司已经连续13个季度亏损。

计提资产减值准备1.37亿元

中锐股份成立于1995年，于2010年在深交所上市，主营业务收入以包装科技业务为主，公司深耕酒类制盖行业多年，是国内最大的（铝制相关类）防伪瓶盖生产企业，也是目前白酒瓶盖包装领域唯一上市公司。

公司主要产品为铝制防伪瓶盖、组合式防伪瓶盖以及复合型防伪印刷铝板，被广泛应用于白酒、保健酒、啤酒、葡萄酒、功能性饮品、保健品、高档饮用水、橄榄油等消费领域，下游酒水饮料行业客户众多。

公司包装业务产销规模连续多年处于同行业领先地位，为公司贡献了主要的经营利润和现金流。公司表示，2025年度公司营业收入下滑，主要是由于国内酒类消费下滑所致。公司园林业务的项目投资及施工已结束，形成了较大的应收款项，加快应收款项回收成为公司的主要任务。由于对地方政府的应收款项未能按合同约定回收，公司根据会计准则计提了相应的减值准备，导致上市公司出现亏损。

根据公司的公告，经过对各类资产进行全面清查和资产减值测试后，2025 年度计提资产减值准备合计13,735万元，占2025年度经审计归属于上市公司股东的净利润的-53.78%。其中，应收账款计提坏账准备1.74亿元，合同资产计提减值损失3455.41万元，存货计提跌价损失591.76万元；其他应收款、长期应收款及应收票据因信用风险变化分别转回减值准备234.14万元、7453.44万元及50万元。

图源：公司年报

园林业务应收未收款项超30亿

防伪瓶盖产品的2025年营收虽然同比减少了11.21%，但仍占据了公司88.31%的比例，毛利率也减少了3.08%。根据年报，2025年公司防伪瓶盖的生产量、销售量同比分别小幅增长0.92%和0.09%。

图源：公司年报

园林业务是公司近年来亏损的主要原因。2014年公司发行股份购买资产，收购重庆华宇园林有限公司，华宇园林成为公司的下属子公司，公司在原有包装科技业务上新增园林生态业务。后因园林生态业务受到较大冲击，2018年起公司主动收缩了园林生态业务。公司园林业务已基本完结，回收项目应收款成为主要任务。部分款项拖欠时间长，对公司经营产生了严重的制约影响，资产负债率提高，资金周转压力增大。

截至2025年底，公司园林各类应收款项账面原值约39.84亿元，其中应收未收的款项约30.33亿元，主要集中在贵州地区。贵州地区应收未收的款项约27.12亿元，占比超过89%，其中安顺市西秀区人民政府及相关国资平台欠款约22亿元，安顺市西秀区人民政府欠款自2018年至今基本无偿付；遵义市红花岗区人民政府、播州区人民政府的相关国资平台企业欠款约 3.7亿元，欠款方为遵义市卓灏医疗健康产业发展有限公司、遵义市红花岗城市建设投资经营有限公司，以及遵义市红花岗区深溪镇人民政府；贵阳市修文县政府下属国资企业，修文文化产业投资开发有限责任公司欠款约1.40亿元。

根据年报披露，华宇园林2025年的净资产为-1.71亿元，营业收入361.47万元，净利润为-1.18亿元。

对于园林业务，公司表示，未来将重点做好应收款项回收工作，特别是持续加大贵州地区的应收款回收力度，充分利用好国家化债的大政策；另一方面，择机开展资产盘活、资产优化及处置，减轻园林业务对公司效益的负面影响。公司将积极研究园林相关资产的优化和处置工作，积极应对、妥善处理相关各类诉讼。此外，公司将不断寻找外延式发展，积极探索未来有增长潜力的业务与发展方向，适时、稳妥利用各类资本市场工具开展战略合作或投资并购，通过产业发展和资本运营的双轮驱动，打破目前公司业务的发展瓶颈。

园林业务持续不振，导致公司第二增长曲线无法支撑，未来是否会剥离该业务？风口财经就财报中相关话题向中锐股份发去采访函，截至发稿时尚未收到回复。

（大众新闻·风口财经记者 刘建）

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