口子窖2025年净利近乎腰斩，2026年一季度颓势延续

4月23日，安徽口子酒业股份有限公司披露 2025 年年度报告及 2026 年第一季度报告。财报数据显示，报告期内公司营收、净利润同比大幅下滑，经营现金流由正转负，2026 年一季度经营态势未见回暖，持续承压的经营表现，折射出区域次高端白酒企业在行业深度调整期的发展困境。

年报数据显示，2025 年口子窖整体经营业绩出现大幅回落。全年实现营业总收入 39.91 亿元，同比下降 33.65%；归属于上市公司股东的净利润 6.73 亿元，同比下滑 59.32%，盈利水平近乎腰斩；扣非归母净利润 6.56 亿元，同比降幅达 59.27%。

现金流指标的大幅恶化，成为本次财报最大亮点之一。2025 年，口子窖经营活动产生的现金流量净额为 - 2.16 亿元，同比大幅下滑 114.81%，由上年同期净流入转为净流出。

从产品维度看，作为公司营收核心支柱，高档酒品类2025年实现营收 36.88 亿元，同比下滑 35.08%，占整体营收比重超九成，其大幅下行直接拖累公司整体业绩。同期，中档酒营收同比下降 21.10%，仅低档酒实现小幅增长，但因其营收体量微小，无法弥补主力品类的业绩缺口。

市场端表现同样全线走弱，省内基本盘与省外拓展市场同步收缩。2025 年，口子窖安徽本土市场实现营收 32.46 亿元，同比下滑 33.77%，核心根据地市场增长乏力；省外市场营收 7.45 亿元，同比下降 33.11%，全国化布局进程遇阻，区域发展瓶颈凸显。

进入 2026 年，公司经营颓势未能得到改善。一季报显示，2026 年第一季度口子窖实现营业收入 13.75 亿元，同比下降 24.02%；归母净利润 3.29 亿元，同比下降 46.16%。与此同时，公司每股收益、净资产收益率等盈利核心指标同步下行，企业盈利质量持续走低，短期复苏信号尚未出现。

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