宠粮龙头乖宝宠物一季度净利同比骤降近四成，董事长坦承“战略阵痛”

4月22日，乖宝宠物食品集团股份有限公司（301498.SZ）披露了2026年第一季度报告。报告显示，公司一季度实现营业收入16.44亿元，较上年同期的14.80亿元增长11.08%，保持增长态势；归母净利润为1.24亿元，较上年同期的2.04亿元同比大幅下降39.50%；扣非净利润1.24亿元，同比下降37.47%。

图源：公司财报

盈利指标的大幅下滑直接传导至每股收益，一季度基本每股收益为0.31元，较上年同期的0.51元下降39.22%；加权平均净资产收益率为2.63%，较上年同期的4.81%下降2.18个百分点。经营活动产生的现金流量净额为5943.51万元，较上年同期的1.70亿元同比大幅下降65.08%。报告期末，公司存货余额为10.13亿元，较年初的9.33亿元增长8.59%。

对于净利润大幅下滑的原因，乖宝宠物在公告中表示，主要系受关税政策、汇率波动影响，境外业务净利润下降，同时自有品牌及直销业务收入增长，相应的业务推广费及销售服务费增加。

财务数据亦印证了上述判断，乖宝宠物一季度销售费用达到3.64亿元，较上年同期的2.64亿元增长38.08%，增速远超营收增速；财务费用由上年同期的负0.07亿元转为正0.18亿元，汇率波动带来的汇兑损失成为盈利下滑的重要因素之一。

公开资料显示，乖宝宠物食品集团股份有限公司成立于2006年，总部位于山东聊城，是国家级出口宠物食品质量安全示范区龙头企业。公司主要从事宠物犬用和猫用多品类宠物食品的研发、生产和销售，产品涵盖科学营养配方的主粮系列、以畜禽肉及鱼肉等为主要原料的零食系列以及犬猫保健品系列等。

公司旗下拥有麦富迪、弗列加特、霸弗、佰萃粮等多个品牌，构建了较为完整的自主品牌矩阵。其中主力品牌麦富迪连续6年蝉联天猫综合排名第一，市场占有率达6.2%，位列国内宠物食品品牌首位。2023年8月，乖宝宠物在深交所创业板上市，2024年营业收入达到52亿元，市值最高达到500亿元，是国内宠物行业收入规模最大、市值最高的上市公司。

风口财经注意到，与一季报同日披露的还有公司2025年年度报告。年报显示，2025年公司实现营业收入67.69亿元，同比增长29.06%；实现归母净利润6.73亿元，同比增长7.75%；扣非净利润6.65亿元，同比增长10.8%，营收、净利润双创新高。

值得注意的是，乖宝宠物净利润增速已连续三年放缓。2023年至2025年，归母净利润同比增幅分别为60.69%、45.68%和7.75%，增速下滑趋势明显。公司董事长秦华在年报中坦承，利润增长未达最优预期，并指出乖宝宠物的长期发展是“规模筑基—结构升级—利润兑现”三步走，当前正处于结构升级的关键攻坚期。

据《2026年中国宠物行业白皮书》数据，2025年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，同比增长4.1%；宠物食品作为核心刚需品类，市场占比达53.7%。在此背景下，宠物食品赛道竞争日趋激烈，白酒、乳业、农牧肉类等多行业龙头密集跨界入场，行业正从早期分散竞争转向供应链整合、研发创新、品牌专业化的多维竞争新阶段。

对于一季度业绩表现，秦华表示相关业绩波动并非公司经营出现根本性问题，本质上是公司主动拥抱变革、推进新旧动能转换与品牌结构升级的战略阵痛，是多重战略调整与行业周期叠加下的正常现象。在年报中，秦华进一步解释，面对汇率波动、原材料价格等外因带来的利润挤压，公司正主动调整客户结构，并通过对核心品牌麦富迪实施品类结构优化等一系列措施以应对变化，短期虽会影响2026年一、二季度业绩，但本质是为公司长期发展的必要调整。

（大众新闻·风口财经记者 宋光耀）

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）