海岱财经｜鲁阳节能何以至此？

4月29日，淄股鲁阳节能2025年年报姗姗来迟。

不出所料，业绩大跌：2025年营业收入24.81亿元，同比下降29.75%；归属于上市公司股东的净利润4290.32万元，同比减少91.06%。

更严峻的是，同步发布的2026年一季报显示，鲁阳节能一季度实现营业收入4.28亿元，同比下降21.05%；归属于上市公司股东的净利润为291.54万元，同比减少95.14%。

依旧看不出好转，这无疑给业绩承压的鲁阳带来更大的不确定性。

这让已经是外资控股的鲁阳节能再一次引起市场关注，这家企业到底怎么了？

业绩大跌

沂源县沂河路11号，位于这座山城的西南方向，正是鲁阳节能的所在地，这是一条县城内的主干道，厂区门口的车辆来往频繁，从外部来看，低迷的业绩似乎没有对这家企业产生影响。

企业内部员工告诉海岱财经，公司的业绩差不是今年开始的，几年前业绩就已经开始下滑。

海岱财经梳理过去几年鲁阳节能的业绩发现：

‌2021年业绩‌：营业总收入‌：‌31.64亿元‌（同比增长‌36.04%）‌，‌归母净利润‌‌：‌5.34亿元‌，（同比增长‌44.27%）。

‌2022年业绩‌：‌营业总收入‌：33.70亿元（同比增长6.52%），‌归母净利润‌：5.82亿元（同比增长9.02%）。

‌2023年业绩‌：‌营业总收入‌：35.19亿元（同比下降1.85%），‌归母净利润‌：4.92亿元（同比下降15.70%）。

‌2024年业绩：‌‌营业总收入‌：35.32亿元（同比增长0.38%），‌归母净利润‌：4.80亿元（同比下降2.42%）。

从2023年开始，鲁阳节能业绩已经连续下滑3年。2022年净利润最高达到5.82亿元，与2025年的4290.32万元相比，净利润下滑幅度高达1200%。

不可否认，业绩下滑一方面受大环境，尤其受房地产行业持续低迷的影响，但另一方面，如此剧烈的业绩波动，也必定有内部管理、市场萎缩等因素。

官网介绍显示，鲁阳节能始建于1984年，是集陶瓷纤维、氧化铝纤维、可溶纤维、轻质耐火砖、过滤材料等节能环保材料研发、制造、销售于一体的中外合资企业。

更是全球知名的陶瓷纤维制造基地，中国无机纤维材料行业专家，国家制造业单项冠军示范企业……2006年11月鲁阳节能在深圳证券交易所上市，成为国内耐火材料行业首家上市企业。

从一家濒临倒闭的小工厂到国家级制造业单项冠军示范企业，鲁阳节能的发展壮大，一度成为中国制造业企业的标杆。

4月29日，股市开盘后，鲁阳节能出现小幅下跌，成交量低迷，市场对其业绩似乎早有预期。

近年来，鲁阳节能股价持续走低，较2022年最高点已经跌去一半多，总市值仅有53亿元。

4月29日当天，海岱财经致电证券部，对方通过邮件回复称，业绩下滑主要源于下游行业分化及行业竞争加剧。报告期内，石化行业受市场、业绩等影响，投入减少或项目延期，对公司业绩支撑不及预期；钢铁、水泥、陶瓷、玻璃等下游行业需求持续低迷，叠加近几年来国内同行业企业产能建设增加，陶瓷纤维保温类产品市场竞争进一步加剧，保温产品销售价格持续低位运行，多重因素共同导致公司盈利水平承压。

变动频频

2014年，奇耐联合纤维亚太控股有限公司（简称“奇耐纤维”）收购鲁阳节能29%的股权，成为公司最大股东。这被外界看作是“强强联合”，促使鲁阳节能实现高端化和国际化的转型。

奇耐纤维是美企奇耐集团的全资子公司，奇耐集团是一家全球领先的高性能特种纤维及无机材料制造商。

外资的入股，为企业带来了先进的技术设备和管理经验，这让鲁阳节能在此后的多年间，业绩持续保持了高速增长。

然而，这也为后来的故事埋下了伏笔。

2022年6月，作为控股股东，奇耐纤维通过溢价要约的方式斥资27.35亿元，收购鲁阳节能1.26亿股，持股比例进一步上升至53%，进一步巩固了其控股地位。

2022年要约收购发出后，鹿成滨及其一致行动人、总裁鹿超、副总裁马中军、副总裁郑维金、副总裁赵生祥、董秘刘兆红合计减持公司股份1629.75万股。目前，鹿成滨成为第二大股东，持股11.29%。

2024年4月，鲁阳节能再发公告：公司董事、副总经理鹿晓琨因个人原因辞去公司董事、副总经理、董事会战略委员会委员职务；副总经理郑维金、马中军、赵生祥，董事会秘书刘兆红分别辞职。

至此，可以说原核心管理团队“集体跑路”。

随着原管理团队的退出，鲁阳节能和原来的经营理念渐行渐远。2026年4月1日，鲁阳节能公告称邓涛被聘任为经理及法定代表人，接替Panuphand Asvaintra，并继续兼任财务负责人。

目前，鲁阳节能的董事长及总经理均为外籍人士。

鲁阳节能彻底变成外资控股、职业经理人管理、本土团队空心化的公司。从近几年的业绩看，新的管理团队明显出现了“水土不服”。

然而，海岱财经从鲁阳节能员工获悉，虽然是外资企业，但是管理模式和薪资待遇并没有明显变化。“一线员工离职的不多，中层走了很多。”这名员工表示。

鲁阳和鲁科

鲁阳节能频发变动的同时，一家名为山东鲁科新材料股份有限公司的企业进入公众的视线。

资料显示，山东鲁科新材料股份有限公司成立于2020年8月，注册地为淄博市沂源县历山街道办事处青龙山路11号。该公司由山东鲁科企业发展有限公司100%控股，后者由海南信硕投资有限公司100%持股，海南信硕投资有限公司则由沂源华硕创业投资中心100%持股。

海岱财经了解到，山东鲁科新材料与鲁阳节能原管理团队关系密切。

“技术员和业务员走了一半多了，尤其是下属分厂的负责人基本都去了鲁科，业务员把客户也带走了，可以说鲁科的很多客户就是鲁阳的。”鲁阳节能内部员工告诉海岱财经。

海岱财经查询获悉，鲁科新材料的经营范围包括高性能纤维及复合材料制造、耐火材料生产、隔热和隔音材料制造等，这与鲁阳节能的产品几乎重合。

今年4月9日，有投资者向鲁阳节能董秘提问：山东鲁科新材料有限公司跟鲁阳是否形成直接竞争关系？据了解鲁科大部分管理层甚至技术员，很多都是鲁阳以前的员工。鲁阳如何保证公司专利技术不被侵权？

对此，鲁阳节能表示，公司始终高度重视知识产权保护，若出现侵权行为，公司将坚决运用法律武器，采取包括诉讼、仲裁等在内的一切合法手段，全力维护公司合法权益。

另一家企业淄博华源新材料有限公司似乎与鲁科新材料、鲁阳节能也密切相关。其法人为鹿超，而鹿超此前正是鲁阳节能总裁。

华源新材料大股东是沂源致信投资发展中心，注册地址为沂源县城振兴路西首（南麻街道办事处办公大楼一楼104室）。而鲁科新材料实控人沂源华硕创业投资中心的注册地址同样是沂源县城振兴路西首（南麻街道办事处办公大楼一楼101室）。

海岱财经在一则新闻报道中看到，鹿超表示鲁科集团将加快华源节能材料产业园、鲁科高温材料产业园的建设步伐。这也进一步印证了两家公司的合并。

此外，鲁科新材料已经在内蒙古建厂。报道显示，2025年11月27日，呼和浩特经济技术开发区签约山东鲁科企业发展有限公司年产40万吨煤矸石综合利用制备绿色陶瓷纤维制品一体化项目。总投资12亿元，预计2029年3月竣工。投产后预计年实现产值20亿元，年利润总额约2亿元。

这样的扩张路径，与鲁阳节能极度相似。

鲁阳节能回复海岱财经表示，公司已留意到相关市场传闻，行业内正常人才流动属于市场化普遍现象。目前，公司核心管理团队稳定，经营管理体系保持平稳运行。

4月29日，鲁科新材料方面表示，从股权及各个方面来说，鲁科和鲁阳没有任何关联，对于传言的鲁阳员工离职加入鲁科的说法，工作人员表示，员工离职和再就业都是自由的。

但是客观来说，随着鲁科新材料的发展，鲁阳节能必将面临更大的挑战和业绩的不确定性。

大众新闻·齐鲁壹点 张文珂