财经连线 | “全球AI硅光芯片第一股”背后的山东资本

4月29日，曦智科技（01879.HK）开盘价895港元，截至收盘，报价819港元，跌幅7.56%。

就在一天前，曦智科技正式登陆港交所，一开盘便实现大涨，盘中最高996，截至收盘，股价大涨383%，市值飙升超800亿港元，登顶“全球AI硅光芯片第一股”。

在其创始人麻省理工博士沈亦晨和他的“价值1亿的Nature论文”频频刷圈时，很少有人注意到曦智科技背后的“山东基因”——沂景资本与老板张剑群。

这家投出了曦智科技、零跑汽车、壁仞科技等多个IPO，出资了孚腾资本、启明创投、兰璞资本等十多家GP的机构，到底什么来头？

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眼光

成立至今，曦智科技已获得多家知名机构的投资，沂景资本算得上是曦智科技的长期机构投资人之一。

早在AI大模型及高性能计算需求提升、传统电子计算架构面临功耗与算力密度挑战之时，沂景资本便敏锐捕捉到光互连与光计算等技术路径的前景。

曦智科技招股书显示，自2021年2月，“沂景系”湖州景鑫股权投资合伙企业（有限合伙）参与B轮，又在曦智科技C轮中追加了投资。截至上市，它持有曦智科技257.9630万股，上市后持股比例为2.80%。

曦智科技展台

如果按照800亿港元（约700亿人民币）的估值计算，沂景资本两次投资的整体持股市值接近20亿元人民币。

这份独到眼光，也让沂景资本自成立以来接二连三收获IPO项目。从赛道选择来看，沂景资本大多聚焦在半导体、先进制造、医疗健康等硬科技领域。

投中嘉川CVSource数据显示，这家成立于2015年的年轻机构，在过去11年里，出手113次，共计投资了91家公司，投中上市公司9家，零跑汽车、壁仞科技等明星项目赫然在列。其中，壁仞科技已在今年年初登陆港股，沂景资本在这一项目上的账面回报据说也相当可观。

说实话，论名声，沂景资本远不如真格、中科创星、百度风投等机构响亮；论实力，也不能与招商局创投、上海国投、祥峰投资等大机构相比。

但它特殊在哪？

从管理规模来看，沂景资本已超100亿，既做直投又做母基金，且几乎只用自有资金进行投资。这也意味着这家机构不急着到处募资，稳稳地用自己“积蓄”投项目，“闷声发大财”。

这么雄厚的资金，来自何处？

沂景资本背后站着的，是临沂沂州集团有限公司（以下简称“沂州集团”），这家从水泥起家的山东实业巨头。

实业

企查查显示，沂州集团成立于1990年，前身可以追溯到1958年成立的临沂地区水泥厂。20世纪90年代，张剑群的父亲张怀连接手了这家连续亏损、资不抵债的小厂，逐步将厂子盘活、壮大。

1993年，张剑群子承父业，进入水泥厂。先从包装厂厂长做起，一路干到2006年正式接班，成为沂州集团董事长。

此后，张剑群盯着水泥建材这项主业，不断做大做强，先后建成立窑时代全国最大立窑群、建设临沂第一条200万吨新型干法水泥生产线、建成投用水泥窑协同处置废弃物项目，实现水泥生产环保功能化转型……直到把沂州集团做成了年营收超过400亿、位列中国企业500强的实业巨头。

与此同时，张剑群也成为了各类财富榜上的常客。2016年山东富豪榜500强榜单显示，沂州集团张剑群入围前十，财富为391.96亿元，位列全省第五，临沂第一。2018年张剑群财富值为423.31亿元，位列全省第八，临沂第一。

虽然集团迟迟没有登陆资本市场，但沂州集团并没有与资本绝缘。恰恰相反，张剑群早已在悄悄布局另一条路。

2015年，张剑群决定跨界。一方面布局现代农业，成立山东永晖农业科技有限公司；另一方面落子金融板块，于上海自贸区成立上海沂景投资有限公司（以下简称“沂景投资”）。

企查查显示，沂景投资注册资本3亿元，由张剑群与李新燕分别持股80%和20%，李新燕除了担任湖州景鑫的法定代表人，同时控股无锡沂景、湖州景鑫、北京景嵩等一系列“沂景系”企业。投资领域涵盖智能制造、医疗健康、人工智能等。

其中，沂景资本便是沂景投资旗下主要的投资平台。

成立沂景投资后，张剑群并未急于高举高打，而是以持续小步试水。直到2019年5月31日，沂景资本8000万元投资加码知名科技与产业创新服务平台亿欧Pre-C轮的消息立刻成为行业焦点。

以此为起点，沂景资本投资节奏迅速提速，并且在2021年达到顶峰，一年出手38次，投资金额高达15.45亿。

热土

在经历了两年的市场调整后，2025年对于国内创投圈而言算得上是一个“春天”。

特别是国家宣布设立国家创业投资引导基金，形成万亿级资金规模，成为国内创投史上的重磅事件。IT桔子数据显示，2025年国内一级市场全年发生9004起投融资事件，比两年前增加超2000起，总金额8044.17亿元。

进入2026年，这个趋势变得更加清晰。

2026年政府工作报告中，支持创业投资发展的部署密集亮相、分量十足：高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本……相较往年的政府工作报告，今年表述更具体、指向更清晰，也是历年政府工作报告中对创投着墨最多、定位最突出的一次。

这背后是国家对创业投资行业战略价值的认可提升到了全新高度，给全行业释放了明确、长期的制度性利好信号。

行业回暖，关注度提高，但提到创投，大部分人第一反应还是北上广深、长三角、粤港澳大湾区，这些融资金额最高、项目最密集、媒体关注度最集中的地方。最近一个月，张雪机车背后的浙江国资频频登上头条，也让浙江的创投生态再次走入大众视野。

在了解曦智科技背后的沂景资本之余，你会发现：山东同样不容小觑，并且正在悄然发力。

可以看到，山东发布《山东省引育长期资本促进创业投资高质量发展的行动方案》，力争到2027年底投资山东的创投金额年均增长10%以上，全省创投基金“投早投小投硬科技”的比例超过80%，股权投资对企业上市的渗透率超过90%，推动形成“产业－科技－金融”高水平循环，全力打造全国科技金融改革试验区和创业投资高地。

具体落地的投资力量，也随之涌现。鲁信创业投资集团股份有限公司（以下简称“鲁信创投”）是山东省鲁信投资控股集团有限公司控股的省内最大、国内具有重要影响力的专业创投机构，更成为A股首家上市的创投机构。

鲁信创投网站

这也意味着它不仅是资本的玩家，更是资本市场的“正规军”。

半年报显示，截至2025年6月底，鲁信创投作为主发起人设立的基金及投资平台共59个，总认缴规模222.02亿元。仅2025年上半年，就完成一级投资项目14个，总投资额5.14 亿元，投资领域涉及生物医药及医疗设备、高端装备制造等行业，报告期内仍持有境内A股上市公司14家，持有香港H股上市公司3家……

其实，无论是鲁信创投，还是沂景资本，当外界或许惊讶于“全球AI硅光芯片第一股”背后的山东基因，但了解之后便会发现：这场爆发，其实早已蓄力多年。

（大众新闻·鲁中晨报记者 宋明君）