三元生物2025年业绩承压，2026年一季度营收大增近五成

4月28日晚间，全球赤藓糖醇龙头企业三元生物(301206.SZ)发布2026年一季报。财报显示，公司一季度营业收入为2.25亿元，同比大幅增长49.65%；归母净利润为2609.14万元，同比增长4.73%；扣非归母净利润为2286.28万元，同比增长9.37%。2026年一季度迎来“开门红”。

同日，三元生物还发布了2025年年报。报告期内，公司实现营业收入6.50亿元，同比下降8.89%；归母净利润9141.06万元，同比下滑12.90%；扣非归母净利润7593.59万元，同比大幅下降25.90%，盈利端降幅显著高于营收，主业盈利空间持续收窄。

从营收结构来看，2025年，公司核心的糖醇类产品实现收入5.17亿元，同比下降14.84%，占总营收比重79.62%，仍是公司收入基本盘，但受市场价格竞争加剧、行业产能过剩影响，核心主业收入持续收缩。反观新业务板块，功能糖类产品实现收入1.05亿元，同比增长15.64%，占比提升至16.12%，公司产品结构调整初见成效；糖苷类及其他产品收入2756.04万元，虽占比较小但增长迅速，新业务拓展稳步推进。分市场看，国内销售实现营业收入2.74亿元，同比增长25.11%；出口及海外销售实现营收3.75亿元，同比下降23.98%，海外占比回落、国内占比抬升。

费用方面，2025年三元生物销售费用835.51万元，同比增长19.92%，主要系差旅费及电商业务费用增加所致；管理费用2951.99万元，同比大幅增长49.49%，主要系咨询服务费、折旧费同比增长导致；研发投入3441.71万元，同比下降16.53%；财务费用为-507.28万元，同比减少49.40%，主要系外币汇兑损益导致。

三元生物在公告中表示，2025年公司受海外主要市场贸易救济措施、国内行业处于周期底部博弈、宏观利率下行及汇率波动等多重外部因素叠加影响，营业收入与利润出现阶段性波动，经营整体承压明显。年报显示，公司当期业绩变动主要源于三方面：核心产品赤藓糖醇受行业竞争加剧、下游需求增速放缓及反倾销等因素影响，价格持续低位运行，进而导致产销量下滑、收入收缩；尽管公司大力推进产品多元化布局，功能糖等新品实现收入增长，但仍难以抵消核心产品带来的整体营收拖累；同时，公司整体毛利率由11.11%提升至16.12%，同比增加5.01个百分点，主要得益于糖醇类产品毛利率从9.24%升至14.00%，不过毛利率改善未能完全对冲收入下滑对业绩的影响。

值得关注的是，在业绩承压背景下，公司经营质量仍有亮点：2025年经营活动产生的现金流量净额为2281.57万元，同比由负转正，大幅增长267.15%，主要因应收账款减少、合同负债增加、回款情况改善。同时，公司同期推出每10股派发现金红利5元（含税）的分红方案，在业绩下滑阶段仍坚持分红，回馈股东意愿明确。

资料显示，三元生物成立于2007年，总部位于山东滨州，2022年2月登陆深交所创业板。公司深耕发酵法天然健康甜味剂领域十余年，核心主营赤藓糖醇、阿洛酮糖及复配甜味剂等功能糖产品的研发、生产与销售，同时布局甜菊糖、透明质酸等前沿品类，构建多元化产品矩阵。作为全球赤藓糖醇产能与市占率双第一企业，公司现有赤藓糖醇年产能13.5万吨、阿洛酮糖1万吨，赤藓糖醇全球市占率超30%，产品通过ISO、BRC、KOSHER等多项国际权威认证，远销欧美、东南亚等40余个国家和地区。

（朱明）