贝壳高管天价薪酬引热议，行业承压或裁员保利润

一边是高管天价薪酬舆论缠身、连续大额捐赠股份回馈行业；一边是地产周期下行企业经营承压，通过缩减人员规模严控成本。作为国内房产交易龙头的贝壳集团，正深陷争议的漩涡中。

贝壳近日发布的2025年年报显示，贝壳集团董事长兼CEO彭永东2025年薪酬合计2.35亿元，其中2.26亿元均为2022年港股上市合规配套限制性股票摊销所得。

与此同时，彭永东先后在2025年4月、2026年2月两次对外捐赠股份，叠加联合创始人单一刚后续拟捐赠份额，累计捐赠股份达1900万股，对应市值约8.4亿元。二人将捐赠资金专项用于居住行业从业者医疗保障、子女教育帮扶、应届毕业生扶持。

贝壳高管拿天价薪酬？

外界对贝壳高管天价薪酬的关注已经持续了几年。

早在2021年，贝壳创始人左晖离世，贝壳进入一个关键的管理交接期。左晖家族信托持股比例较高但不再参与管理，确保控制权稳定，向核心创始人彭永东和单一刚授股成为维持治理连续性，平稳过渡的关键安排。

另外，当时美国《外国公司问责法》的出台让中概股公司面临强制退市的风险，回归香港上市是很多中概股公司的选择，如何保证股权架构的平稳过渡，是接棒者彭永东必须要考量的。

根据港交所规定，超级投票权持有人必须为上市公司董事会成员，其股份所对应的经济利益占比不得低于10%。彭永东持有的权益相对较低。对此，为满足该上市规则的要求，贝壳向作为核心创始人的彭永东授予了7182万股限制性股票。

“为满足监管要求而向核心管理层授予股份，是港股市场的通行操作，贝壳并非孤例。”业内人士表示，2018年小米港股上市，为满足WVR架构要求，小米向雷军授予股份，导致当年雷军总薪酬约98.28亿元；快手2021年港股上市时招股书及年报披露，联合创始人宿华、程一笑因IPO前股份奖励，账面薪酬达到数十亿至上百亿港元。

山东德衡律师事务所孙晓东律师告诉记者，针对贝壳赴港上市采用同股不同权架构、创始人股权调整及后续捐赠相关事宜，结合港交所上市监管规则来看，企业设置该架构需满足超级投票权持有人身份及经济利益占比双重硬性要求，这也是贝壳上市前向核心创始人授予限制性股票的核心原因。

“此举本质是为契合港交所监管规定，筑牢创始人控制权的合规基础，避免因股权合规问题影响上市进程。而创始人后续的薪酬、股份捐赠行为，并不会撼动其对公司的控制权，也未突破同股不同权架构的监管底线。”孙晓东律师表示。

数据显示，2025年，彭永东账面薪酬总额为2.35亿元。其中，股票2.26亿元为2022年贝壳港股上市时为满足合规要求授予的限制性股票摊销，这笔股权按会计规则采用“直线摊销法”，分五年计入薪酬成本，2025年，相关摊销金额同比下降42%，截至2026年摊销走向中末期。

值得注意的是，贝壳2025年年度报告披露了限制性股票部分用途：两位联创迄今唯一一次解锁股票，且不是用于个人套现，而是捐赠给居住行业服务者，累计金额已超过8亿元。

截至2025年末，彭永东持股约4.9%，投票权占比约22.0%；单一刚持股约2.8%，投票权占比约10.0%；加上被授权行使左晖家庭的投票权，核心管理层掌握约49.9%的投票权。

发展承压，贝壳或裁员保利润

近年来，房地产行业面临整体下行的压力。国家统计局数据显示，2025年全国新房销售额为8.39万亿元，同比下降12.6%。

作为国内最大的房地产交易平台，贝壳也未能幸免于难。据贝壳发布的2025年财报显示，公司整体营收呈现微弱增长态势，但盈利端多项核心指标均出现明显下滑，盈利压力显著凸显。

2025年贝壳实现总净收入945.8亿元，相较于2024年的934.57亿元，同比仅增长1.2%，营收增长近乎停滞，仅维持了微弱的正增长。净利润方面，全年实现净利润29.91亿元，同比大幅下滑26.7%，盈利规模出现明显收缩；作为反映公司核心经营盈利水平关键指标的经调整净利润，2025年为50.17亿元，同比下滑幅度更是达到30.4%。同时，公司毛利率也出现明显回落，2025年毛利率为21.4%，较2024年的24.6%同比下降3.2个百分点，整体盈利空间受到进一步挤压。

贝壳财报显示，目前的业务布局已发展成一体三翼，即经纪、惠居（租赁）、整装和数据驱动的住宅开发，其业务结构也因此有所改善。数据显示，2025年，贝壳非房产交易业务占比提升至41%，家装家居营业收入达到154亿元，租赁业务则实现全年盈利。

但结构改善真的能成为贝壳全新的增长曲线吗？从收入端来看，贝壳2025年总营收达到946亿元，看似实现了1.2%的增长，可深入剖析成本端便能发现背后的问题。2025年贝壳总人力成本支出同比下降7.4%，直接节省约31亿元开支；与此同时，销售与市场费用削减5.8%，行政费用压缩9.9%，整体经营费用率也下降了1.4个百分点。换言之，贝壳针对各项成本费用全面收紧，而缩减力度最大、见效最迅速的，便是控制人力成本、削减员工规模。

截至2025年末，贝壳员工总数从2024年的13.5万人大幅缩减至约11.9万人，全年净减少1.58万人，降幅超11.7%。有业内人士认为，正是依靠大规模裁员释放出约31亿元的人力成本，才让贝壳在收入增长近乎停滞的状态下，保住了29.91亿元的净利润。

值得警惕的是，贝壳2025年披露的29.91亿元净利润，并未扣除金额约19亿元的股份支付薪酬，实际盈利水平仍需进一步考量。

就在今年3月底，贝壳启动创立以来最大力度组织架构调整，由彭永东亲自牵头全面深度转型。在行业周期下行、市场需求持续重构的当下，彭永东亟需交出真正扎实、可持续的经营实绩，而非依靠费用调节堆砌的报表数字游戏，市场留给他的时间不多了。

对于贝壳的转型发展、薪酬争议等问题，记者多次联系贝壳宣传部门并发去了采访提纲，截至记者发稿，贝壳方面尚未回复记者。

（大众新闻·风口财经记者 王贝贝）

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