保龄宝净利润增超35%，减糖业务成核心驱动力

2025年，全球减糖趋势持续深化，国内功能糖龙头企业保龄宝生物股份有限公司（简称：保龄宝；证券代码：002286.SZ）交出了一份稳健增长的成绩单。 

公司年报显示，全年实现营业收入27.51亿元，同比增长14.54%；归属于上市公司股东的净利润达1.51亿元，同比大幅增长35.50%。然而，4月30日最新发布的2026年一季报则显示，在持续高投入与汇兑因素影响下，公司单季利润增幅有所放缓，剔除股份支付影响后的核心利润仍保持近三成增长。

减糖甜味剂业务的爆发是支撑2025年业绩的核心引擎。 随着年轻一代对“零糖”、“低卡”需求的井喷，公司的赤藓糖醇、阿洛酮糖等产品成为市场宠儿。报告期内，公司减糖甜味剂板块收入达到6.94亿元，同比飙升34.48%，毛利率更是大幅提升8.08个百分点至17.18%。与此同时，传统的益生元板块也稳扎稳打，实现收入4.05亿元，同比增长20.96%。两大高毛利业务合计贡献了总毛利的七成以上，带动公司整体毛利率同比提升1.37个百分点至13.26%。

进入2026年第一季度，公司延续增长态势但面临阶段性挑战。 一季报显示，公司实现营业收入7.48亿元，同比增长9.21%；归母净利润为5413万元，同比增长7.50%。值得注意的是，扣除非经常性损益后的净利润同比微降6.62%，主要源于期间费用的大幅攀升。 报告期内，股权激励费用及新产品研发投入激增，导致管理费用和研发费用分别同比激增89.85%和351.24%，同时汇兑损失增加使财务费用同比大增逾13倍。不过，扣除股份支付影响后，公司核心净利润实际增长29.39%，显示主营业务盈利能力依然强劲。

新产能与新业务的审批进度成为市场关注焦点。 公司一直备受瞩目的阿洛酮糖项目取得关键进展：年产2万吨（二期）扩产项目主体已基本建成，预计2026年底总产能将达到约3万吨。更关键的是，用于生产的阿洛酮糖酶制剂已于2026年2月获得国家卫健委批准，为后续大规模生产和成本优化扫清了障碍。此外，公司的药用乳果糖项目已顺利通过官方现场检查，正等待注册证书下发，有望成为公司杀入医药原辅料领域的突破口。

现金流与股东回报方面，公司经营基本盘稳固。 2025年经营活动现金流净额达2.59亿元，持续高于净利润水平。基于良好业绩，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元。不过，年报同时披露，控股股东永裕投资存在因债务纠纷被法院列为被执行人的情况，部分股份已遭司法执行。

（大众新闻记者 徐付彪）