政策多维度发力，猪价拐点何时到来？

2025年以来猪价持续走低，并在今年上半年加速探底。在此背景下，政策层面正从多个维度同时发力。

4月30日，农业农村部官网显示，国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部将联合指导地方有关部门统筹用好相关财政资金，开展冻猪肉商业储备收储，促进市场平稳运行。4月28日，农业农村部召开生猪产业监测预警专家咨询委员会成立大会，研究加强生猪产能监测预警重点工作。

近日，中央决策层面发出了明确的政策托底信号。中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。此前，农业农村部已联合国家发改委等相关部门召开多轮产能调控会议，从限制扩产升级为综合调控。

今年4月17日，农业农村部主持召开生猪产业发展座谈会。会议强调，要加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能，推动产能调控、环保监管等政策同向发力。要指导督促养殖企业顺势出栏，头部企业要带头落实产能去化要求，并结合环境保护、资产负债等约束盲目扩产。去年7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会。会议强调，要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。

近两年，生猪市场在供需双重压力下经历了深刻调整。与2024年相比，2025年生猪（外三元）价格下降约17%，进入2026年，猪价进一步下滑。值得注意的是，本轮下行呈现下跌周期拉长、波动幅度收窄、低位磨底时间延长的新特征。

中国生猪（外三元）近12年市场价格走势。数据来源：Wind、国家统计局

产能调控政策，主要为平滑猪周期——波动幅度收窄、底部时间缩短、顶部不过冲，能让生产者有合理利润、消费者有稳定价格、行业有持续投资。

从产能看，近十年中国能繁母猪存栏量经历了一轮由非洲猪瘟引发的剧烈“V型”震荡，目前正处于政策引导下的第二轮深度去化周期中。2024年初，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量从4100万头下调至3900万头左右。去年7月以来，全国能繁母猪存栏量已连续9个月下降，截至2026年3月末，存栏量降至3904万头。

中国能繁母猪存栏量。数据来源：Wind、农业农村部

从生产效率来看，当前行业巨头PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）普遍攀升至28左右，生产同样数量的仔猪只需更少母猪，进一步放大了高位存栏的实际产出压力，也同时部分抵消了能繁母猪存栏量下降所带来的供应压缩效应。

对于后续市场行情，多数机构认为将在今年下半年迎来价格拐点，产能去化效果将逐步显现。“底部已近”成为当前比较主流的市场共识。

牧原股份表示，当前，政府对生猪产能的综合调控与市场的自发调节正在共同作用。随着产能去化效果逐步显现，生猪市场供需情况将逐步改善。温氏股份表示，2026年下半年猪价预计会比上半年好。

光大期货认为，当下生猪市场大周期底部的条件基本面具备，政策利好、行业深度亏损、能繁母猪存栏持续去化，未来猪价向成本靠拢。但反转需要资金、情绪、基本面的多项配合。

中信建投期货认为，从产能周期看，市场目前已进入磨底后半程，政策托底信号越来越明确，周期拐点渐行渐近，但仍需要进一步观察，等待市场底的确立。