营收三年翻倍、线上占比过半，青州坦博尔携“存货激增”难题再闯港交所

日前，坦博尔集团股份有限公司（下称“坦博尔”）再次递表港交所，拟在主板上市，中金公司继续担任其独家保荐人。去年10月8日，坦博尔第一次递表港交所，今年4月8日，其递交的招股书因满6个月失效。

坦博尔成立于2004年4月，注册地在潍坊市青州市，法定代表人为王丽莉，目前注册资本1.67亿元。

招股书显示，坦博尔系中国成熟的专业户外服饰品牌公司，产品组合涵盖专业户外服饰，主要包含专业羽绒服、硬壳服饰及软壳服饰，三大产品系列为顶尖户外系列、运动户外系列与城市轻户外系列。

根据灼识咨询资料，按2025年零售额计，坦博尔为中国第七大专业户外服饰品牌，市场份额为2.2%；同时为中国第四大本土专业户外服饰品牌，占5.0%市场份额。

近年来，坦博尔营收逐年增长，净利有所波动。具体而言，2023年至2025年，公司分别实现营业收入10.21亿元、13.02亿元、21.89亿元；净利润分别为1.39亿元、1.07亿元、2.23亿元。公司毛利率也维持在较高水平，分别为56.5%、54.9%、56.3%。

值得一提的是，2023年至2025年，公司线上渠道的收入分别为3.49亿元、6.26亿元、12.54亿元，占总营收的比重分别达34.2%、48.1%、57.3%。据灼识咨询的资料，以2025年总零售额及线上零售额计，坦博尔为中国十大专业户外服饰品牌中增长最快的品牌，分别较2024年增长65.8%及75.6%。

门店方面，截至2025年底，坦博尔有线下自营门店272家，分销商运营的线下门店289家；还拥有119家季节性线下门店。

分产品来看，坦博尔顶尖户外系列、运动户外系列的主要产品、城市轻户外系列主要产品的建议零售价分别为999元至3299元、599元至2999元、699元至1799元。

近三年，坦博尔三大产品系列销售收入均呈增长态势。其中，城市轻户外系列（实质为传统羽绒服及轻薄户外服）依然是坦博尔绝对的收入支柱，该系列分别实现收入7.51亿元、9.15亿元和13.63亿元，占同期总收入的比重分别达73.6%、70.3%、62.2%。 

经济导报记者注意到，在营业收入高速增长的同时，坦博尔销售及分销开支也在快速增长。2023年至2025年，该部分开支分别为3.56亿元、5.08亿元、8.09亿元，占当期总营收的比重分别为35%、39%、37%。

此外，坦博尔存货方面也出现了非常明显的增长。据招股书，2023年末、2024年末、2025年末，公司存货账面价值分别为2.57亿元、6.93亿元、9.26亿元。公司的存货周转天数也同时大幅增加，2023年至2025年分别为242天、295.1天、308.6天。

股权结构方面，王丽莉、上海蓝银投资管理有限公司（下称“上海蓝银”）、青州市坦文投资管理中心（有限合伙）（下称“青州坦文”）分别直接持有公司25.33%、67.14%、4.17%的股份。王丽莉及其儿子王润基分别持有上海蓝银55.00%及44.50%的股份。

（大众新闻·经济导报记者 贾义航）